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城市化,、土地財政,、經(jīng)濟高速增長等都是經(jīng)常用來解釋過去十年我國房地產(chǎn)價格快速上漲的原因。無疑,，這些因素都是房價上漲的直接推手,。但筆者認為,，僅僅從經(jīng)濟內部尋找房地產(chǎn)價格泡沫的原因是不夠的。通過全球的視角,，審視中國的房地產(chǎn)具有現(xiàn)實意義,。
自2006年之后，中國的房地產(chǎn)市場與美國的經(jīng)濟政策關系相當密切,。始發(fā)于美國的全球金融危機的不斷演繹左右著中國樓市的神經(jīng),，中國房地產(chǎn)價格出現(xiàn)的兩次上漲高潮（第一次在2007年前后，第二次在2009年）都與美國的金融危機關系密切,，其中的內在因素在于美元是國際貨幣,，在人民幣采取盯住美元政策的情況下，美聯(lián)儲的貨幣政策左右著中國的貨幣政策,。
如果美國的樓市復蘇,，美國經(jīng)濟將逐步擺脫困境，美聯(lián)儲勢必會采取緊縮貨幣的操作,，利率將逐步走高,。受此影響，美元將走強,，國際資本重新回流美國,，同時,，人民幣將出現(xiàn)貶值的壓力，外匯占款不僅難以繼續(xù)增加,，而且還會出現(xiàn)減少,，中國的貨幣擴張的趨勢難以為繼。
從最新的數(shù)據(jù)看,，美國樓市出現(xiàn)了越來越多的復蘇信號,。如：10月17日晚間，美國商務部最新公布的全美9月新屋開工數(shù)量大幅超市場預期,，勁增15%至87.2萬戶,，創(chuàng)下39個月來的新高；同時,，美國9月營建許可也增長11.6%,。數(shù)據(jù)進一步確認了在2008年次貸危機中崩潰的美國房地產(chǎn)，已先于美國經(jīng)濟步入了持續(xù)的復蘇通道,。更早些時候,，美國聯(lián)邦住房金融局的報告稱，7月美國房價指數(shù)經(jīng)季度調整后環(huán)比上漲0.2%,，同比漲幅3.7%,；被視作主要房價風向標的標普凱斯-席勒美國20個城市房價指數(shù)環(huán)比增長1.6%，創(chuàng)下兩年來的最高水平,，實現(xiàn)連續(xù)4個月上漲,，其中，前期跌勢最猛的中西部地區(qū)房價漲幅最大,，底特律和明尼阿波利斯市的房價經(jīng)季調分別較今年6月實現(xiàn)環(huán)比上漲3.3%和3.7%,。
從美國股票市場表現(xiàn)看，上市開發(fā)商股價上漲幅度超越市場平均漲幅,。今年以來,，大部分主流開發(fā)商股價均實現(xiàn)了翻倍甚至更多。年初截至10月中旬,，市值近62億美元的普爾特集團股價累計暴漲超過177%,，與之并列“全美四大房地產(chǎn)公司”的霍頓和萊納分別上漲70%和96%。此外,，開發(fā)商標準太平洋和霍夫納尼安公司分別上漲143%和175%,。
當然，美國經(jīng)濟仍然存在挑戰(zhàn),，失業(yè)率一直在8%的高位徘徊,，財政及貿(mào)易赤字居高不下，因此,，美聯(lián)儲承諾將低利率維持到2015年,。這對于中國的房地產(chǎn)市場來說是難得的緩沖期,，在美國保持利率的期間，我們可以通過調控使房價維持基本穩(wěn)定,，同時增加居民的收入水平,，讓時間來化解房地產(chǎn)泡沫風險,。
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