近期ST股成為最受市場關(guān)注的焦點，特別是滬市的眾多ST股,，不僅出現(xiàn)了一股摘帽潮,，更掀起了一股漲停潮，與當前股市極其低迷的走勢形成了鮮明對比,。
7月底8月初,，滬深兩市的ST股曾出現(xiàn)連續(xù)跌停，對于當時斬倉以規(guī)避風險的投資者來說,，如今ST股紛紛漲停如同打了他們正反兩記耳光,。雖說股價漲漲跌跌是正常現(xiàn)象,，但這些投資者的遭遇顯然是拜變化無常的制度所賜,。
7月27日，上交所曾發(fā)布《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則（征求意見稿）》（下稱《實施細則》）,，欲對ST股實施不對稱漲跌幅制度,，這是造成當時ST股暴跌的罪魁禍首。而近期ST股摘帽潮,、漲停潮的產(chǎn)生,，也與上交所在新版上市規(guī)則中取消“扣除非經(jīng)常性收益后凈利潤為正值”這一條款密切相關(guān)。
上交所的“扣非”新政明顯有利于ST股摘帽,，而通過債務(wù)重組,、變賣“家當”或政府獎勵補貼等就可以達到目的�,？梢韵胍姷氖�,，今后更多ST股摘帽將不再是什么新聞，市場上的ST股也將越來越少,，至少對于滬市而言是如此,。當初監(jiān)管部門對某些個股實施ST制度，就是為了警示投資風險,。新政下成功摘帽,，并不意味著這些上市公司的投資風險消失了，相反,，由于“被摘帽”,，其風險無形中被隱藏起來，投資者介入后反而會面臨更大的風險,。更重要的是,，“扣非”新政的推出，將導(dǎo)致ST制度的警示意義形同虛設(shè),。
上交所在短期內(nèi)出臺前后不一的制度,，一方面讓投資者無所適從,，另一方面體現(xiàn)出監(jiān)管規(guī)則反復(fù)無常的弊端。對于A股投資者重投機,、重概念題材的投機文化,，上交所不可能不知曉；ST股摘帽后會出現(xiàn)上漲,，這在此前也早有先例,。因此，對于此次ST股因“扣非”新政產(chǎn)生的摘帽潮與漲停潮,，監(jiān)管部門應(yīng)該有所預(yù)期,，但遺憾的是，“扣非”新政仍然出臺了,。
從《實施細則》對ST股的打擊,，到“扣非”新政的力挺，凸顯出ST股的制度之殤,。正如好的制度能將壞人變好,，壞的制度能將好人變壞一樣，上交所“扣非”新政無疑是市場監(jiān)管的一大退步,。