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近期國家發(fā)改委一口氣批了25個(gè)軌道交通項(xiàng)目后,，地方政府開始發(fā)愁何處找錢,。有國有銀行人士把給某一線城市地鐵項(xiàng)目提供貸款稱為履行社會責(zé)任。
銀行當(dāng)前的態(tài)度與兩年前搶著為地方融資平臺放貸形成鮮明對比,。如今地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重,，諸如地鐵之類的現(xiàn)金流覆蓋貸款本息存在困難的項(xiàng)目,，早已被銀行列為謹(jǐn)慎對待項(xiàng)目。而面對執(zhí)行貸款基準(zhǔn)利率甚至低于利率的地鐵項(xiàng)目,，一些股份制銀行選擇了放棄,。
態(tài)度轉(zhuǎn)變背后是利率市場化加速、資本約束倒逼銀行選擇收益更高的貸款,，中小銀行已率先感受到了轉(zhuǎn)型的壓力,。與地方政府淵源頗深的城商行雖然為了當(dāng)?shù)刎?cái)政存款依然活躍于政府投資項(xiàng)目融資當(dāng)中，而股份制銀行已無心擔(dān)綱地方融資平臺貸款,。
然而,，地方政府早已習(xí)慣依靠銀行貸款來解決項(xiàng)目融資難題。諸如，新近公布獲批的25個(gè)軌道交通項(xiàng)目面臨著數(shù)千億元融資需求均指向了銀行貸款,。筆者認(rèn)為,，地方政府建設(shè)類似項(xiàng)目應(yīng)該改變思路，開辟更多的融資渠道,，避免地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過于集中在銀行身上,，并避免銀行的信貸政策變化對地方政府融資節(jié)奏的牽制。
BT（建設(shè)——移交）融資方式已得到越來越多的地方政府運(yùn)用,。BT融資方式的資金來源多樣,，包括自有資金、信托資金,、銀行資金、財(cái)政資金等,。即使BT項(xiàng)目融資方式的資金同樣來自于銀行,，但依然優(yōu)于城投公司直接向銀行申請貸款的模式。據(jù)銀行業(yè)內(nèi)人士介紹,，直接以地方融資平臺公司名義申請的貸款會列入地方融資平臺貸款,，扣上這個(gè)帽子后，各類檢查非常多,，而且銀行地方融資平臺貸款的政策也比較嚴(yán),，但換了BT項(xiàng)目承建方作為貸款主體更容易申請到貸款。
就融資成本而言,，發(fā)行債券是地方政府成本最低的融資方式,，評級較高的城投債發(fā)行利率可低至5%左右，評級較低的城投債發(fā)行利率在6%～8%之間,。8月份城投公司發(fā)債已出現(xiàn)井噴,，探索直接融資和間接融資結(jié)合的多元化融資渠道。
地方政府還可借助金融租賃公司融資,，雖然該模式的融資成本高于銀行貸款,，但低于信托融資方式，并且由于與直接購買固定資產(chǎn)在會計(jì)處理方面的差異而減少交稅成本,。
值得一提的是,，今年以來已有不少地方政府嘗試發(fā)行各類信托計(jì)劃來滿足融資需求。發(fā)行信托計(jì)劃的缺點(diǎn)在于成本過高,，通常在10%以上,，但優(yōu)點(diǎn)在于門檻比銀行貸款低。
事實(shí)上,，大量民間資金找不到合適的投資標(biāo)的,，地方政府不妨積極引導(dǎo)、廣泛吸納民間資本投資一些優(yōu)質(zhì)的基建項(xiàng)目以解決融資難題。
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