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2007年9月中國證監(jiān)會啟動證券公司直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)試點,。5年來，券商直投行業(yè)無論在規(guī)模實力,、投資業(yè)績,、業(yè)務(wù)優(yōu)勢還是模式創(chuàng)新等方面都取得重大進步，已成為中國股權(quán)投資行業(yè)重要力量,，也成為證券公司業(yè)務(wù)重要組成部分,，券商直投即將邁入創(chuàng)新發(fā)展的新時期。在這個關(guān)鍵時期,，《證券公司直接投資業(yè)務(wù)規(guī)范》的出臺勢必對券商直投行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極的影響,，對行業(yè)發(fā)展具有里程碑式的長遠意義。
首先,，《規(guī)范》對證券公司基礎(chǔ)功能再造有積極的促進作用,。
最近證券行業(yè)各方面都在呼吁通過創(chuàng)新再造券商的五大基礎(chǔ)功能：交易、托管結(jié)算,、支付,、融資和投資，尤其要突出資產(chǎn)管理,、投資、場外市場三大業(yè)務(wù)的創(chuàng)新,�,！兑�(guī)范》的出臺，將促進券商直投業(yè)務(wù)進一步拓寬投資方式和盈利模式,，大力發(fā)展基金形式的杠桿化投資,，形成更為市場化的運作模式等等，從而促進證券公司融資和投資功能,，并促進投資業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新,。《規(guī)范》的出臺把握了直投業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵時機，很好地抓住了證券公司基礎(chǔ)功能再造的著力點,，對證券公司基礎(chǔ)功能再造勢必起到積極的推動作用,。
其次，《規(guī)范》將有力提升券商直投業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力和發(fā)展空間,。
在證券公司創(chuàng)新大會的精神指引下,，券商直投行業(yè)不斷積極探索新的發(fā)展新思路，券商直投開始逐步突破自有資金的限制進入杠桿投資階段,，許多券商直投著手設(shè)立各類投資基金,，轉(zhuǎn)型成為專業(yè)化股權(quán)投資基金管理機構(gòu)。另外,，部分券商直投已跳出項目退出以IPO為主的方式,，開始探索通過并購重組實現(xiàn)項目退出的新途徑。但是,，目前從整個行業(yè)來看,，直投業(yè)務(wù)的投資方式和盈利方式還較為單一，以基金模式為主的杠桿化投資規(guī)模較小,，造成直投業(yè)務(wù)收入比重在證券公司總體收入中還很小,，對證券公司總體的貢獻度和影響力不足。
針對這一發(fā)展現(xiàn)狀,，《規(guī)范》為券商直投業(yè)務(wù)提升創(chuàng)新能力和發(fā)展空間指明了方向,。比如，《規(guī)范》對直投公司發(fā)展受托管理直投基金業(yè)務(wù)制定了清晰的規(guī)則,，明確了直投公司可開展直投基金的種類和類型,，包括股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金,、并購基金,、夾層基金等直投基金，大大擴展了直投公司業(yè)務(wù)范圍,，而且對設(shè)立直投下屬機構(gòu)及直投基金采用備案方式,，提升了券商直投業(yè)務(wù)的自主創(chuàng)新積極性。再比如,，《規(guī)范》放松了直投公司及其直投基金不得負債的限制,。這些新的規(guī)則對于券商直投業(yè)務(wù)提升創(chuàng)新能力和發(fā)展空間具有很好的指導(dǎo)作用。
再次,，《規(guī)范》為券商直投業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展提供了風險控制和規(guī)范管理的制度保障,。
《規(guī)范》的出臺再一次體現(xiàn)了證監(jiān)會和協(xié)會的指導(dǎo)思想，即直投業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展必須以規(guī)范管理和風險控制為前提和基礎(chǔ),�,！兑�(guī)范》從業(yè)務(wù)規(guī)范,、人員管理、風險隔離,、直投基金等多個方面做出了既嚴格有效,、又切實可行的規(guī)定，尤其在幾個方面加強了規(guī)范力度：一是對券商直投與母公司隔離進行了規(guī)范,，進一步明確了直投子公司和母公司之間的防火墻,；二是在大力支持券商直投發(fā)展基金受托業(yè)務(wù)的同時，對設(shè)立直投基金專門提出了明確具體的規(guī)范要求,；三是加強了對直投業(yè)務(wù)人員的管理,，通過建立誠信檔案等方式確保較高職業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)道德的專業(yè)投資團隊；四是確定了協(xié)會對直投子公司及其直投基金的自律管理規(guī)則,。這些規(guī)定都進一步為券商直投業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展提供了風險控制和規(guī)范管理的制度保障,。
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