從2010年第一季度至今,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈下滑趨勢(shì)已是不爭(zhēng)的事實(shí),。大家能基本達(dá)成共識(shí)的是,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一段減速期,，將在未來幾年里，保持8%左右或
7%至
8%的速度增長(zhǎng),。在這一時(shí)期,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力大小以及動(dòng)力之源都在調(diào)整，經(jīng)濟(jì)將遭遇不少新情況,、新問題,，蘊(yùn)含著一些新的潛在風(fēng)險(xiǎn)。甄別這些風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)加以應(yīng)對(duì),，將是確保實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的關(guān)鍵。
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經(jīng)濟(jì)減速帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)盈利能力下滑是關(guān)鍵 |
當(dāng)前減速期存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在企業(yè)盈利能力下降,，企業(yè)與地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大,，銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降以及失業(yè)問題可能加劇。
第一,，當(dāng)前最大的風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)盈利能力下降,，虧損面可能擴(kuò)大。今年1—6月份,，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)23117億元,，同比下降2.2%。6月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4682億元,，同比下降1.7%,。1—6月份，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中,，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6905億元,，同比下降10.9%。集體企業(yè),、股份制企業(yè)表現(xiàn)尚好,。私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6947億元，同比增長(zhǎng)16.5%,。在東南沿海各省市,，則出現(xiàn)了中小企業(yè)虧損面擴(kuò)大，甚至大范圍停產(chǎn),、關(guān)閉的現(xiàn)象,。企業(yè)盈利能力下降的主要原因是各項(xiàng)生產(chǎn)成本上升，同時(shí)需求下滑,，它會(huì)進(jìn)一步帶來銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降和失業(yè)問題嚴(yán)重等問題,。
另外，自國(guó)際金融危機(jī)后的4萬億刺激政策出臺(tái)后，大量資金流向了以國(guó)企為主的企業(yè),，進(jìn)而上馬了不少效率低下的重復(fù)性項(xiàng)目,。這導(dǎo)致產(chǎn)能過剩問題比金融危機(jī)之前更為嚴(yán)重。除傳統(tǒng)的鋼鐵冶煉等產(chǎn)業(yè)外,，當(dāng)前還出現(xiàn)了大量風(fēng)電,、光伏等新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩。中國(guó)似乎陷入了產(chǎn)能越調(diào)越過剩的怪圈,，這造成了大量的浪費(fèi),。
第二，地方政府與企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大,。進(jìn)入2012年,，在穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，全國(guó)對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施的投資正在加大,、加快,。廣東、重慶,、長(zhǎng)沙等省市已紛紛拋出了萬億元的穩(wěn)投資計(jì)劃,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)各省市的投資計(jì)劃累計(jì)已超過10萬億元,。今年前8個(gè)月,，中央項(xiàng)目投資同比增長(zhǎng)0.2%，而前7個(gè)月下降
3%,。這一趨勢(shì)對(duì)整個(gè)固定資產(chǎn)投資起到放大和帶動(dòng)作用,。各省市自治區(qū)大力投資基礎(chǔ)設(shè)施、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域,，勢(shì)必增加新的債務(wù)負(fù)擔(dān),。再加上之前地方政府積累的巨額債務(wù)，當(dāng)前其債務(wù)負(fù)擔(dān)越來越重,。同時(shí),，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整，地方政府的土地財(cái)政收入也呈下滑趨勢(shì),，地方政府更將入不敷出,，會(huì)更加積極地向銀行尋求資金支持。
對(duì)于企業(yè)來說,，一方面是中小企業(yè)的銀行債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重,，另一方面是企業(yè)的民間借貸資金鏈斷裂，企業(yè)間三角債問題嚴(yán)重,，最終可能導(dǎo)致企業(yè)大面積倒閉潮,。今年
1—5月,，全國(guó)工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款升至
7.54萬億元。截至8月23日,，已公布半年報(bào)的1437家上市公司應(yīng)收賬款整體規(guī)模達(dá)8039億元,，較去年同期激增約45%。有超過五成的上市公司應(yīng)收賬款在增加,，其中很多產(chǎn)生時(shí)間不到一年,。
第三，銀行業(yè)不良貸款率存在上升壓力,。隨著企業(yè)盈利能力下降,，一些中小微企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，商業(yè)銀行也不可能獨(dú)善其身,。自去年第四季度起,，銀行業(yè)不良貸款和不良率開始雙升。盡管今年第一季度不良貸款率曾一度從1.0％下降至0.9％,，但僅僅維持了一個(gè)季度便開始重拾升勢(shì),。在受經(jīng)濟(jì)沖擊較為嚴(yán)重的溫州地區(qū)表現(xiàn)更為明顯。有數(shù)據(jù)顯示,，截至今年8月末，其銀行業(yè)不良貸款率已高達(dá)3％,，比年初上升1.64個(gè)百分點(diǎn),，比7月上升0.15個(gè)百分點(diǎn)。溫州銀行業(yè)的不良貸款率已連續(xù)12個(gè)月上升,，創(chuàng)10年來的新高,。根據(jù)交通銀行金融研究中心課題組的研究，2012年上半年,，我國(guó)商業(yè)銀行增長(zhǎng)動(dòng)力趨緩,，不良貸款余額小幅增長(zhǎng)。下半年乃至未來一個(gè)時(shí)期,，商業(yè)銀行將面臨息差逐步收窄,、存款增長(zhǎng)乏力、貸款審慎投放,、資產(chǎn)質(zhì)量壓力和中間業(yè)務(wù)發(fā)展受限等方面的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),，盈利增速將進(jìn)一步顯著減緩。利率市場(chǎng)化改革的實(shí)質(zhì)性提速,，也將對(duì)商業(yè)銀行構(gòu)成深遠(yuǎn)而嚴(yán)重的挑戰(zhàn),。
第四，失業(yè)壓力可能進(jìn)一步凸顯,。經(jīng)濟(jì)增速下滑,，企業(yè)盈利能力下降以及虧損面擴(kuò)大，將直接帶來失業(yè)人數(shù)的上升。當(dāng)前從統(tǒng)計(jì)上看,，我國(guó)失業(yè)問題尚未明顯惡化,。但一方面，我國(guó)目前缺乏具有權(quán)威性和可信度的就業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),；另一方面,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)就業(yè)的影響有一定的滯后性，后續(xù)影響會(huì)逐步顯現(xiàn),。另外,，就業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。
一方面在企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程中,，對(duì)技能工人,、技術(shù)工人、高技能人才的需求會(huì)有明顯的增加,；另一方面與用人單位要求相適應(yīng)的技工技能人才相對(duì)短缺,，所以這個(gè)矛盾在今后一段時(shí)期內(nèi)會(huì)更加顯現(xiàn)。
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應(yīng)對(duì)減速期的風(fēng)險(xiǎn)：多看少動(dòng),，注重長(zhǎng)期改革 |
面對(duì)這些潛在風(fēng)險(xiǎn),，從政府部門到企業(yè)應(yīng)該如何認(rèn)識(shí)并加以應(yīng)對(duì)呢？
第一,，認(rèn)清趨勢(shì),，順應(yīng)市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入減速期意味著什么呢,？它意味著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率已經(jīng)開始下滑,，經(jīng)濟(jì)將達(dá)到一種新的均衡狀態(tài)。我們需要做的,，不是通過頻繁刺激需求給經(jīng)濟(jì)打強(qiáng)心針,，而是順應(yīng)這一趨勢(shì)，確保經(jīng)濟(jì)在這一均衡水平上健康發(fā)展,，提高增長(zhǎng)的質(zhì)量,，減少無謂的波動(dòng)。從決策者到企業(yè)等市場(chǎng)主體都應(yīng)認(rèn)清形勢(shì),，從而進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整,。作為決策者來說，一方面需要保持積極穩(wěn)妥的經(jīng)濟(jì)政策,，多看少動(dòng),。無謂的政府經(jīng)濟(jì)刺激政策只能刺激短期的增長(zhǎng)，長(zhǎng)期里是不起作用的,，反而增加了經(jīng)濟(jì)的波動(dòng),，掩蓋了真正的經(jīng)濟(jì)周期,，也掩蓋了真正的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,，需要考慮如何從長(zhǎng)計(jì)議,，在人口紅利逐步消退、勞動(dòng)力等各項(xiàng)成本不斷攀升的挑戰(zhàn)下,，通過體制改革來挖掘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在動(dòng)力,。作為企業(yè)來說，要清醒地認(rèn)識(shí)到,，從前高速發(fā)展,，掙快錢、大錢的日子已經(jīng)過去,，需要下功夫去真正了解市場(chǎng)變化的趨勢(shì),，順應(yīng)市場(chǎng)的規(guī)律，在競(jìng)爭(zhēng)中獲得生存與發(fā)展的機(jī)會(huì),。
第二,，密切關(guān)注企業(yè)及銀行經(jīng)營(yíng)狀況，短期經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)中有進(jìn),。企業(yè)虧損面擴(kuò)大確實(shí)是一個(gè)痛苦的過程,。但我們需要看到其背后的真正原因。最主要的原因在于全球需求下滑,，現(xiàn)在的情況是之前過度刺激之后的必然調(diào)整,。在供給面上缺乏技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新等外來沖擊前提下,，隨著周期進(jìn)入減速階段，企業(yè),、銀行不再延續(xù)以前的輝煌在情理之中,。客觀地說,，我國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況遠(yuǎn)未到需要恐慌的時(shí)候,，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行密切的觀察和監(jiān)測(cè)，多看少動(dòng),。銀行業(yè)的不良貸款率多年來呈雙降狀態(tài),，資產(chǎn)質(zhì)量較高，抵御不良貸款風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng),，因此也不必過于在意,。
當(dāng)然，多看少動(dòng)并不意味著無所作為,。鑒于短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑較快,，企業(yè)盈利能力大幅下降,，當(dāng)前利率確實(shí)存在一定的下調(diào)壓力。建議進(jìn)一步觀察CPI和經(jīng)濟(jì)增速,，如果二者繼續(xù)走低,，可以通過下調(diào)利率的方式來進(jìn)一步放松貨幣政策。繼續(xù)保持積極的財(cái)政政策,，但應(yīng)調(diào)整投向和方式,。不要過于依賴對(duì)大型項(xiàng)目的直接投資，應(yīng)通過財(cái)政補(bǔ)貼,、財(cái)政貼息,、減免稅收等各種措施，來引導(dǎo)資金流向更符合政策的行業(yè)和企業(yè),。同時(shí)積極帶動(dòng)民間資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),。
第三，注重就業(yè),，完善應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的社會(huì)緩沖機(jī)制,。就業(yè)是關(guān)系到經(jīng)濟(jì)、社會(huì)穩(wěn)定的關(guān)鍵一環(huán),。我國(guó)長(zhǎng)期以來存在一個(gè)似是而非的認(rèn)識(shí),，即中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于
8%就會(huì)帶來嚴(yán)重的失業(yè)問題，這種說法其實(shí)是站不住腳的,。長(zhǎng)期以來,，我國(guó)GDP高速增長(zhǎng)與就業(yè)難同時(shí)存在，尤其是大學(xué)生就業(yè)壓力一直很大,。而在一些發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó),，經(jīng)濟(jì)增速在
3%左右甚至以下，也并沒有出現(xiàn)大量失業(yè)的現(xiàn)象,，民眾即便失業(yè),，短期內(nèi)也不會(huì)嚴(yán)重影響生活。因此,，應(yīng)進(jìn)一步重視就業(yè)政策,，鼓勵(lì)各種形式的就業(yè)。首先是多方鼓勵(lì)小微企業(yè)發(fā)展,。小微企業(yè)發(fā)展對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)總值的貢獻(xiàn)不大,，但對(duì)于就業(yè)的貢獻(xiàn)則是巨大的。前期一系列支持性政策已經(jīng)初見成效,，包括減稅,、降負(fù)等，今后應(yīng)進(jìn)一步將支持性政策落到實(shí)處,。其次是鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè),。通過提供部分資本金,、降低成本等支持措施，幫助以年輕人,、下崗城鎮(zhèn)職工以及返鄉(xiāng)農(nóng)民工為主的人群實(shí)現(xiàn)以創(chuàng)業(yè)代替就業(yè),。另外就是建立和完善應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的社會(huì)緩沖機(jī)制。進(jìn)一步完善現(xiàn)有的各類社會(huì)保障制度,，使得人們能夠更好地應(yīng)對(duì)失業(yè),、退休和疾病的壓力。
第四,，推進(jìn)改革,，挖掘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期動(dòng)力。一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期動(dòng)力,，主要來自于完善的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,、富有活力的市場(chǎng)主體、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)業(yè)群等,。具體到中國(guó)這一典型的二元經(jīng)濟(jì)國(guó)家,，城鎮(zhèn)化這一工業(yè)經(jīng)濟(jì)取代農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、城市經(jīng)濟(jì)取代農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的過程,，更是蘊(yùn)涵著巨大的生產(chǎn)力,。當(dāng)前，政府應(yīng)從以下方面著手,，激活我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期動(dòng)力,。首先，進(jìn)一步完善市場(chǎng),，給予各類競(jìng)爭(zhēng)主體以更平等,、更自由的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。過多的市場(chǎng)管制和分割,，嚴(yán)重制約了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力,，擠壓了未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間。其次,，大力促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是最具活力,、最具效率的經(jīng)濟(jì)形式,，這一點(diǎn)在今年各類企業(yè)的盈利能力對(duì)比上再一次得到證明。要將各類壟斷行業(yè)向民營(yíng)企業(yè)開放,，不必過于擔(dān)心競(jìng)爭(zhēng),，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果可能是雙贏的。另外,，在尊重市場(chǎng)規(guī)律基礎(chǔ)上鼓勵(lì)發(fā)展新興產(chǎn)業(yè),，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí),。政府應(yīng)以引導(dǎo)為主，不要過于干預(yù)和扶持,，由市場(chǎng)來決定優(yōu)勝劣汰,。最后，腳踏實(shí)地做好城鎮(zhèn)化工作,。不可急躁冒進(jìn),，要順應(yīng)農(nóng)民的意愿。