當(dāng)前銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)加劇
7月20日，國(guó)務(wù)院副總理王岐山出席省部級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部“金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范”研討班座談會(huì)時(shí)指出,，要加快轉(zhuǎn)變金融發(fā)展方式，推進(jìn)體制機(jī)制改革和組織制度創(chuàng)新,，加強(qiáng)金融監(jiān)管,，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn),。近日,，銀監(jiān)會(huì)和央行在部署下半年工作時(shí)，都把加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范列在頭等重要位置,。
中央決策與管理層高度重視風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,，印證了銀行領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)因素正在急劇上升的事實(shí)。日前發(fā)布的央行2012金融穩(wěn)定報(bào)告指出,，受經(jīng)營(yíng)環(huán)境和結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響,，部分地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)的景氣度下降,，銀行業(yè)不良貸款反彈壓力增大,，部分機(jī)構(gòu)逾期貸款占比明顯上升。椐銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示,，2011年第四季度以來(lái),，我國(guó)銀行業(yè)不良貸款余額已連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比上升。不良貸款余額從2011年三季度末的4078億元,，上升至去年末的4279億元和2012年1季末的4382億元,。二季度數(shù)據(jù)雖未公布,，估計(jì)反彈勢(shì)頭依然不減。與去年下半年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走軟幾乎同步,，我國(guó)銀行業(yè)終結(jié)不良貸款多年“雙降”局面,，進(jìn)入“雙升”的上升周期。
全國(guó)總量如此,，地方情況更嚴(yán)重,。以經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的浙江為例，根據(jù)浙江銀監(jiān)局的統(tǒng)計(jì),，截至2012年6月末,，全省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣不良貸款余額759億元，比年初增加267．7億元,，不良貸款率1．34％,，比年初上升0．42個(gè)百分點(diǎn)。浙江已爆發(fā)從點(diǎn)到面的金融風(fēng)暴,，城商行,、建行情況不好，股份制銀行更嚴(yán)重,，廣發(fā),、深發(fā)展不良貸款率甚至已高達(dá)7．41％、7．25％,。
另?yè)?jù)溫州市銀監(jiān)分局的數(shù)據(jù),，截至2012年6月末，溫州市銀行業(yè)本外幣不良貸款余額181．4億元,，比年初增加94．47億元,；不良貸款率2．69％創(chuàng)下10年來(lái)新高，比年初上升1．33個(gè)百分點(diǎn),，不良貸款率連續(xù)第12個(gè)月上升,。很難相信去年6月末，溫州銀行業(yè)不良率僅為0．37％,，為全國(guó)最低的地級(jí)市,。目前，溫州民間信貸幾近斷流,。
無(wú)獨(dú)有偶,，內(nèi)蒙古鄂爾多斯市今年6月末，銀行業(yè)的不良貸款已達(dá)44．92億元,，比年初增加了30．87億元,，不良率已經(jīng)從去年年底的0．7％上升至2．14％，增加了1．44個(gè)百分點(diǎn),。據(jù)中央人民廣播電臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲報(bào)道,，上海翹首鋼鐵貿(mào)易公司等20多家鋼材貿(mào)易商,，因貸款到期無(wú)法歸還，被民生,、光大等多家銀行集中告上了法庭,。從今年初開(kāi)始，逐漸累積的鋼材貿(mào)易領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)終于公開(kāi)集中爆發(fā),。
警惕銀行壞賬因素放大成危機(jī)
IMF在日前發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定》報(bào)告中已提出過(guò)警示：在增長(zhǎng)疲軟而房?jī)r(jià)下跌這一尾部風(fēng)險(xiǎn)情景下,，中國(guó)銀行業(yè)的不良貸款率可能會(huì)攀升至高達(dá)8％，而截至2012年一季度末,，該數(shù)值僅為0．96％,。
銀行壞賬大規(guī)模攀升并不新鮮，也不是聳人聽(tīng)聞的,。實(shí)際上,，我國(guó)上世紀(jì)90年代曾出現(xiàn)過(guò)。
1998年我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入通貨緊縮,，1992—1994年過(guò)度放貸,，我國(guó)就出現(xiàn)過(guò)大規(guī)模企業(yè)和銀行壞賬。其后,，政府實(shí)行積極財(cái)政政策,，政府負(fù)債連年上升，到2002年達(dá)到頂峰,。2003年開(kāi)始銀行改制,，壞賬剝離了，轉(zhuǎn)交資產(chǎn)管理公司處理,，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包裝上市。截至2005年5月,，根據(jù)我們不完全加總,，累計(jì)剝離不良貸款2．4萬(wàn)億元；與銀行系統(tǒng)內(nèi)的不良貸款相加,，我國(guó)銀行不良貸款的總額不低于3．5萬(wàn)億元,。四大商業(yè)銀行拋下萬(wàn)億壞賬輕裝前行，接盤(pán)的資產(chǎn)管理公司十年中“消化不良”又產(chǎn)生上萬(wàn)億政策性虧損,�,？偟膩�(lái)說(shuō)，起初的銀行不良資產(chǎn)經(jīng)過(guò)資產(chǎn)管理公司處置后并沒(méi)有減少,，后壞賬在被轉(zhuǎn)移,、被延期支付的同時(shí)仍然在被放大、被惡化,，又再塞回財(cái)政體系,。當(dāng)時(shí)說(shuō)法是,，我國(guó)四大國(guó)有銀行技術(shù)上已破產(chǎn)。
現(xiàn)在的情形與當(dāng)時(shí)十分相似,。經(jīng)濟(jì)緊縮下行,，為刺激經(jīng)濟(jì)也需要大規(guī)模投資。例如,，今年5月中央強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”至今3個(gè)月以來(lái),，發(fā)改委項(xiàng)目審批通過(guò)數(shù)目一直維持200個(gè)／月以上。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料顯示,，2012年上半年固定資產(chǎn)投資完成情況,，26個(gè)省（區(qū),、市）投資增速高于全國(guó)平均水平,。
新的投資計(jì)劃由地方政府主導(dǎo)，被稱(chēng)為4萬(wàn)億的2．0版,。是2．0版的投資,，還是2．0版的債務(wù)危機(jī)，決定著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)未來(lái),。如果地方投資計(jì)劃全部由政府出資,，推出大型投資規(guī)劃的政府都會(huì)出現(xiàn)赤字。地方政府游說(shuō)銀行出資,，考慮到大型國(guó)有銀行在光伏,、鋼貿(mào)、造船等行業(yè)前車(chē)之鑒,，目前大規(guī)模的投資計(jì)劃將讓銀行陷入二次壞賬危機(jī),，而已暴露內(nèi)部治理亂象的地方商業(yè)銀行，將成為中國(guó)下一波債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索,。
所以,，我們應(yīng)及早籌謀，避免大規(guī)模銀行壞賬悲劇再度重演,。除以上政策性因素外,，2012年開(kāi)始，全國(guó)性地方融資平臺(tái)進(jìn)入還款高峰期,；持續(xù)兩年的房地產(chǎn)調(diào)控,，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款風(fēng)險(xiǎn)加大；相關(guān)的鋼鐵,、建材,、建筑等企業(yè)面臨虧損甚至破產(chǎn)威脅；個(gè)人按揭貸款違約增加,；以房產(chǎn)和地產(chǎn)為抵押物貸款,，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整而估值受損,，資不抵債；中小企業(yè)和私人業(yè)主經(jīng)營(yíng)困難,，還不上貸款等,，這些都將成為銀行壞賬放大因素。
1．地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)壓力仍然不減
經(jīng)過(guò)近兩年各部門(mén)努力,，截止到今年一季度末,，地方融資平臺(tái)貸款已降低至7．9萬(wàn)億，比2010年高峰10．7萬(wàn)億有很大的縮小,，基本完成了監(jiān)管部門(mén)“平臺(tái)貸余額只降不升”的調(diào)控目標(biāo),。但規(guī)模縮小,，風(fēng)險(xiǎn)壓力仍然不減,。一則部分退出平臺(tái)貸款并不是都安全，據(jù)了解6％有問(wèn)題,；二則今年有接近一萬(wàn)億平臺(tái)貸款到期,，而有些省份需要全年財(cái)政收入90％才能還上，壓力巨大,；三則地方平臺(tái)貸款1／4是以土地為唯一還款來(lái)源,，政府部門(mén)的收入20％是土地出讓金，而土地價(jià)格在國(guó)家調(diào)控下在不斷下降,，風(fēng)險(xiǎn)也在加大,。
同時(shí)，地方財(cái)政能力也在相對(duì)下降,。1994年稅制改革以來(lái),，地方財(cái)政收入占比從1993年的78％逐步下降到2011年的51％；而同期支出從72％上升到85％,。這一出一入,，中央與地方財(cái)政能力與國(guó)外比倒掛越來(lái)越嚴(yán)重。雖說(shuō)地方政府債務(wù)中央不會(huì)不管,，可通過(guò)返稅和轉(zhuǎn)移支付補(bǔ)充地方財(cái)力，地方政府財(cái)力不足也是不爭(zhēng)的事實(shí),。
一方面前幾年通過(guò)平臺(tái)融資已到還款高峰,，另一方面地方財(cái)政能力逐年削弱，怎么辦,，只有變通,。部分地方政府通過(guò)“信托融資”方式變相為地方平臺(tái)項(xiàng)目募資。用益信托機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì),，今年上半年共成立集合產(chǎn)品304款,，融資規(guī)模達(dá)701．48億元,，地方平臺(tái)融資增加明顯，其勢(shì)頭已趕超房地產(chǎn)地方平臺(tái)融資貸款,。但是,，殊不知“信托融資”等次級(jí)貸款，未接受和銀行業(yè)一樣的監(jiān)管,，通常生于中國(guó)“影子銀行”體系中,，其破壞力絕不亞于“銀行壞賬”。
2．房地產(chǎn)貸款不確定性風(fēng)險(xiǎn)加大
宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)緊縮下行,，房地產(chǎn)市場(chǎng)卻一反常態(tài)近幾個(gè)月出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升反彈,。中國(guó)指數(shù)研究院近日發(fā)布的百城住宅價(jià)格指數(shù)顯示，7月份70個(gè)城市住宅平均價(jià)格環(huán)比上漲,。另根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù),，2012年6月，個(gè)人住房貸款增速在連續(xù)25個(gè)月下滑后首次回升,，而6月末,，全國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)（含外資）房地產(chǎn)貸款余額11．32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10．3％,，增速比3月末高0．2個(gè)百分點(diǎn),。
但我們認(rèn)為這種反彈是不穩(wěn)定的、不可持續(xù)的,。
首先是中央決策與管理層堅(jiān)定不移繼續(xù)采取沿襲兩年多的調(diào)控政策,。為保證政策執(zhí)行到位，國(guó)務(wù)院近日派出了8個(gè)督查組對(duì)16個(gè)�,。ㄊ校┴瀼芈鋵�(shí)情況開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)督查,。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)上揚(yáng)，決策層絕不會(huì)坐視不管,，除限購(gòu),、限價(jià)外，類(lèi)似取消房地產(chǎn)預(yù)售,、征收房產(chǎn)稅等更嚴(yán)厲的措施就會(huì)擇機(jī)出臺(tái),。
其次，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫已形成,。當(dāng)前房?jī)r(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)多數(shù)老百姓承受能力,。與美國(guó)等國(guó)家相比，中國(guó)人均GDP只有其1／10左右,，對(duì)等房?jī)r(jià)卻高出人家的2—3倍,。支撐這個(gè)泡沫的人口紅利因素正在逐漸消失，表現(xiàn)在儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)下降、民工荒已從點(diǎn)到面成為常態(tài),、中小學(xué)生源銳減等方面,。房地產(chǎn)市場(chǎng)許多國(guó)家已前期萎縮，長(zhǎng)期看,，我國(guó)絕不會(huì)一枝獨(dú)秀,。
我國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)度依賴(lài)土地升值。從銀行到高利貸,，金融業(yè)主要依靠土地升值來(lái)維持貸款利息,；商品行業(yè)的利潤(rùn)主要來(lái)自面向高利貸者和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的商品貿(mào)易；設(shè)備供應(yīng)商依賴(lài)地方政府的支付能力,，而這也取決于土地銷(xiāo)售,。我國(guó)大約有70％的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)自銀行貸款的支持。雖然政府經(jīng)過(guò)了兩年多的打壓,，但房地產(chǎn)泡沫并沒(méi)有刺破,。一旦這個(gè)泡沫破裂，銀行會(huì)留下大量爛賬,、壞賬,，后果不堪設(shè)想！
目前銀行的開(kāi)發(fā)貸款利率上浮10％之后的年息超過(guò)7％,，在所有融資渠道中屬于成本較低,，但開(kāi)發(fā)貸收得很緊，幾乎沒(méi)有房企可以單一指望銀行貸款來(lái)解決融資問(wèn)題,。而目前房企流行的房地產(chǎn)信托,，融資成本普遍達(dá)到15％左右，私募資金甚至更高,。隨著政府治理銀行向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的貸款,，銀行亦開(kāi)始將不良債務(wù)轉(zhuǎn)移到大約60家信托公司。這些信托公司再將這部分債務(wù)重新打包成投資產(chǎn)品,，賣(mài)回給散戶(hù)或某一家銀行合作銷(xiāo)售,。銀監(jiān)會(huì)表示，當(dāng)前流通的財(cái)富管理產(chǎn)品超過(guò)2萬(wàn)款,，而五年前只有數(shù)百款,。這類(lèi)工具通常集中于房地產(chǎn)投資。據(jù)惠譽(yù)稱(chēng),，我國(guó)銀行業(yè)在今年6月底,，有約10．4萬(wàn)億元的財(cái)富管理產(chǎn)品負(fù)債。這資產(chǎn)與美國(guó)次貸相似,，規(guī)模驚人，風(fēng)險(xiǎn)也驚人。
3．地方經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)萎縮,，企業(yè)負(fù)債比重高企
央行將浙江不良貸款的突升,，歸結(jié)為“受中小企業(yè)資金鏈斷裂和破產(chǎn)倒閉的影響，局部信用環(huán)境仍未恢復(fù)”,。不良貸款折射經(jīng)濟(jì)萎縮,。據(jù)浙江省人大財(cái)經(jīng)委調(diào)研數(shù)據(jù)，2012年上半年,，溫州市60％的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)停產(chǎn),，目前已停產(chǎn)企業(yè)有140家。實(shí)際上,，今年的浙江危機(jī)不斷升級(jí),，杭州600家企業(yè)上書(shū)、互保聯(lián)保危機(jī),、銀行不良貸款高增,、溫州金融改革爭(zhēng)議，越來(lái)越多“裸泳者”浮出水面,！實(shí)體經(jīng)濟(jì)蕭條,，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，浙江的政策至今沒(méi)有回歸到實(shí)業(yè)上,。金融改革再怎么弄,，不實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、不解決實(shí)體經(jīng)濟(jì),，再多政策也是瞎折騰,。鄂爾多斯全市房地產(chǎn)和礦業(yè)的低迷，306座煤礦中,，僅1／3在正常運(yùn)轉(zhuǎn),，其他大都處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，這是造成當(dāng)?shù)劂y行業(yè)不良資產(chǎn)快速增加的主要原因,。
據(jù)調(diào)查,，目前有近900家中國(guó)上市公司盈利下滑，只有600家增長(zhǎng),。另有專(zhuān)家估計(jì),，我國(guó)企業(yè)負(fù)債占GDP比重已達(dá)107％，超OECD（經(jīng)合組織）認(rèn)定的90％警戒線(xiàn)標(biāo)準(zhǔn),。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)六個(gè)季度下滑至今年二季度的7．6％,，銀行貸款不良率開(kāi)始攀升，如經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行,，不良貸款或?qū)⒓斜l(fā),。
總之,，我們要高度警惕銀行出現(xiàn)類(lèi)似于上世紀(jì)90年代的壞賬危機(jī)。債務(wù)就是債務(wù),，企業(yè)核銷(xiāo)要靠利潤(rùn),，財(cái)政核銷(xiāo)要靠納稅，央行核銷(xiāo)要靠通脹,。正常銀行能承受的壞賬率是2．5％,，因?yàn)楝F(xiàn)在是2．5％的撥備比。再虧一點(diǎn)因現(xiàn)在銀行利潤(rùn)高,，可以提出一些壞賬準(zhǔn)備金沖銷(xiāo),，但那不是一個(gè)常規(guī)的操作。據(jù)交行研究部門(mén)測(cè)算,，如果下半年再次降息和今明兩年不良貸款率增長(zhǎng)0．2％以上的情況同時(shí)出現(xiàn),，那么銀行業(yè)2013年凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的可能性較大，利潤(rùn)降幅10％左右,。
解決銀行壞賬的機(jī)制并沒(méi)有真正建立起來(lái),。銀行壞賬很可能像十年前形成“割韭菜”機(jī)制，割了一茬又長(zhǎng)出來(lái)一茬,。歸根結(jié)底,，徹底解決銀行壞賬還是需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有贏利能力，經(jīng)濟(jì)要保持一定的發(fā)展速度,。