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周末的股市沒有迎來管理層為了保衛(wèi)2000點(diǎn)而推出的直接利好,，卻讓投資者體會到了資金面的殘酷,。先是新股縮減融資規(guī)模，后是一拖股份上市兩個月就宣布要發(fā)公司債再融資,。投資者可以看到現(xiàn)在上市公司資金面的緊張,，能夠IPO當(dāng)然是好事，但吃不飽也讓人難受,，最后只能采取先上市,，然后再想辦法再融資的方法。
從IPO的角度看,，滬市新股都存在同樣的問題,，新股發(fā)行時都要縮減融資規(guī)模，這有點(diǎn)兒像改革開放前的糧食供應(yīng),，如果有人隨便吃,，總要有別人餓肚子，用糧票加以限制,，大家都按比例吃糧食�,，F(xiàn)在IPO也是這樣，機(jī)構(gòu)詢價已經(jīng)不再是決定公司發(fā)行價格和發(fā)行規(guī)模的惟一指標(biāo),，管理層也在做著對市場有益的調(diào)控,，IPO過程已經(jīng)形成了兩步走。
第一步還是IPO,，管理層會盡量縮減上市公司的融資規(guī)模,，讓大家都能多少發(fā)出一些股票,，具備上市資格；第二步是再融資,，公司上市之后,，投資者是否認(rèn)可,、股價能否保持在發(fā)行價上方,，都成為公司能否進(jìn)行再融資的標(biāo)志。這樣的變化對于投資者具有顯著優(yōu)勢,，二級市場投資者可以不用再以盲人摸象的方式大批量承接一級市場的拋壓,，數(shù)量少了，二級市場承接也能相對輕松,。投資者如果認(rèn)可新股票,，上市公司可以在未來增發(fā)、配股,；如果新股票讓投資者失望,，它也就不能繼續(xù)忽悠投資者掏錢。
不過像一拖股份這樣,，上市剛剛兩個月就要發(fā)行15億元公司債,，似乎是真餓極了。僅僅兩個月的時間,，投資者很難判斷公司是否值得進(jìn)一步投資,，或許發(fā)行公司債，正是一拖股份的折中選擇,，債市畢竟和股市不同,，投資者或許會因為較高的利率而購買一拖債券。不過,，投資者也應(yīng)該清醒地認(rèn)識到,，當(dāng)這批公司債快要到期的時候，一拖股份很可能還會向股東要錢償還債券,，畢竟能找投資者要錢,，是成本最低的融資方式。
IPO吃不飽,，再融資當(dāng)夜宵,。雖然表面看起來存在太多的無奈，但這也算是管理層保護(hù)中小投資者的一項功績,，如果管理層能夠給公司IPO之后進(jìn)行再融資的時間間隔規(guī)定一個最低時限,，那就更加完美了。
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