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近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，四季度要堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,，前瞻性地調(diào)節(jié)社會(huì)融資總規(guī)模,，保持合理的市場(chǎng)流動(dòng)性和新增貸款規(guī)模。這意味著社會(huì)融資規(guī)模將成為貨幣政策制定過(guò)程中一項(xiàng)更加重要的參考指標(biāo),。
近年來(lái),，我國(guó)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)已發(fā)生顯著變化，新增人民幣貸款已不能準(zhǔn)確反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資規(guī)模,。這主要是因?yàn)橹苯尤谫Y快速發(fā)展,，非銀行金融機(jī)構(gòu)的作用明顯增強(qiáng)，商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)大量增加,。因此,，只有將直接融資、非銀行金融機(jī)構(gòu)提供的資金和商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)都納入統(tǒng)計(jì)范圍,，才能完整,、全面地監(jiān)測(cè)和分析整體社會(huì)融資狀況,。
2010年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出社會(huì)融資總規(guī)模概念，央行也從2011年起正式統(tǒng)計(jì)和公布社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù),。自此,，我國(guó)金融宏觀調(diào)控逐步嘗試以社會(huì)融資規(guī)模作為貨幣政策的中間目標(biāo)。這是一種探索和創(chuàng)新,，適應(yīng)了我國(guó)融資結(jié)構(gòu)的一系列新變化,，也符合金融宏觀調(diào)控的市場(chǎng)化方向。
社會(huì)融資規(guī)模的變化趨勢(shì),，更加準(zhǔn)確地反映了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持狀況,。當(dāng)前，通過(guò)金融體系向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供融資支持的不僅有人民幣貸款,，還有債券,、股票、委托貸款,、信托貸款,、銀行承兌匯票等多種方式。社會(huì)融資規(guī)模能夠多角度地反映各類(lèi)融資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況,，反映金融服務(wù)和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求,。
與信貸規(guī)模相比，社會(huì)融資規(guī)模還能更加準(zhǔn)確,、全面地反映全社會(huì)的流動(dòng)性水平,。隨著金融市場(chǎng)快速發(fā)展，對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生重大影響的金融變量不僅包括傳統(tǒng)意義上的貨幣和信貸,，也包括信托,、理財(cái)、債券和股票等其他金融資產(chǎn),。因此,，前瞻性調(diào)節(jié)社會(huì)融資規(guī)模，不僅有利于促進(jìn)直接融資發(fā)展,，改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu),，還有利于增強(qiáng)金融宏觀調(diào)控的針對(duì)性和有效性。
同時(shí),，社會(huì)融資規(guī)模不僅能從總量上反映金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，還能反映金融風(fēng)險(xiǎn)在不同金融機(jī)構(gòu)、不同金融市場(chǎng)之間的傳導(dǎo),，從而有利于強(qiáng)化對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu),、市場(chǎng)和工具的監(jiān)管，達(dá)到防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的目的,。
當(dāng)前來(lái)看,，前瞻性地調(diào)節(jié)社會(huì)融資總規(guī)模,，不僅要保持社會(huì)融資規(guī)模合理適度增長(zhǎng)，而且要大力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu),，在把握好信貸投放重點(diǎn)和力度的同時(shí),，減少信貸占比，提高直接融資比重,，發(fā)揮好股票,、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用,，更好地滿(mǎn)足多樣化的投融資需求,，切實(shí)提升對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)水平。
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