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當?shù)貢r間10月4日,，歐央行（ECB）行長德拉吉在歐央行月度會議后的新聞發(fā)布會上表示,，購買受困歐元區(qū)國家債券的準備工作已基本就緒，而且購債條件“不見得一定是懲罰性的”,。
這是繼9月6日歐央行公布“直接貨幣交易”（Outright
Monetary
Transactions,，簡稱OMT）計劃后，針對市場疑慮,，德拉吉再次出面安撫,。他同時表示，歐央行將繼續(xù)維持再融資利率0.75%不變,，并沒有降息的討論,。他解釋說，當利率手段調(diào)整失效時將采用非常規(guī)措施,，OMT就將確保提供有效的支持,。德拉吉表態(tài)的次日，有媒體援引歐央行高層消息人士的話稱,，一旦OMT實施,，就將在1到2個月內(nèi)，買進大規(guī)模主權(quán)債,，但之后會暫停買入以進行評估,。
這些信號似乎意味著，在宣布一個月后,，市場久久等待的OMT將有望于近日啟動,，歐元隨即出現(xiàn)小幅上揚。然而,，這一計劃的啟動,，并不如市場想象的那樣順利，普遍公認的最急迫受援國西班牙仍在按兵不動,。10月2日,，西班牙首相拉霍伊表示尚未肯定是否要申請全面救助,；4日，西班牙央行行長則表示,，可能無法完成預(yù)算目標,，政府對2013年的假設(shè)太過樂觀。不過,，也有分析師（Commonwealth
Foreign Exchange駐華盛頓首席分析師Omer Esiner）認為,，西班牙在本周的歐元區(qū)財長會議后提出申請的可能性有50%。
Omer
Esiner的分析看起來有些像賭博,。盡管這一并不新鮮的救助計劃頗具誘惑,，西班牙卻仍然很糾結(jié)：一旦申請救助，就意味著要符合ECB的OMT計劃資格,，這一資格是限定購債的先決條件,。根據(jù)之前歐央行公布的技術(shù)操作細節(jié)，OMT的一個必要條件是嚴格遵循與歐洲金融穩(wěn)定機構(gòu)/歐洲穩(wěn)定機制（EFSF/ESM）某個適當計劃相關(guān)聯(lián)的條件,。
西班牙的糾結(jié)告訴我們的正是關(guān)于OMT的第一個真相：這仍是一個以受援國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與財政狀況改善為首要前提的救援方案,。成員國必須在滿足EFSF/ESM在一級市場的購債條件后，OMT計劃才會啟動,。這意味著OMT仍將在成員國讓渡權(quán)利與獲得援助的糾結(jié)中徘徊,。這樣做的優(yōu)勢是，能夠促使成員國調(diào)整結(jié)構(gòu),，劣勢則是結(jié)構(gòu)調(diào)整和財政狀況改善不力的國家,，危機有被拖延的風險。因為最直觀的理解就是,，不能符合EFSF/ESM條件的國家,，將被排斥在購債計劃之外。
盡管如此,，專注于購買1-3年短期債券,、歐央行放棄債券優(yōu)先索償權(quán)、債券購買不設(shè)上限等承諾,，對短期市場有一定的提振作用,。這從OMT計劃發(fā)布以及德拉吉新聞發(fā)布會后西班牙和意大利等國債券收益率下調(diào)有直接關(guān)系，也便于為受援國爭得改革的時間成本,。
然而，歐央行一廂情愿的OMT計劃,，仍面臨潛在風險,。正如前文所述，歐央行購債計劃的執(zhí)行,，是以符合EFSF/ESM條件為前提的,。倘若西班牙,、意大利等潛在受援國在危機惡化時仍未能符合該前提呢？潛在的財政懸崖效應(yīng),，會進一步加劇受援國風險,。屆時歐央行是降低標準還是見死不救？兩者的風險都是歐央行和歐元區(qū)難以承擔的,。
更進一步說,，倘若受援國債券被OMT后出現(xiàn)違約呢？這是個更嚴峻的問題,，也關(guān)涉OMT的另一個真相：歐央行的OMT計劃是實質(zhì)上的歐元區(qū)財政分擔,，歐央行通過購債使自己成為事實上的最后貸款人，并進而承擔各受援國的道德風險,。在一個財政權(quán)與貨幣權(quán)分割的超大經(jīng)濟體里,，最后貸款人的風險更是難以估量。為此,，歐央行設(shè)定了類似“熔斷機制”的保護措施：一旦覺得目的已達到或條件沒有被遵守,，歐央行理事會有權(quán)終止OMT；在進行徹底評估后,，歐央行理事會有權(quán)決定OMT的啟動,、延續(xù)和暫停。
又一顆分裂的種子被埋下,�,？梢灶A(yù)料的是，盡管有消息稱持反對立場的德國仍將參與OMT計劃,，圍繞著OMT和歐洲救助計劃的爭吵聲,，仍將長久徘徊在歐洲上空。
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