|
關于西班牙經濟，有五條被重復最多的觀點,，這些觀點被投資者不加批判地全盤接受,，投資者已讓自己的思維被市場的噪音攪混了。明智的人們將看穿市場正在錯估西班牙經濟的前景,。
第一個觀點與數(shù)字7有關,，至少在談到西班牙十年期債券收益率時如此。評論家頻繁地論說,，一旦西班牙主權債券收益跨越了7這一門檻,，西班牙將不可承受。但即使西班牙在2014年被迫以8%至9%的收益率,，完成其2000至2200億歐元的融資需求,，其債務平均利率將從現(xiàn)在的4.1%上升到5%。雖然充滿痛苦,，但絕不致命,。
第二個謬誤是說西班牙經濟被巨大的私人債務阻礙。我們被告知,，西班牙比較其他歐洲鄰居,，擁有較健康的公共賬目，債務占國內生產總值的比例也在60%以下,，但私人領域債務卻超過了出口的兩倍,。這種觀點誤解了債務的屬性。非金融部門的公司將借款用于對迅速增長的新興市場如拉丁美洲,、東歐和亞洲的投資,。經常被市場忽略的一個重要事實是,，這些國外資產的巨大價值。
第三點是西班牙經濟無力找到增長之源,。盡管國內需求仍在下降,，但商品和服務的出口卻快速增長。今年西班牙商品和服務出口都達到了記錄最高水平,。第四個觀點是自從引入歐元,，西班牙的競爭力因貨幣升值受到嚴重打擊。然而,，以生產力和生產成本來衡量,，西班牙的競爭力實際是增強了。最后一點是,，市場對西班牙17個自治區(qū)的債務非常擔心,，因為中央政府可能無力控制這些自治區(qū)的支出。然而地區(qū)債務仍處于可控范圍,。投資者應對市場信息做出更好的判斷,，以發(fā)現(xiàn)蘊含在危機中的巨大機會。（作者何西·馬利亞·班涅伊為西班牙人民黨外交發(fā)言人,，亞歷山大·佩雷斯為哈佛大學富布萊特學者）（賀艷燕
編譯）
|