|
當今人類經(jīng)濟體系有一個最令人困惑不解的基本問題。席卷全球的金融海嘯過去將近五年了,，盡管世界各國采取了所能夠采取的一切宏觀經(jīng)濟政策,，經(jīng)濟復蘇卻依然疲弱乏力，繼續(xù)面臨低速增長和嚴重衰退的風險,。
發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場經(jīng)濟體皆如是,。歐元區(qū)從急性病轉(zhuǎn)為慢性病，前景暗淡,。日本和英國怪招迭出,，毫無起色。1月份美國意外萎縮0.1%,，舉世嘩然。中國看似企穩(wěn),，實則虛弱,。巴西、印度,、俄羅斯和南非各有難念之經(jīng),。我們不禁要問：人類經(jīng)濟體系究竟出了什么問題？患上了什么�,�,？
我將今天的人類經(jīng)濟體系，概括為全球資本主義經(jīng)濟體系,，或簡稱為全球資本主義,。資本主義包括三個特征：其一，經(jīng)濟活動所依賴的生產(chǎn)資料主要為私人所有,，私有產(chǎn)權制度為經(jīng)濟體系之基石,；其二，生產(chǎn)和經(jīng)營活動的主要或唯一動機是追求利潤,；其三,，生產(chǎn)經(jīng)營活動之協(xié)調(diào)和融通，主要依賴貨幣信用和金融市場,。依照這個定義,，我們可以肯定當今人類經(jīng)濟體系是以資本主義經(jīng)濟制度為核心的經(jīng)濟體系。全球化則包括產(chǎn)業(yè)分工的全球化,、貿(mào)易的全球化,、股權配置的全球化,、貨幣和金融市場的全球化。資本主義+全球化=一個真正的全球性資本主義經(jīng)濟體系,。全球資本主義經(jīng)濟體系覆蓋和籠罩了世界幾乎所有角落,，是史無前例的人類新現(xiàn)象。
全球資本主義是人類三次工業(yè)革命之結果,。第一次工業(yè)革命從1760年到1840年,；第二次工業(yè)革命從1840年到1950年,；第三次工業(yè)革命起自1950年,，至今方興未艾，目前我們正處于第三次工業(yè)革命巔峰時期,。第一次工業(yè)革命以紡織業(yè)和蒸汽動力為標志,；第二次工業(yè)革命以鐵路,、汽車、重化工,、電力和石油為主要標志,；第三次工業(yè)革命的主要標志則是以互聯(lián)網(wǎng)為核心的信息科技革命。三次工業(yè)革命徹底改變了人類經(jīng)濟格局,，創(chuàng)造出一個真正的“全球村”或全球化經(jīng)濟體系,。1850年到1910年的第一次全球化浪潮，正是第二次工業(yè)革命全盛時代,。20世紀70年代開啟的第二次全球化浪潮,，恰好與第三次工業(yè)革命的突飛猛進相吻合。
2008年的金融海嘯和金融危機,，是全球資本主義時代第一次系統(tǒng)性的金融和經(jīng)濟危機,，對于危機產(chǎn)生的根源和擴散的機制，人們依然爭論不休,。許多具有根本重要性的問題,，我們至今還沒有明確的答案。譬如,，全球資本主義經(jīng)濟體系賴以運行的支柱是什么,？運行的內(nèi)在機制是什么？是全球產(chǎn)業(yè)分工,、跨國資本投資,、全球商品服務貿(mào)易、全球性技術轉(zhuǎn)讓,？還是全球貨幣體系,、貨幣和金融全球化，還是以互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息科技革命？全球資本主義經(jīng)濟體系為什么會深陷危機,？它為什么突然失去動力,，卻又長期復蘇乏力？這就是“全球資本主義之謎”,。
全球資本主義經(jīng)濟是一個動態(tài),、演化、非線性,、非均衡的復雜體系,，它的動力引擎出了什么毛病,？人類是否有能力創(chuàng)造,、改變和調(diào)節(jié)全球資本主義的運行機制，從而避免金融和經(jīng)濟危機再度發(fā)生,？全球資本主義將保障全人類共同富裕,、和諧發(fā)展，還是會加劇全球經(jīng)濟失衡,，加劇收入分配差距和貧富兩極分化,？全球資本主義是否能夠促進人類和諧和平共處，還是會激化全球地緣政治沖突,，制造新的戰(zhàn)爭威脅和災難,？全球資本主義需要一個全球性制度安排和全球治理機制，人類是否有意愿,、有能力、有機會創(chuàng)造和保障這樣一個機制,？
以封閉經(jīng)濟體系為研究對象的主流經(jīng)濟學,，難以揭示全球資本主義的運行規(guī)律和內(nèi)在矛盾。無論是凱恩斯主義,、貨幣主義,，還是理性預期學派和新凱恩斯主義，研究范式和思維模式都局限于國別經(jīng)濟的封閉經(jīng)濟體系,。全球資本主義才是唯一的封閉經(jīng)濟體系,，任何一個國家和地區(qū)經(jīng)濟都是開放經(jīng)濟體系，是全球資本主義的一個組成部分,。
任何一個國家和地區(qū)的宏觀經(jīng)濟政策效果,，皆不可避免地受制于其他國家和地區(qū)的宏觀經(jīng)濟政策，皆不可避免地影響其他國家和地區(qū)的經(jīng)濟政策,。封閉經(jīng)濟模型下能夠成立的許多理論和政策建議,，在全球開放經(jīng)濟條件下就會部分或全部失效。譬如,，封閉經(jīng)濟模型下的匯率政策（以鄰為壑式的競爭性貶值）,、獨立貨幣政策（利率調(diào)節(jié)）,、擴張性財政政策（增加赤字和債券發(fā)行）等等，在全球資本主義的開放經(jīng)濟條件下,，其效果將非常不同,，部分失效甚至完全相反。
為什么量化寬松貨幣政策沒能達到預期效果,？為什么赤字財政擴張政策沒能奏效,，反而惡化各國財政狀況，導致異常嚴峻的主權債務危機,？為什么浮動匯率和競爭性匯率貶值不僅沒有刺激本國出口,，反而嚴重阻礙全球貿(mào)易增長？為什么量化寬松不斷增加貨幣供應量和全球流動性,，真實經(jīng)濟的信用供給和需求依然萎靡不振,？為什么許多國家名義利率已經(jīng)降低到零水平甚至成為負利率？為什么美聯(lián)儲和歐央行每次宣布實施新一輪量化寬松之時,，美元和歐元匯率不是貶值反而升值,？為什么購買力平價理論和利率平價理論幾乎完全失效？
我們確實需要新的經(jīng)濟思維,。只有站到全球資本主義視角,，我們才有可能回答上述問題。以各國普遍采取的量化寬松貨幣政策為例,。為什么量化寬松沒能成功刺激本國實體經(jīng)濟增長,？因為在一個貨幣金融市場完全全球化的時代，某個國家中央銀行所創(chuàng)造的貨幣洪水,，并不能直接流入到實體經(jīng)濟里面去,。它需要經(jīng)過一個漫長和復雜的傳導機制。
中央銀行創(chuàng)造的貨幣流動性,，至少可以流到四個池子里面去,。第一個池子是債券市場和貨幣市場，第二個池子是股票房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場,，第三個池子則是銀行體系（由此形成銀行體系的超額儲備和過剩流動性）,，第四個池子才是實體經(jīng)濟。
最麻煩也是最關鍵的問題是,，貨幣信貸可能流入的四個池子都是全球性的池子,。資金和信貸隨時隨地以光速在全球市場流轉(zhuǎn)，任何市場的價格和利率變化,，都可以產(chǎn)生巨大的“蝴蝶效應”,，迅速波及其他市場，讓單個國家的財政貨幣政策安全失效。希臘是地中海小國,，債務規(guī)模微不足道,。然而，希臘危機竟然以迅雷不及掩耳之勢,，演變成為整個歐元區(qū)全球性的債務危機和經(jīng)濟衰退,，最生動地說明了全球資本主義的運行機制。
產(chǎn)業(yè)分工的全球化深刻改變了傳統(tǒng)的投資和消費模式,。凱恩斯-�,？怂狗忾]經(jīng)濟的投資——儲蓄模型，根本就無法幫助我們理解全球資本主義時代的投資和消費結構,。消費和投資早已是全球性活動,，各國緊密相互依賴。一國消費之疲弱,，立刻轉(zhuǎn)化為其他國家生產(chǎn)出口之萎靡,。某個經(jīng)濟體系跌入流動性陷阱，立刻會改變?nèi)騻瘍r格和利率水平,，從而遏制全球信貸供給和需求,。“蝴蝶效應”式的傳染機制,，讓貨幣政策威力盡失,。
金融危機之后，全球中央銀行一致行動,，全力釋放流動性,，貨幣洪水就是流不到第四個池子里去，卻主要流向另外三個池子,，尤其是全球銀行體系的超額儲備急劇增加,。2008年金融海嘯之前，美國銀行體系的超額儲備只有區(qū)區(qū)2億美元,，目前已經(jīng)接近2萬億美元。歐元區(qū),、日本,、英國的銀行體系都累積了天文數(shù)字般的超額儲備，實體經(jīng)濟的信貸增長始終難有起色,。中國也不例外,，到2012年年底，我國銀行體系總資產(chǎn)接近130萬億,，是GDP總額的250%,，一半多的資產(chǎn)都是與實體經(jīng)濟無關的“非信貸資產(chǎn)”。各國銀行累積龐大的非信貸或非生產(chǎn)性資產(chǎn)，實體經(jīng)濟卻增長乏力,。這是一個真正的世界性難題,。
|