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低迷市道中,，終于顯露出了一些新氣象,。
兩個多月來,，不僅新股發(fā)行節(jié)奏顯著放緩,，整個10月擴容壓力隨之大減，而且新股出現(xiàn)了低價發(fā)行趨勢,，這可是投資人呼吁,、盼望已久的。最典型的例子就是“一草一鉬”——蒙草抗旱和洛陽鉬業(yè),。蒙草抗旱發(fā)行價格11.80元,，洛陽鉬業(yè)發(fā)行價3元,，且發(fā)行數(shù)量也大幅縮水為2億股，其預計募集資金由之前計劃的36.46億元縮減為6億,。
低價發(fā)行贏得了投資者的好感,，也為市場帶了嶄新的氣象�,！耙徊菀汇f”給市場帶來新股發(fā)行價同比降低的預期,，伴隨而來的是新股發(fā)行價格降低之后給市場帶來的巨大活力讓投資者信心倍增。當然,，也有人批評這是新股上市后的爆炒,，這帶來了許多明顯的弊端，為市場埋下了隱患,。筆者以為,，不管對此爭議有多大，至少“一草一鉬”的低價發(fā)行給市場帶來了健康發(fā)展的活力,，促進了資本市場投資價值的提升,，對接下來的資本市場改革還是有一些啟示的。
第一個啟示是,，管理層重視投資者的呼吁,，積極采取措施降低新股發(fā)行價,，這對樹立投資者信心尤為重要,。多年來，高價發(fā)行不僅耗盡了市場的資金,，而且為限售股高價出售埋下了隱患,，一再遭到輿論的痛批，通過用行業(yè)市盈率的做法,，以及督促詢價機構真實報價的做法,，來讓新股發(fā)行價逐步降低下來，這要遠遠好過那種高市盈率發(fā)新股,，然后從新股上市之后就陷入漫漫熊途,，腰斬之后再腰斬的“慣例”。要知道,，高市盈率發(fā)行給二級市場造成了巨大傷害,，理該盡早摒棄。
對新股發(fā)行改革,，市場強烈要求堅持市場化發(fā)行改革的方向,，毫無疑問，這是市場的長遠發(fā)展趨勢�,，F(xiàn)在要問的是,，目前的新股發(fā)行,，市場化程度究竟有多少？詢價機構和保薦機構是否存在人情詢價因素,，新股發(fā)行價格被幾個申購大機構確定,，是否會有更不市場化的因素在里面？這些問號都是值得我們深思和反省的,。筆者的想法是,，基于現(xiàn)有客觀因素的限制，在真正探討出適合A股市場的市場化發(fā)行辦法之前,，最為有利的做法就是恪守一個原則,，盡量堅持低價發(fā)行，盡一切可能避免新股發(fā)行出現(xiàn)“三高”,。只要能排除一切困難把新股低價發(fā)行落實到實處,，對市場的健康發(fā)展和保護投資者利益就大有裨益。為此,，管理層應在如何保證從制度落實上苦下功夫,，讓每一只新股都能和“一草一鉬”一樣低價發(fā)行，營造市場的投資價值和吸引力,。
第二個啟示是,，對于蒙草抗旱與洛陽鉬業(yè)上市之后的表現(xiàn)，市場爭議很大,，對此,，管理層理應盡量尊重市場行為，如果這些公司在上市之后的表現(xiàn)屬于市場過高的估值,，那么市場終究會以市場化的方式來修正,。無疑，對確實屬于爆炒新股的機構和股價操縱者,，確實該采取積極措施給予嚴厲打擊,。
總之，當前的新股發(fā)行制度是有缺陷的,，低價發(fā)行才是投資者熱盼的,，降低發(fā)行價格可以提高長期資金入市的動力，有利市場長遠發(fā)展,。如果在新股發(fā)行的源頭上就使得市場失去了投資價值,，再加上炒新之風熾烈，市場泡沫嚴重,，怎么會有長期資金入市,？怎么會有長久的可持續(xù)發(fā)展？當然，我們更期待低價發(fā)行的“一草一鉬”能提高對投資者的回報水平,，這種回報率不僅是股價上漲,，還應體現(xiàn)在富有吸引力的分紅上。
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