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周小川對地方債務(wù)的一句建議在一夜之間占據(jù)了各大媒體的醒目位置,。
日前，央行行長周小川在《中國金融》刊登的署名文章中對地方政府債券提出了自己的設(shè)想,。他指出，中國今后若能建立地方政府債務(wù)體系,，地方債應(yīng)主要出售給當(dāng)?shù)鼐用瘢詷?gòu)成對地方政府債務(wù)的約束,。
周小川表示,，從國際經(jīng)驗(yàn)看，外部債務(wù)存在很多道德風(fēng)險(xiǎn)問題,。中國也存在相類似的問題，比如地方政府融資平臺,。如果發(fā)債主體為省,、市政府，而市場為全國性市場,，也會出現(xiàn)舉債缺乏制約、道德風(fēng)險(xiǎn),、定價(jià)機(jī)制失效等問題。因此，如果中國今后能建立一個(gè)地方政府債務(wù)體系,，地方債應(yīng)主要出售給當(dāng)?shù)鼐用瘢?dāng)?shù)鼐用駮谧陨淼酿B(yǎng)老金、福利等問題來考慮是否購買,，這樣就構(gòu)成了對地方政府債務(wù)的制約。
業(yè)內(nèi)對該提議的態(tài)度涇渭分明,。有人認(rèn)為,，老百姓雖然看不懂財(cái)務(wù)報(bào)表，但卻有基于他們豐富生活經(jīng)驗(yàn)的本能的判斷力,，假設(shè)造一座橋要一百萬元，政府卻要融資一千萬元的時(shí)候,，老百姓就不會買賬了，無形中對政府的舉債行為構(gòu)成了一種監(jiān)督制約,。特別是在當(dāng)前一些評級機(jī)構(gòu)遭遇質(zhì)疑,、政府信息又不透明的環(huán)境中，將深陷困局的地方債賣給當(dāng)?shù)乩习傩找膊秽礊橐粋�(gè)可取的解決方式,。但也有專家認(rèn)為，地方債如果向普通百姓發(fā)行,，其違約風(fēng)險(xiǎn)比股票市場還要大若干倍,，因?yàn)橄鄬τ跈C(jī)構(gòu)而言，普通百姓沒有風(fēng)險(xiǎn)識別能力,，屆時(shí)或許又是一次像追捧創(chuàng)業(yè)板的慘痛經(jīng)歷。
地方債到底該賣給誰,？或許一時(shí)間還難以定論，但毋庸置疑的是,，只有多方位、全過程地對地方政府債務(wù)實(shí)施有效的監(jiān)督管理,，才能實(shí)現(xiàn)標(biāo)本兼治。
近期,，各地政府開始為穩(wěn)增長陸續(xù)投入新項(xiàng)目。舊債未了,，新債又舉，所幸多方面的信號顯示,，地方債務(wù)尚在可承受范圍之內(nèi),。一個(gè)重要理由是，中國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長率雖然有所回落,，但仍將保持一定水平，因此財(cái)政收入的增長也將保持同步增長勢頭,。即使個(gè)別地方政府債務(wù)出現(xiàn)償還問題，中央也有能力進(jìn)行調(diào)控,。
雖然目前地方債風(fēng)險(xiǎn)可控，但其中存在的問題和隱患若不及時(shí)解決將后患無窮,。主要體現(xiàn)在短期流動性風(fēng)險(xiǎn)較大、局部風(fēng)險(xiǎn)增大以及短期內(nèi)的局部風(fēng)險(xiǎn)較為集中,。也就是說,，當(dāng)前地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是流動性風(fēng)險(xiǎn)，而不是信用風(fēng)險(xiǎn),。有專家建議，在當(dāng)前環(huán)境下,，拓展信貸之外的融資渠道,、盤活現(xiàn)有資產(chǎn)就成為地方政府的應(yīng)急選擇。但從長遠(yuǎn)看,，要化解地方政府債務(wù)，應(yīng)建立地方政府債務(wù)管理長效機(jī)制,。這包括完善的分稅制度、嚴(yán)格的政府債務(wù)約束機(jī)制,、健全的政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、完善的地方債務(wù)管理機(jī)制等,。
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