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圍繞股票“紅利稅”所展開的爭論，在市場內(nèi)外激起了陣陣漣漪,。其實,，論及在滬深股市上有關(guān)稅收的話題，實在還有很多,，譬如管理層最近提出的上市公司員工持股計劃,，雖然本身并沒有提到稅收，但這卻是一個繞不過去的問題,。
根據(jù)這個持股計劃,，上市公司可將員工酬薪收入的一部分，委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理,，在回避敏感時間的前提下購買本公司股票,，并且在持股滿36個月以后逐漸賣出。這個計劃的初衷當(dāng)然是很好的,，本意是鼓勵上市公司的員工購買本公司股票,，彰顯看好本公司發(fā)展前景的信心。同時,，持股的相關(guān)操作交由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行,，既可提高操作水平，并且也避免員工因為投資股票而影響日常工作,。其對市場的正面影響在于,，由上市公司員工積極買入股票并且鎖定36個月向市場傳出的信號，一定會提升其他社會投資者的積極性，有利于形成價值投資與長期投資的氛圍,，從而起到穩(wěn)定并推動股市發(fā)展的作用,。
不過，話也要說回來,，一個好的設(shè)想,，要真正達(dá)到預(yù)期的作用，關(guān)鍵在于能否不打折扣地落實,。就上述員工持股計劃而言,，其利好股市的特點毋庸置疑。但問題在于,，這樣的制度設(shè)計具有多大的可操作性呢,？就上市公司的員工來說，是否有能力,，或者是否有意愿投資股票,，本身就是一個問題。若不考慮這樣的實際情況,，持股計劃就成了無源之水了,。另外，即便員工愿意購買股票,，是否就一定愿意購買本公司股票呢,？畢竟很難設(shè)想每個員工都會認(rèn)為本公司股票是最有投資價值的。再說,，即便員工愿意購買本公司股票,，他是否愿意讓投資公司來代替他操作，并且將股票鎖定36個月呢,？如果他自行購買,，對于普通員工來說次日就可以賣出，何必放棄這么長時間的流動性,，并且徒增管理成本呢,？總之，對于上市公司員工來說,，這個持股計劃似乎并沒有給他帶來多少好處,，反倒先要犧牲部分利益。顯然這在具體操作性上是值得斟酌的,。當(dāng)然,，如果稅務(wù)部門能對員工持股計劃予以支持，譬如說用于購買股票的酬薪可以免征個人收入調(diào)節(jié)稅,，那情況就會完全改變了,，就可能會有相當(dāng)部分的員工對這樣的持股計劃產(chǎn)生興趣，并且積極參與。道理是很簡單的,，就是推行員工持股計劃,，應(yīng)該讓員工得到實惠，其關(guān)鍵是稅收減免,。
在海外那些老牌市場,，對于納稅人將部分酬薪用于投資的行為，大都有稅收優(yōu)惠,。美國的401K養(yǎng)老金計劃是大家都熟悉的，就是將員工的酬薪所得的一部分（再加上雇主的比例劃撥）歸入另外一個特別賬戶,，這部分酬薪就是免稅的,，但必須購買股票等有價證券，并且規(guī)定只有在退休以后才能取出,。作為養(yǎng)老計劃的一部分,，其含義在于通過稅收優(yōu)惠來鼓勵員工進(jìn)行證券投資，以提升員工退休后的保障水平,。很清楚,，稅收優(yōu)惠政策是美國401K的核心所在，,。筆者以為,，這種政府出面鼓勵投資的思路，的確太值得我們借鑒,。
滬深股市低迷已經(jīng)持續(xù)了很長一段時間了,，分析行情不振的原因，自然可以列出很多,。但是不能不提到的是,，股市稅負(fù)偏重乃至不合理，也是其中一個重要原因,。目前,，在國家正強(qiáng)調(diào)推動結(jié)構(gòu)性減稅以爭取經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景下，也確實還可以考慮通過相關(guān)的制度安排,，在稅收上為長期投資者以及員工持股計劃等做出適當(dāng)傾斜,。在某種意義上說，稅收政策本身就是體現(xiàn)了政府的調(diào)控意志,。既然現(xiàn)在要鼓勵長期投資,，倡導(dǎo)員工持股，那么在這方面就應(yīng)該有綜合配套的措施出臺,。特別是現(xiàn)在員工持股計劃已提出來了,，這就更需要稅收政策予以支持。如若不然，非但員工持股計劃恐將成為紙上談兵,，同時也會進(jìn)一步挫傷投資者本已屢遭挫傷的積極性,，滬深股市的振興與發(fā)展也就無從談起了。
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