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據(jù)權(quán)威人士透露,，截至19日,，四大行新增貸款大體在800億元至1000億元之間,，考慮到國慶長假因素影響，規(guī)模較上月同期略有放大,。在結(jié)構(gòu)上,，非金融企業(yè)貸款和零售貸款大致各占一半，其中票據(jù)貼現(xiàn)余額基本沒有增長是突出特征,，對9月出現(xiàn)的趨勢予以確認,。這與前8月銀行在月初利用票據(jù)貼現(xiàn)用足信貸額度的情況截然不同。
數(shù)據(jù)顯示,，9月人民幣貸款增加6232億元，票據(jù)貼現(xiàn)余額減少2169億元,，這是去年10月以來票據(jù)貼現(xiàn)余額首次下降,。前8個月，票據(jù)貼現(xiàn)余額增加1.05萬億元,，主要是銀行利用票據(jù)貼現(xiàn)填補未用完的信貸額度所致,。
出現(xiàn)這種情況的原因是：一方面，貸款需求疲弱,。今年二季度貸款需求景氣指數(shù)為70.8,，較去年四季度大降9.1個百分點，顯示實體經(jīng)濟對貸款需求出現(xiàn)明顯回落,。
另一方面,，票據(jù)貼現(xiàn)量升價跌。今年前8個月,，新增票據(jù)貼現(xiàn)1.05萬億元,，長三角票據(jù)貼現(xiàn)年化利率卻由年初的9.6%下降至8月末的5.6%，顯示銀行在貸款需求不足情況下,，主動增加票據(jù)貼現(xiàn)供給,，導(dǎo)致量升價跌。這與去年量低價升情況截然相反：去年前8個月，新增票據(jù)貼現(xiàn)148億元,，但票據(jù)貼現(xiàn)利率呈現(xiàn)明顯上升趨勢,，長三角票據(jù)貼現(xiàn)年化利率由年初的6.4%上升到8月末的10.8%。
今年9月是分界線,，票據(jù)貼現(xiàn)余額由增轉(zhuǎn)降,，貼現(xiàn)利率小幅回升，主要由于銀行受信貸額度限制,，為滿足實體經(jīng)濟信貸需求,，只能通過壓縮票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模實現(xiàn)，這一轉(zhuǎn)變或許意味著實體經(jīng)濟貸款需求開始出現(xiàn)實質(zhì)性回暖,，9月消費,、投資和出口等增速均較8月有所回升，銀行也加強對實體經(jīng)濟支持力度,。
歷史常常是相似的,，2009年也出現(xiàn)過一輪壓縮票據(jù)貼現(xiàn)。2009年下半年,，票據(jù)貼現(xiàn)余額平均每月下降2080億元,，同期月均新增人民幣信貸維持在3680億元的低位，貼現(xiàn)利率出現(xiàn)回升,，說明當時貸款需求回升,，但限于額度銀行還依靠壓縮貼現(xiàn)規(guī)模。今年9月票據(jù)貼現(xiàn)余額為2.35萬億元,，上一輪票據(jù)貼現(xiàn)余額的低點為2011年3月的1.24萬億元，如果余額下降至上一輪低點,，這意味著還有1.1萬億元票據(jù)融資可以壓縮,。考慮到票據(jù)貼現(xiàn)壓縮,，9月實際貸款投放將達8400億元,。
由于信貸額度限制,，銀行往往在信貸需求不足時，通過增加票據(jù)貼現(xiàn)供給的方法用足信貸額度,，而當信貸需求超出信貸額度時,，銀行則反其道而行之，通過壓縮票據(jù)貼現(xiàn)使信貸額度合規(guī),，票據(jù)貼現(xiàn)充當了蓄水池的角色,。
隨著經(jīng)濟出現(xiàn)小幅回暖,，銀行支持力度增強，壓縮票據(jù)貼現(xiàn)趨勢仍將延續(xù),。這勢必會使公布的信貸數(shù)據(jù)被打折,，因此，現(xiàn)階段應(yīng)減少對表面數(shù)據(jù)關(guān)注,，更多地分析實際信貸投放情況。前瞻地看，信貸對實體經(jīng)濟投放力度將穩(wěn)步放大,，疊加財政投放和外匯占款增加，四季度流動性將出現(xiàn)實質(zhì)改善,。
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