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“人民對美好生活的向往,，就是我們的奮斗目標(biāo)�,！�
中共中央總書記習(xí)近平的執(zhí)政誓言,，如春風(fēng)般鼓舞全國人民。全國廣大投資者特別是中小投資者也有理由向往,，從資本市場分享到中國經(jīng)濟(jì)快速增長的成果,，增加財(cái)產(chǎn)性收入。
在過去的20年里,，證券市場從可有可無的試驗(yàn)田,，發(fā)展成為中國金融市場的重要組成部分；從早期為能容納一家航母級公司寶鋼上市就足以歡慶鼓舞,，到今天滬深股市總市值達(dá)20多萬億,，成為世界第三大證券市場，中國股市的廣度和深度都得到空前發(fā)展,。在濃縮的20年中,，中國證券市場走完了西方成熟市場百余年歷程，成績可謂輝煌,。其中,，廣大投資者特別是中小投資者，為市場的超常規(guī)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn),。
而與證券市場輝煌發(fā)展形成鮮明對比的是,，能獲得與之相應(yīng)回報(bào)的投資者卻微乎其微。2001年6月14日,，上證綜指2245點(diǎn),。11年已逝，上證綜指歷經(jīng)大起大落,，近日終得重返2245點(diǎn)之上,。對于追逐股價(jià)漲跌的投資者而言，十年間總體投資收益率為零,，如果考慮到交易費(fèi)用以及A股多年來的高換手率,，實(shí)際上大多數(shù)投資者嚴(yán)重虧損。
然而,，過去的十余年,，恰恰是中國經(jīng)濟(jì)快速增長時(shí)期,，中國GDP每年以超過8%的速度增長，人均收入也在逐年增加,，但作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展“晴雨表”的股市卻失靈了。
“改革是最大的紅利”,、“以更大政治勇氣和智慧推動改革”……新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體的改革決心讓投資者看到了把向往變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的希望,。
股市聞聲而漲。上證綜指在去年12月4日探底1949點(diǎn)后,，迎來了一波久違的強(qiáng)勁上升,，僅22個(gè)交易日，上證綜指上漲300多點(diǎn),，漲幅達(dá)17%,。
增加投資者的財(cái)產(chǎn)性收入首先要給投資者穩(wěn)定的回報(bào)。
上市公司現(xiàn)金分紅是投資者獲得回報(bào)的重要途徑,，是增強(qiáng)股票市場長期投資吸引力的必要條件,，也是資本市場平穩(wěn)運(yùn)行的重要基石。
證監(jiān)會最新披露的數(shù)據(jù)顯示,，
2009年至2011年實(shí)施現(xiàn)金分紅的上市公司分別為1006家,、1321家、1613家,，占當(dāng)期上市公司總數(shù)的比例分別為54.76%,、60.74%、67.12%�,，F(xiàn)金分紅金額分別為3890.42億元,、5005.56億元、6067.64億元,。
盡管進(jìn)行分紅的上市公司比例在上升,，但是上市公司現(xiàn)金分紅總額占當(dāng)年所有上市公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤總額的比例卻呈逐年下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示,，2008年到2010年,，該項(xiàng)占比分別為41.69％、35.85％和30.09％,。
不過,，與看似不低的分紅總額相比，股息率指標(biāo)也許更能說明問題,。2012年底滬市整體股息率為2.49％,。這意味著即使不計(jì)算紅利稅，投資者從上市公司獲得的現(xiàn)金回報(bào)水平也遠(yuǎn)低于銀行定期存款,。
為進(jìn)一步提高上市公司分紅意識,，證監(jiān)會多次出臺措施引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅回報(bào)投資者,；
交易所也推出政策，鼓勵上市公司分紅,。如上交所日前發(fā)布了《上市公司現(xiàn)金分紅指引》,，特別要求上市公司在確定2012年年度利潤分配方案前，應(yīng)通過各種方式聽取投資者尤其是中小投資者關(guān)于現(xiàn)金分紅方案的意見,。
盡管監(jiān)管層正以拳拳之意引導(dǎo)上市公司樹立良好的回報(bào)意識,，但不容忽視的是，如何真正讓中小投資者能在分紅決策之時(shí)擁有充分的意見表達(dá)權(quán)利,，以及如何實(shí)現(xiàn)分紅的可持續(xù)性,、穩(wěn)定性，給投資者以相對明確的預(yù)期,，還有待改革措施的進(jìn)一步推動,。
增加投資者的財(cái)產(chǎn)性收入要營造透明、公正的市場壞境,。正是由于長期分紅機(jī)制的缺乏,，
投資者追逐短期刺激股價(jià)的信息成為這個(gè)市場中長期存在的陋習(xí)。證券市場本身就是一個(gè)信息不對稱的市場,，而在內(nèi)幕交易盛行的時(shí)期,，個(gè)人投資者的弱勢地位顯得尤為明顯。
新股高溢價(jià)發(fā)行,，圈錢無度,；上市公司分紅太少，內(nèi)幕交易泛濫,；做價(jià)值投資的機(jī)構(gòu)投資人太少,，散戶投機(jī)過度；上市公司包裝上市……種種現(xiàn)象無一不危害股市的生態(tài)環(huán)境,。
2012年以來,，證監(jiān)會初步調(diào)查案件135起，正式立案103起,，移送公安27起,，分別比上年同期增長26%、27%,、68%,。審結(jié)行政處罰案件66件，處罰對象涉及16家機(jī)構(gòu),，118個(gè)人,。與此同時(shí)，在日常監(jiān)管中還依法對各類監(jiān)管對象采取監(jiān)管措施232起,，涉及201個(gè)機(jī)構(gòu),，173個(gè)人,。證監(jiān)會的數(shù)據(jù)也顯示，市場違規(guī)違法現(xiàn)象屢屢發(fā)生,。
在一個(gè)充滿陷阱,、欺詐、弱肉強(qiáng)食的市場里,，弱小的參與者唯一的活路就只有——逃離,。大量散戶銷戶離開這個(gè)市場，就是一種無聲抗議,。
因此，監(jiān)管層最核心的職責(zé)就是保證市場運(yùn)行規(guī)則的公正和透明,，必須嚴(yán)打內(nèi)幕交易,、查處老鼠倉、打擊財(cái)務(wù)造假欺詐上市,、處罰業(yè)績變臉,、建立順暢的退市制度。
營造良好市場壞境的行動沒有止境,。去年12月,，證監(jiān)會主席郭樹清在第三屆“上證法治論壇”上表示，要特別注重懲戒失信,，用制度機(jī)制引導(dǎo)和保障誠信,。切實(shí)加大對違法違規(guī)行為的執(zhí)法打擊力度。資本市場違法違規(guī)嚴(yán)重破壞市場公平,，投資者深惡痛絕,，必須毫不留情地給予打擊。
監(jiān)管層的行動和決心,，讓人期待,。
而增加投資者的財(cái)產(chǎn)性收入，仍需要進(jìn)一步開拓投資者的投資渠道,。
發(fā)展多層次資本市場是中國證券市場集約化發(fā)展的必由之路,。這既能起到分流交易所市場IPO“堰塞湖”壓力作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入強(qiáng)勁動力,，同時(shí)也能對不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者進(jìn)行分類管理,，以滿足不同性質(zhì)的投資者的差異化金融需求。
多層次資本市場需要多層次投資者參與,。監(jiān)管層應(yīng)鼓勵社保,、年金、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資者增加對資本市場的投資比重,，積極推動養(yǎng)老金,、公積金等長期資金入市,，穩(wěn)定市場，穩(wěn)定投資者預(yù)期,。同時(shí),，逐步實(shí)行投資者適當(dāng)性制度，保護(hù)中小投資者利益,。
目前,，中國的資本化率還不足60%，而美歐日等發(fā)達(dá)國家普遍都在100%以上,。按照國內(nèi)生產(chǎn)總值到2020年翻一番的發(fā)展目標(biāo),，按照屆時(shí)資本化率100%的計(jì)算，證券市場仍有巨大的發(fā)展空間,。但是,，我們決不能再走重融資輕投資的老路，保護(hù)投資者利益,、讓中小股民享受改革和發(fā)展的紅利,，是市場的期望，也是資本市場建設(shè)的本質(zhì)要求,。
我們的投資者熱愛生活,，期盼有更好的回報(bào)，更穩(wěn)定的預(yù)期,，更可靠的信息披露,，更公平、透明的市場運(yùn)行環(huán)境,，期盼中國股市能成長得更好,、發(fā)展得更好、建設(shè)得更好,。
投資者對資本市場的美好向往,，理應(yīng)成為監(jiān)管者和市場的共同目標(biāo)。
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