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股市反彈,，杠桿基金受捧,，最牛者漲幅高達80%,。雖然投資杠桿基金能夠獲得比股指更高的收益，但超大幅度溢價購買也有巨大的投資風(fēng)險,。如果投資者真的那么看好后市,，愿意多花80%的價格去購買基金，還不如投資股指期貨,，同樣也能獲得超額收益,，卻不用冒巨大的投資風(fēng)險。
杠桿基金是什么,？其也被稱為分級基金,，例如近期走勢瘋狂的銀華銳進，便與銀華穩(wěn)進為一對基金,，它們是銀華深100指數(shù)分級基金母基金份額按照1：1的比例拆分而得,，其中銀華穩(wěn)進類似固定收益產(chǎn)品，每年享有約5.25%的優(yōu)先分配權(quán),；銀華銳進份額相當(dāng)于以年5.25%的成本向銀華穩(wěn)進份額融資,，進行杠桿操作。
這種結(jié)構(gòu)就決定了杠桿基金的激進部分在股市上漲的時候能夠獲得比指數(shù)更大的漲幅,，在股市下跌的時候會受到更大的傷害,，于是很多投資者在股市出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的時候，愿意通過買入杠桿基金的激進部分以獲得更大的漲幅,。這種投資思路本沒什么問題,，但是當(dāng)杠桿基金過熱的時候，恐怕也會醞釀巨大的投資風(fēng)險,。
例如銀華銳進,，25日公告的凈值為0.525元，預(yù)計26日凈值較25日也沒有太大的變化,，截至26日收盤,，銀華銳進收盤價為0.676元，較凈值溢價28.8%,。這就意味著,，投資者要按照1.3倍的價格購買基金資產(chǎn)，這部分多支付的成本,，正是額外風(fēng)險所在,。
或許有投資者認(rèn)為，我多花30%的價格,，卻能夠享受從銀華穩(wěn)進低成本融資的權(quán)利,，還是劃算的。如果是抱有這種想法的投資者,，最好還是投資股指期貨,，股指期貨能夠?qū)崿F(xiàn)1：6甚至1：7的杠桿,，同時還不用投資者額外支付30%的費用，相比杠桿基金具有更大的優(yōu)勢,。雖然股指期貨讓很多股票投資者談虎色變,，但股指期貨的風(fēng)險水平，如果和大幅溢價的杠桿基金相比,，還是比較安全的,。
投資者買入股指期貨的風(fēng)險,，主要來自于判斷錯誤股市下跌,，但如果股市真的下跌，投資者買入杠桿基金也會遇到巨大的風(fēng)險,。
假如投資者想獲得相當(dāng)于300萬元股票的權(quán)益,，杠桿基金按1：2的杠桿比例計算，杠桿基金價格溢價率為20%,，那么投資者要投入180萬元買入凈值150萬元的杠桿基金,，這樣相當(dāng)于買入了300萬元股票，股指每上漲或者下跌1%,，投資者將盈利或者虧損3萬元,。
如果做多股指期貨，只需要買入5手股指期貨多單,，需要保證金大約100萬元,，這樣股指每漲跌1%，投資者將會盈虧3.3萬元,，可見股指期貨杠桿比分級基金更大,。如果股指出現(xiàn)5%的跌幅，投資者認(rèn)為反彈結(jié)束,，那么股指期貨只需要承擔(dān)16.5萬元虧損,；而杠桿基金投資者不僅要承擔(dān)指數(shù)變化的15萬元損失，還要因為溢價消失而多損失30萬元溢價,，合計虧損可能會達到45萬元,。
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