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昨日（2月20日）,，上證綜指大幅下跌38.64點(diǎn),，失守2400點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口,，成交金額達(dá)1063.3億元,；深證成指跌幅更大,，下跌244.98點(diǎn),，成交980.1億元,。蛇年開(kāi)局即遭遇兩連陰,，且跌幅不小,，滬深股市走勢(shì)出乎不少投資者預(yù)料,。
滬深股市自去年12月4日觸底以來(lái)，反彈行情已展開(kāi)兩個(gè)半月的時(shí)間,。蛇年開(kāi)局的兩個(gè)交易日,，兩市股指兩連陰且跌幅放大。如何看待這次“像樣”的調(diào)整,？調(diào)整時(shí)間姍姍來(lái)遲,，調(diào)整空間是否會(huì)超預(yù)期？
筆者以為,，在持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻之后,，滬深股市出現(xiàn)驟跌的走勢(shì)，有利于實(shí)現(xiàn)下一階段行情的整固,，具有一定的合理性,；但同時(shí)值得注意甚至警惕的是，滬深股市的此番下跌,，部分原因是相關(guān)政策趨勢(shì)不明確,，甚至出現(xiàn)政策預(yù)期紊亂，從而導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)政策焦慮,。珍惜市場(chǎng)信心維護(hù)股市穩(wěn)定，需要減少這種政策性擾動(dòng)因素,。
最為牽動(dòng)投資者神經(jīng)的政策性因素,，是史上第八次重啟IPO的時(shí)機(jī)及相關(guān)政策安排。年底年初以來(lái),，有關(guān)重啟IPO的預(yù)測(cè)及傳言版本層出不窮,。
去年在市場(chǎng)行情比較低迷的時(shí)候,，有關(guān)方面曾吹風(fēng)，重啟IPO預(yù)計(jì)將在2013年的下半年,。不過(guò),，隨著行情的回暖指數(shù)的回升，市場(chǎng)預(yù)期隨之而變,，各種預(yù)測(cè)紛至沓來(lái),。最新的一個(gè)傳言說(shuō)，IPO開(kāi)閘將在全國(guó)兩會(huì)后,。這個(gè)傳言成為空方的最新利器,。
從歷史上看，對(duì)于滬深股市而言,，IPO的前七次暫停和重啟,，都是足以影響到市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)的一個(gè)大事件。(下轉(zhuǎn)A2版)
每一次IPO暫停及其重啟的艱難抉擇,，事關(guān)股市改革方向的摸索和確認(rèn),。因此，無(wú)論是監(jiān)管者抑或市場(chǎng)各方,，對(duì)此都保持高度敏感,，乃至有時(shí)候出現(xiàn)“過(guò)敏”。
第八次重啟IPO,，時(shí)間窗口何時(shí)開(kāi)啟,？誰(shuí)來(lái)決定？依據(jù)是什么,？有市場(chǎng)人士分析猜測(cè),，除了時(shí)間窗口的因素，滬深股指的點(diǎn)位將成為一個(gè)重要考量因素,。
筆者以為,，IPO暫停事實(shí)上系行政干預(yù)，IPO重啟自然仍將由監(jiān)管層研判而難以擺脫人為的主觀(guān)色彩,，但改革的方向要堅(jiān)定,，而不能被短期因素牽著鼻子走；為了維護(hù)市場(chǎng)的公開(kāi)公平公正,，政策底牌自然不能泄露,，但政策預(yù)期要盡可能明確，而不是任由市場(chǎng)費(fèi)思量甚至是捉迷藏,。
此外,，要以此次IPO暫停和重啟為契機(jī)，推動(dòng)新一輪新股發(fā)行體制改革,。在戰(zhàn)略思想上要進(jìn)一步增強(qiáng)改革的主動(dòng)性,，在技術(shù)操作上要進(jìn)一步提高前瞻性,。以往的數(shù)輪新股發(fā)行體制改革，往往是與二級(jí)市場(chǎng)大波動(dòng),、一級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯異常緊密聯(lián)系在一起的,。盡管中國(guó)股市的發(fā)展階段及其復(fù)雜特點(diǎn)，決定了新股改革不可能一蹴而就,；但局限于一時(shí)一勢(shì),，往往導(dǎo)致改革理念的不堅(jiān)定改革方向的不確定，從而導(dǎo)致改革的整體效果大打折扣,。
房地產(chǎn)調(diào)控政策的預(yù)期紊亂,，導(dǎo)致昨日房地產(chǎn)板塊的大幅殺跌。近期有分析言之鑿鑿,，一線(xiàn)城市的房?jī)r(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)有關(guān)方面的容忍底線(xiàn),，樓市調(diào)控將在精細(xì)化的同時(shí)升級(jí)加碼。不過(guò)與此同時(shí),，房產(chǎn)稅由試點(diǎn)到擴(kuò)容,、住房信息實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)等房地產(chǎn)制度完善卻是迷霧重重，甚至官方提及的房地產(chǎn)中長(zhǎng)期規(guī)劃亦久久未能出臺(tái),。
總之,，現(xiàn)實(shí)中股市抑或樓市都不可能是充分有效的市場(chǎng)。不斷完善頂層設(shè)計(jì)加快出臺(tái)改革的路線(xiàn)圖時(shí)間表,，將顯著減少政策性擾動(dòng)因素,，并因此降低市場(chǎng)運(yùn)行及深化改革的無(wú)效成本。
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