日前,，中國證券金融公司宣布，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點的各項準備工作已基本就緒,，將于2月28日正式推出,，包括中信、光大,、廣發(fā)等11家將成為首批參與轉(zhuǎn)融券試點的券商,。在轉(zhuǎn)融資試點半年之后，轉(zhuǎn)融券試點姍姍而來,。但是,，此舉畢竟意味著，轉(zhuǎn)融資與轉(zhuǎn)融券開始實現(xiàn)“齊步走”,。
從2010年3月31日才正式推出融資融券業(yè)務(wù),，到去年8月30日啟動轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)，再到此次轉(zhuǎn)融券試點的推出,，A股市場的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的出臺其實并不算太順利,。特別是去年股市行情低迷時，監(jiān)管部門先推轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù),，雖然是出于維穩(wěn)方面的需要,，但也從側(cè)面說明轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)會對市場產(chǎn)生負面影響,。
在以滬深300指數(shù)為標的的股指期貨以及融資融券業(yè)務(wù)推出以前,，投資者要想從A股市場上獲利，唯一的途徑就是做多,。正因如此,，多頭思維成為投資者的投資定式,。但一個成熟的資本市場，如果沒有做空機制,，顯然是不可想象的,。而且，沒有做空機制,，也無法使整個市場與上市公司的估值趨向合理,。即使如此,，股指期貨的推出，只能說明資本市場已存在做空機制,，并不涉及到個股的做空,。融資融券業(yè)務(wù)的推出，則由于各券商本身實力的不同,，實際上無法滿足投資者的需求,。只有在轉(zhuǎn)融券推出后，再加上股指期貨,，A股才步入了真正意義上的做空時代,。
當然，此次推出的轉(zhuǎn)融券試點還存在明顯的“短板”,。其一是涉足其中的試點券商數(shù)量偏少,。與目前超過50家券商參與轉(zhuǎn)融資相比，只有11家券商試點轉(zhuǎn)融券,，比例明顯偏低,。但也應(yīng)該看到，當年監(jiān)管部門推出融資融券業(yè)務(wù)時,，首批試點券商只有6家,，如今已達70余家。而轉(zhuǎn)融資首批試點券商也同樣是11家,，短短幾個月之后,，現(xiàn)在已達52家。因此,，隨著時間的推移,，越來越多的券商參與其中將是大概率事件。
其二,，試點初期轉(zhuǎn)融券標的證券只有90只股票,，這與掛牌的2467家上市公司相比，占比只有3.65%,，表明標的證券的覆蓋面較為有限。但是,，如果從流通市值方面考量,，卻并不低。據(jù)統(tǒng)計,，90只標的股票總流通市值為9.3萬億元,，占全部A股流通市值的近50%。其實,，融資融券開始試點時,，其標的股票也不過90只,，從今年1月31日起，“兩融”標的股票已達500只,。那么,，隨著轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的發(fā)展，更多股票成為轉(zhuǎn)融券標的證券,，將是在意料之中的事,。
其三，就像轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)先推出時轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)明顯“跛腳”一樣,，受投資者投資習(xí)慣與投資定式的影響,，自試點以來，“兩融”業(yè)務(wù)中的融資業(yè)務(wù)一枝獨秀,，而融券業(yè)務(wù)則被遠遠地拋在后面,。常常是，融資余額占比超過95%,，融券余額占比則少得可憐,。毫無疑問，融資與融券呈現(xiàn)出“一面倒”的事實,，并不利于“兩融”業(yè)務(wù)的健康發(fā)展,。而且，兩者出現(xiàn)的懸殊比例也不正常,。而在轉(zhuǎn)融券推出之后,，融資與融券余額占比會否發(fā)生較大的變化，我們只有拭目以待,。
轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的推出,，在更加方便投資者做空個股的同時，其實也預(yù)示著市場投資格局的變化,。A股市場慢慢步入既能做多又能做空的時代,，更印證著市場的一大進步。當然,，做空時代的逐漸來臨,，投資者同樣要警惕其中的風(fēng)險，特別是在轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)實現(xiàn)了參與券商與個股全覆蓋的背景下更是如此,。