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中國和西方的影子銀行差別很大,，中國絕大多數(shù)影子銀行都受到監(jiān)管,，雖然監(jiān)管程度沒有像對銀行那樣全面而嚴厲。
相比傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù),，我國影子銀行的規(guī)模還很有限,。瑞銀證券估計,，截至去年三季度，我國影子銀行規(guī)模為25萬億左右,，占GDP的比例為47%左右,。其中，統(tǒng)計在央行社會融資規(guī)模之內(nèi)的未貼現(xiàn)票據(jù),、信托和委托貸款余額為13.7萬億,，社會融資規(guī)模統(tǒng)計未包括的信托資產(chǎn)3.2萬億和民間借貸4萬，非銀行持有的企業(yè)債券3.5萬,。上述25萬億影子銀行規(guī)模不足各項貸款（61.5萬億）的50%,，不及同期各項存款（90萬億）的30%，更不到銀行總資產(chǎn)的20%,。
不過需要注意的是,，上述統(tǒng)計未包括銀行理財產(chǎn)品，因為銀行理財產(chǎn)品的主要投資對象是商業(yè)票據(jù),、信托產(chǎn)品,、貨幣市場及混合型產(chǎn)品，而后者已包含在影子銀行的統(tǒng)計中,。不少人犯了重復(fù)計算的錯誤,，從而得出十分驚人的影子銀行規(guī)模數(shù)據(jù)，其結(jié)論當然不能成立,。
但凡金融活動,，就有風險，區(qū)別只是大與小,。有人一看到影子銀行就想到風險,，就聯(lián)想到金融危機，這種觀點是錯誤的,。對影子銀行不能有偏見,，不能把它“污名化”。某些影子銀行業(yè)務(wù)的信用風險確實有可能更高,。在宏觀調(diào)控時,，銀行信貸受到控制，首先保證供應(yīng)的自然是風險較低的貸款,。一些信用風險較高的信貸需求在銀行那里得不到滿足,，就會轉(zhuǎn)向影子銀行。地方政府融資平臺和房地產(chǎn)就是兩個突出的例子,。打個比方說,，銀行是嫡系，吃香喝辣機會多,，選擇余地大,；影子銀行是旁系,，對于吃喝的質(zhì)量要求就不可能太嚴。相對較高的信用風險,，只要能通過更高的利率得到足夠補償,，就不是問題。
目前學(xué)界較為關(guān)注的是影子銀行的流動性風險,，比如中國銀行董事長肖鋼在討論文章中提到的銀行理財產(chǎn)品資金池的期限錯配,。由于資產(chǎn)期限明顯長于負債期限，一旦資金大規(guī)模流出,，就容易陷入流動性危機,。這的確是個問題，但流動性風險比信用風險好處理,，而且理財產(chǎn)品也沒有出現(xiàn)利用基礎(chǔ)資產(chǎn)反復(fù)抵押加大杠桿的操作,，其流動性風險遠低于國外的影子銀行。
流動性風險和龐氏騙局之間也沒有必然的聯(lián)系,。傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)也存在流動性風險,，卻不能因此將傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)稱為龐氏騙局。所謂龐氏騙局,，最核心的特征是向投資者許諾一個不可能實現(xiàn)的高回報率,。查爾斯·龐茲（Charles
Ponzi）于1919年誘騙他人向一個事實上子虛烏有的企業(yè)投資，許諾投資者將在三個月內(nèi)得到40%的利潤回報,。這種三個月40%的回報率是任何正常的工商業(yè)活動都無法提供的,，只能通過用新投資者的錢支付老投資者的利息來暫時維持，時間一長資金鏈怎么會不斷裂,？相比之下,，當下各銀行理財產(chǎn)品的年化收益率才4%左右，信托的年化收益率在10%左右,�,；蛟S有少數(shù)民間借貸具有龐氏騙局的特征。
影子銀行真正的風險點有兩個,。第一是操作風險,。比如銀行銷售了很多理財產(chǎn)品，也代銷了很多非銀行金融機構(gòu)的產(chǎn)品,。銷售過程可能存在不夠規(guī)范甚至欺詐的現(xiàn)象,，投資者對于投資對象的風險特征可能沒有很好理解與掌握,。當投資對象出現(xiàn)償付問題時,，投資者會有比較激烈的反應(yīng)。第二是出乎預(yù)料的信用風險,。如前所述,，信用風險高不是問題,，問題是突發(fā)出乎意料的信用風險。如果地方融資平臺和房地產(chǎn)出現(xiàn)了大麻煩,，影子銀行自然首當其沖,，率先爆發(fā)危機。但是,，地方政府融資平臺和房地產(chǎn)不僅利用了大量影子銀行資金,，也利用了大量銀行貸款。如果問題嚴重到一定程度,，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)也很難獨善其身,。兩者其實是唇亡齒寒的關(guān)系。
所以從整體看,，中國影子銀行風險可控,。銀行理財產(chǎn)品余額在去年9月末達到6.73萬億，比一些國際評級機構(gòu)所估計的12萬億要低很多,，所占同期人民幣各項存款的比重為7.62%,。如果只看理財產(chǎn)品發(fā)行量而不看余額，就會高估理財產(chǎn)品的重要性,。銀監(jiān)會主席助理閻慶民認為,，大部分銀行業(yè)理財資金都投向了符合國家產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟發(fā)展要求的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。還有,，影子銀行的大部分業(yè)務(wù)都不保本,，大多數(shù)投資者對此也知情。這意味著一旦出現(xiàn)償付問題,，相關(guān)金融機構(gòu)并不承擔責任,，不會造成系統(tǒng)性風險。最后,，中國的監(jiān)管體制決定了監(jiān)管當局能對新情況及時做出反應(yīng),，會利用手中掌握的豐富資源來解決問題。中國就像一艘超級大船,，一般的風浪不足為懼,。如果真面臨十二級臺風，那就不僅僅是影子銀行的麻煩了,。
盡管如此,，對影子銀行的風險萬不能掉以輕心，需要加強統(tǒng)計和研究,，爭取做到及時預(yù)警,、及時處置。統(tǒng)計是研究的基礎(chǔ),，相關(guān)職能部門需要統(tǒng)計與披露更多數(shù)據(jù),，提高影子銀行的透明度,，避免人云亦云、胡亂猜測,。比如銀行理財產(chǎn)品的數(shù)據(jù)應(yīng)通過監(jiān)管部門定期發(fā)布,，而不是通過個別官員在接受記者采訪時臨時透露。
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