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“大資管”一詞如今被越來越多的提及,。之所以在資管前加上一個大字,，緣由在于隨著監(jiān)管的不斷放開，原有資管業(yè)務(wù)外延不斷的拓展,。大資管是一個泛指,，也更加還原其本來面貌。事實上,，大資管準(zhǔn)確對應(yīng)的應(yīng)當(dāng)是信托概念,，將資產(chǎn)托管給機構(gòu)去管理。只不過在我國,，并沒有對信托公司以外的機構(gòu)給予信托的法律意義認(rèn)可,。
資管的稱謂是針對機構(gòu)而言的，也就是機構(gòu)對客戶托付的資產(chǎn)進(jìn)行管理,。那么對客戶而言,，就可以稱作理財，即客戶尋求可信賴的機構(gòu)為自己的資產(chǎn)進(jìn)行保值并且增值,。大資管與大理財不過是不同立場下對同一事物的兩個稱謂,。目前來看，資管或者理財領(lǐng)域已經(jīng)逐漸形成兩大陣營,。
其一是銀信陣營,，主要產(chǎn)品是銀行理財和信托產(chǎn)品�,？赡軓拿Q上來看,，它們與資管都無甚關(guān)系，但從本質(zhì)來看,，無論是銀行理財還是信托計劃,，都是客戶將資金委托給銀行或信托公司進(jìn)行管理,。不過銀信陣營的理財也具有特殊性，在現(xiàn)有監(jiān)管制度下,，可以看做是類存款業(yè)務(wù),。雖然銀行理財產(chǎn)品分為保本和非保本產(chǎn)品，但每年3萬款產(chǎn)品的巨大發(fā)行量中,，虧本產(chǎn)品所占比例極低,。也沒有哪家國內(nèi)銀行愿意自毀聲譽，使自己的產(chǎn)品出現(xiàn)大面積虧本的局面,。銀行理財更像是收益和風(fēng)險都略高于存款的一種類存款,。從銀行角度而言，設(shè)立理財?shù)谋疽庖彩谴尜J業(yè)務(wù)的表外化,。而信托產(chǎn)品雖然并沒有哪條規(guī)定明示必須保本,，但剛性兌付仍然是信托公司的潛規(guī)則。相對于銀行理財5萬,、10萬以上的資金門檻,、4%或5%的年化收益，信托產(chǎn)品門檻高達(dá)100萬元,，收益率也往往比銀行理財翻番,。這也很容易理解，資金量越大價格就越高,。而且信托計劃的投向大多也是銀行表外貸款或信托貸款,。如此看來，銀信陣營的資管,、理財業(yè)務(wù)本質(zhì)上是類存貸業(yè)務(wù),。
其二是證券陣營，這一陣營的機構(gòu)包括券商,、公募基金,、私募基金和各類資產(chǎn)管理公司。隨著去年資管新政實施,，資管公司隊伍也逐漸壯大,，包括了保險資管、基金子公司,、期貨資管等等,。如果對證券陣營的資管業(yè)務(wù)進(jìn)行簡單劃分，就可以分為公募和私募,。在以往,，除了公募基金以外，所有上述資管業(yè)務(wù)都屬于私募范疇,，都無法進(jìn)行公開發(fā)售,，并且門檻較高,。即便是券商集合理財產(chǎn)品，最低也要5萬元以上,。而近日,，證監(jiān)會剛剛頒布的《資產(chǎn)管理機構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》中不再嚴(yán)格控制開展公募的機構(gòu)牌照，符合條件的私募基金,、保險資管公司、券商都可開展此業(yè)務(wù),。這就進(jìn)一步打通了證券陣營的資管界限,。以券商為例，原有集合理財計劃無法公開募集并且只能是5萬元以上資金,，而開展公募業(yè)務(wù)之后,，1000元的低門檻讓券商得以實現(xiàn)全覆蓋。而券商憑借原有的投研優(yōu)勢,，開展公募業(yè)務(wù)也更加得天獨厚,。公私募的打通，也便于券商根據(jù)自身特點展開差異化競爭,。
資管業(yè)務(wù)逐漸形成的兩個陣營,，使客戶也更可根據(jù)自身情況選擇相應(yīng)的產(chǎn)品。對于風(fēng)險偏好較低的客戶,，更青睞于銀行體系產(chǎn)品,，本金保障、收益可期,。而對于偏股型客戶,，選擇證券陣營產(chǎn)品，價值隨時變動,，盈虧自負(fù),。資管業(yè)務(wù)越發(fā)達(dá)，投資者的選擇范圍也就越寬泛,。資產(chǎn)管理本來就是金融的一個重要業(yè)務(wù)構(gòu)成,，并且隨著我國國民經(jīng)濟(jì)水平的提高和金融體系逐漸完善，資管業(yè)務(wù)會有更寬廣的發(fā)展空間,。雖然目前仍然有銀信和證券兩個明顯界限,，但相信隨著利率的市場化，銀行理財會回歸到存貸業(yè)務(wù)本身,。同時金融混業(yè)的加速,，也會催生銀行開展真正意義的資管業(yè)務(wù)。今天打通的是公私募的界限,，明天可能打通兩個陣營的界限,。各機構(gòu)資管業(yè)務(wù)在同一層面上開展競爭,，那時才是真正的大資管。
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