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央行最新公布的金融數據顯示,，10月社會融資規(guī)模為1.29萬億元,，同比多增5038億元，其中人民幣貸款增加5052億元,，同比少增816億元,，而企業(yè)債,、委托貸款、信托貸款等,，則分別同比多增1353億元,、423億元、1355億元,，新增信貸僅占社會總融資的約39.2%,。
當前非銀行類融資活躍而銀行信貸占比回落，令市場擔憂影子銀行系統的一些敞口風險。坦白說,，影子銀行風險值得警惕,，但過度強調風險，而忽視影子銀行系統基于市場化的風險管控能力,，則是不全面的,。事實上，影子銀行的發(fā)展透射出了金融系統風險管理的市場化趨向,。
以銀行為例,，其優(yōu)勢在于銀行系統基本形成了一套規(guī)范化的風險管控流程，但銀行系統也正面臨著一些資產負債的期限結構風險（短存長貸）,，以及貸款行業(yè)集中度風險，如近年來銀行信貸集中于基建等資本品領域,；加之銀行信貸轉讓市場尚待完善,，銀行系統要有效消化日益累積的期限結構和行業(yè)集中度風險，仍需努力,。恰源于此,，近年來銀行才開始轉向通過銀行理財產品等，開拓中間業(yè)務市場,，從而影子銀行系統也得到擴展,。
而影子銀行系統的不足則表現為缺乏系統性的風險管控流程等。如市場對影子銀行系統風險的擔憂和警惕,，首先源自經濟增速漸趨平穩(wěn),，直接通過影子銀行系統映射而出。其次,，目前國內影子銀行大都是準信貸模式,，即金融機構用間接融資思路運營直接融資業(yè)務，從而使影子銀行系統面臨著一些風險管理盲點,。以銀行理財產品為例,，投資者很難深入了解其資金用于哪些具體項目，這些項目內生的風險是否與其風險承載能力相匹配,；企業(yè)則更關心的是融資款的到賬情況,，以及融資現金流的暢通可行性，而銀行等屬于中介商,，依據合同并不對該金融品種的風險承擔法律意義上的管理義務,。
不過，影子銀行系統的優(yōu)勢也同樣明顯,。一則影子銀行的風險具有明顯的市場顯性化特征,，如市場容易捕捉到其顯性的風險管控盲點，且若影子銀行系統信息披露充分，投資者同樣可基于投資項目的預期損益等信息,，預期到其風險敞口烈度,。一則影子銀行系統的風險收益具有權責對稱性。投資者直接為其投資損益負責,，投資品的風險價格便于通過市場博弈出清,，即若其敞口風險較高，市場給予的風險溢價就高,；同時,，標準化的影子銀行產品，其風險配置更加市場化,，投資者會基于其風險可承載能力和管控水平調整其風險頭寸,，這相比銀行信貸更便于市場化地分散風險，使風險資產配置給更有能力管控其風險的投資者手中,。
總之,，不能因噎廢食。當前紓緩影子銀行系統風險,，亟須要求銀行,、信托及PE等加強產品的信息披露，向投資者細化其投資標的及投資損益情況,，同時要求影子銀行產品供給者進行市場信用評級,，外部審計等，并明確產品投資人,、受托人和資產管理人等的權利義務,，使其風險管控做到無縫對接。
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