美國推出QE3后,，原油,、黃金等大宗商品價格大幅上升,，而歐美的股市如同吃了興奮劑一樣上躥,。
可惜好景不長,，中國與美國的宏觀經濟數據均不支持與實體相關的大宗商品繼續(xù)上漲，股市繼續(xù)觀望,。
9月17日,，原油期貨市場遭到做空者閃電襲擊。到目前為止,，9月17日的下挫仍未找到充分理由,。ICE（洲際交易所）11月布蘭特原油期貨合約,，從6月28日的每桶91.35美元上升到9月17日的每桶117.02美元，上漲28%,，而接下來三天又累計下挫8.4%,。如果不是誤操作的“胖手指”或程序式交易觸發(fā)的大規(guī)模拋盤，說明原油為代表的大宗商品處于劇烈震蕩區(qū)域,，對沖成為關鍵,，投機已成常態(tài)，市場進入大魚之間互相吞噬的血腥狀態(tài),。
隨著發(fā)改委大規(guī)模發(fā)布投資項目,，大宗商品出現反彈趨勢。從9月6日以來,，紐約商品交易所(NewYorkMercantileExchange)的Comex分布的銅期貨已經上漲7%左右,，達到每磅3.76美元。新華社公布,，截至9月17日的這一周,，中國25個主要港口的進口鐵礦石價格上漲，品位63.5%的進口鐵礦石價格指數為109,，較前一個星期上漲15個單位,。
市場的快樂是短暫的。隨著市場認清中國此輪投資缺乏真正的資金彈藥,，很快大宗商品轉入震蕩期間,。9月24日，1月滬銅在5日均線之下高位震蕩,，短線主力多方連續(xù)減倉,。1月螺紋鋼縮量反彈，反彈減倉空頭趨勢不變,。市場正在密切關注中國的宏觀經濟數據,，出口、投資,、房地產等數據與大宗商品直接相關,。目前，數據顯示中國制造業(yè)遠未回暖,，非制造業(yè)采購經理人指數的穩(wěn)定,，不能給大宗商品帶來支撐。事實上,，投資人士只不過是通過QE3與中國的投資項目,，尋找到反彈的理由，從筆者接觸到的投資人士看，他們并不相信未來的鍍金時代在前方招手,。
不僅國際大宗商品價格如同坐過山車,，國內同樣如此。作為基礎能源,，煤炭價格黃金十年已經結束,。雖然8月底以來，環(huán)渤海動力煤價格連續(xù)四周小幅回升,，8月22日至9月19日的這四周,，周環(huán)比分別上漲0.16%、0.16%,、0.32%和0.48%,，依然無法挽回市場信心，交易量反映了一切,，這與原油,、鐵礦石等價格一致。這對于中國來說,，未必是壞事,，如果中國有較為充裕的資金，此時開始到未來兩年,，收購資源正當其時。
讓人心寒的“安慰”是,，黃金價格上升,。從周K線看，6月開始黃金進入上升區(qū)間,，9月21日,，最高每盎司上沖1786美元。但所有的投資者都明白自己在干什么,，從上世紀70年代以后的黃金歷史看,，黃金大幅上升意味著通脹（滯脹）周期的到來，如果本輪黃金有效突破前期高位1920美元,，那么我們只能忍受滯脹的折磨,。這說明市場對于QE3作出最壞的判斷——將提升通脹水平，卻無法提升實體經濟,。如果情況果真如此,，那么，歐美股市的反彈也就走到了盡頭,。
英國《金融時報》專欄作家吉蓮·邰蒂披露,，本月初，美國杜克大學(DukeUniversity)查訪了887家大企業(yè)的首席財務官(CFO)，詢問他們對不斷下降的利率會作何反應,，91%的受訪者稱,，利率下降一個百分點不會對他們的經營計劃造成任何影響；84%的受訪者公開表示,，即使利率下降兩個百分點,，也沒什么大不了的。該調查得出結論,，“首席財務官們認為貨幣行動并不是特別有效,。”
美國此輪QE3并非購買國債,，而是購買資產支持證券,，說明美聯儲意在拉動消費。但是,，鑒于美國的30年期房貸利率已經跌到歷史低谷,，鑒于美國還有沒使用的2萬億美元到4萬億美元的流動性在市場盤旋，大規(guī)模釋放流動性的央行也許應該問一句：“為什么企業(yè)就是不投資,？消費者就是不消費,？”
大規(guī)模發(fā)放貨幣，是為了修補資本負債表,，在修補之后通過拉動投資與消費,，促進經濟增長。但是,，在產能過剩時代,，日本沒有成功，歐洲沒有成功,，美國就會成功嗎,？美國股市上升，取決于中流砥柱的高科技,、消費,、制造、資源企業(yè),，而這些企業(yè)不缺錢,，更無大規(guī)模擴張的打算。
市場告訴我們真相,，而不是美聯儲與打著各自算盤的人,。