龍年最后一個交易日,，12家曾經(jīng)被暫停上市的ST公司恢復上市，并引發(fā)了股市
“不死鳥”的集體躁動,。除了*ST武鍋B下跌外,，其余11只A股全部上漲。其中,，漲幅前三名*ST恒立大漲373.21%，*ST生化大漲282.02%,，*ST關鋁上漲115.30%,。
監(jiān)管部門安排這12家公司在春節(jié)前恢復上市交易，可謂用心良苦,，其目的無疑是為了避免這些問題公司股價產(chǎn)生太大的波動,，進而放大風險。整體而言,，12家股市“不死鳥”恢復上市,，呈現(xiàn)出兩大特征。其一是漲幅較大,，其投資者獲利不菲,，像*ST恒立、*ST生化,、*ST關鋁自不必說,，即使是漲幅靠后的*ST浩物、ST北生等,，其漲幅也分別達到43.97%,、34.6%，投資者的收益遠遠超過股票暫停上市期間的銀行利息。其二則是換手率較低,。像借殼,、資產(chǎn)重組等一旦完成，按照經(jīng)驗掛牌時往往會伴隨著較高的換手率,，但這12只股市
“不死鳥”的投資者普遍表現(xiàn)出“惜售”的心態(tài),，如漲幅最大的*ST恒立換手率不過9.88%，漲幅近44%的*ST浩物換手率低至2.67%,，即使是換手率最高的*ST生化,，其換手率也不足50%。而在低換手率的背后,，明顯存在某種“貓膩”,。
其實，這12家股市“不死鳥”能夠重新恢復上市,，主要受益于滬深交易所對上市公司退市問題上采取的“移花接木”的舉措,。去年滬深交易所紛紛對此前的退市機制進行了完善，但是,，退市新規(guī)卻對2012年1月1日前暫停上市的公司并不適用,。很明顯，監(jiān)管部門采取“新老劃斷”的區(qū)別對待方式,，意在保護那些暫停上市公司,，以避免市場出現(xiàn)大量公司集體退市的現(xiàn)象發(fā)生。盡管如此,，監(jiān)管部門某些方面的“作為”,，仍然值得商榷。
去年12月24日,，深交所宣布*ST炎黃,、*ST創(chuàng)智兩家公司終止上市，此舉被認為是揭開了新制度下滬深股市退市的大幕,。但退市的大幕剛一拉開即被“堵”上,，在大限到來之前，包括*ST關鋁在內(nèi)的16家暫停上市公司,，要么其恢復上市的申請直接獲得通過,，要么是有條件通過，即使是像*ST中鎢這樣存在爭議的公司亦是如此,。這些“沉寂”了數(shù)年之久的ST公司,，在掛牌當天再次創(chuàng)造了“財富神話”。
值得注意的是,，這些股市“不死鳥”的恢復上市,，并不意味著此前的問題已經(jīng)“被解決”,，相反，像*ST恒立等還是帶著“問題”上市的,。而且,，這些“問題”公司依靠自身根本無法實現(xiàn)真正意義上的“翻身”，那么,，其今后再次被暫停上市并退市將是大概率事件,。有鑒于此，借助于資產(chǎn)重組,、借殼等手段或方式保牌保殼,，無疑是眾多股市“不死鳥”的最佳選擇。
A股市場常常上演的“烏鴉變鳳凰”的故事,，更多的出現(xiàn)在資產(chǎn)重組或被借殼的上市公司中,。事實上，這也是為什么股市“不死鳥”恢復上市掛牌首日出現(xiàn)大幅上漲的根本原因,。而縱觀A股市場誕生以來所謂的借殼或資產(chǎn)重組,，真正使上市公司產(chǎn)生脫胎換骨變化的又有幾家呢？更多的情況則是,，借殼或重組之后,，上市公司業(yè)績出現(xiàn)短暫的脈沖，之后便陷入再一次的下降與虧損中,，最終又是一輪暫停上市后的輪回,。
資產(chǎn)重組是資本市場永恒的主題，但當資產(chǎn)重組或借殼被別有用心者所利用,，本質(zhì)上就已經(jīng)變了調(diào),。因此，對于所謂的借殼上市或資產(chǎn)重組,，監(jiān)管部門有必要大幅度地提高門檻。