主要發(fā)達經濟體相繼推行量化寬松政策，短期內對應對危機,、促進本國經濟復蘇起到一定刺激作用,，但也帶來多重負面效應,。比如,，各國貨幣會在一定程度上出現(xiàn)競爭性貶值,，寬松的貨幣環(huán)境可能加大短期資本流動壓力，也將影響以出口為導向的新興市場的經濟增長
近日結束的二十國集團財長和央行行長會議,，對主要經濟體寬松貨幣政策的負面溢出效應給予極大關注,。各方一致認為,，發(fā)達國家應首先制定出可信的中期財政整頓戰(zhàn)略，貨幣政策應以國內價格穩(wěn)定和經濟復蘇為目標,，并盡量減小對其他國家的負面溢出效應,。
國際金融危機爆發(fā)以來,，主要發(fā)達經濟體相繼推行量化寬松政策,，通過實行低利率政策,、購買中長期債券等方式，增加基礎貨幣供給,，向市場注入了大量流動性資金,。這種被稱為“間接增印鈔票”的手段,，短期內對應對危機、促進本國經濟復蘇起到一定刺激作用,，但也不可避免地帶來多重負面效應�,！�
首先，各國貨幣會在一定程度上出現(xiàn)競爭性貶值,，以期達到“以鄰為壑”的目的,。近幾年來,，為應對危機,，從美元貶值開始，歐元,、日元相繼貶值,，且在本幣貶值的刺激下均獲得了一定程度的“救贖”，而新興經濟體經濟則普遍遭遇了本幣升值的打擊,。在全球經濟呈現(xiàn)出“不貶則損,、貶則受益”的趨勢下,，或將有更多經濟體采取壓低本幣的措施,。同時，主要發(fā)達經濟體紛紛采取的量化寬松貨幣政策,，破壞了國際間匯率均衡結構,，大大增加了各國競爭性匯率貶值的可能性,，進而引發(fā)人們對全球“貨幣戰(zhàn)”的擔憂,。
其次,，國際寬松的貨幣環(huán)境可能加大短期資本流動壓力,，導致資金在全球貨幣市場上向一些熱點區(qū)域集聚,，從而推高大宗商品,、黃金,、糧食等的價格，加劇這些區(qū)域的通脹壓力和匯率波動并且滋生資產價格泡沫的風險,。同時,，由于資金“大進大出”更為頻繁,，也加劇了這些區(qū)域市場的波動，增加了跨境資本流動管理的難度,�,！ �
再次，相對于新興市場經濟體貨幣的貶值來說,，發(fā)達經濟體推行的寬松貨幣政策事實上形成了一種無形的貿易壁壘,，這將一定程度上影響到以出口為導向的新興市場的經濟增長。同時,，國際貨幣泛濫還會扭曲金融市場,，導致資產價格錯位，進而可能引發(fā)信貸和資產價格飆升,，使商業(yè)銀行的盈利能力降低并滋生較大金融風險,。
針對國際國內經濟金融形勢的發(fā)展變化,，我國應繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,，不斷增強貨幣政策的前瞻性、針對性和靈活性,，把握好貨幣政策調控的重點,、力度和節(jié)奏，加強政策協(xié)調配合,，維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。同時,，要根據國際收支和流動性供需形勢,，合理運用貨幣政策工具來調控國內市場流動性,，靈活調節(jié)銀行體系的信貸規(guī)模�,！ �
同時，要進一步深化金融重點領域改革,，防范跨境資本流動風險,。加快金融市場對外開放的步驟，不斷增強人民幣匯率彈性,，繼續(xù)改進外匯管理方式,，推動國際貿易和投資穩(wěn)步發(fā)展,；加強跨境資本流動監(jiān)測,，加強金融風險監(jiān)測和排查,，切實維護金融體系穩(wěn)定,。
為增強應對國際寬松貨幣環(huán)境的主動性，還需加快經濟轉型步伐,，增強自主創(chuàng)新能力,，不斷提升經濟發(fā)展的內生動力,。要大力推進產業(yè)結構調整，不斷提升產業(yè)的技術含量,，逐步減少對出口的依賴,，通過拉動內需實現(xiàn)經濟增長,；要通過貨幣,、匯率和產業(yè)政策等手段，增強中資企業(yè)在海外市場的競爭力,，為經濟平穩(wěn)增長注入后續(xù)動力,�,！ �
另外,，還要加強區(qū)域金融合作,，繼續(xù)參與全球經濟金融政策協(xié)調和國際金融規(guī)則制定,，大力推動國際貨幣體系改革,，促使一些發(fā)達經濟體逐步改變“損人不利己”的貨幣政策取向,，進而為全球經濟復蘇營造健康穩(wěn)定金融環(huán)境,。