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上周,，轉融通有望給股市“輸血”的消息被視作利好,，推動股指出現(xiàn)小幅反彈,�,？稍诒局芤�,，被認為從轉融通中最受益的券商股,，卻遭遇大面積殺跌,，光大證券,、中信證券,、海通證券、西南證券等跌幅均超過7％,，成為當日股指回調的頭號殺手,。市場變化如此之快，給看好轉融通的投資者潑了冷水,。
據(jù)相關媒體報道稱,，中國證券金融公司擬在當前75億元資本金的基礎上,，再增資擴股45億元，按相關監(jiān)管要求以10倍杠桿比例計,，將有1200億元資金等待取道兩融市場“按需入市”,。1200億元的資金整裝待發(fā)，意味著轉融通業(yè)務試點進入倒計時,。按市場人士的理解,，轉融資規(guī)模將遠遠大于轉融券規(guī)模，投資者無需擔憂賣空壓力,，轉融通目前推出實際有利市場,。
若轉融通帶來1200億元的資金“輸血”，肯定被資金面捉襟見肘的A股市場視作“及時雨”,。轉融通尚未真正起步,，就先傳來未來規(guī)模擴容的消息，顯示出管理層的良苦用心,。按一般理解,，當前股指跌至底部，2100點左右堪稱
“鉆石底”,，管理層又多次高喊
“藍籌股具備罕見投資價值”,，作為“雙刃劍”的轉融通應該發(fā)揮助漲的作用，做空壓力則相對較小,。尤其該業(yè)務初期的融券標的限于深證100及上證180成分股,，這些股票以藍籌股及績優(yōu)股為主，當前被肆意賣空的可能性及空間不大,。
然而,，轉融通開閘即便迎來較好的市場時機，其推出的效應未必吻合看好者的如意算盤,。首先,，本周一的券商股暴跌表明市場“失血”隱憂較大，資金面不樂觀的狀況很難改變,。導致券商股突然暴跌的因素有多個,，其中之一是三季度券商股解禁集中在8月前后，解禁市值合計約558億元,，是繼2008年以來解禁壓力第四大的高峰月,。其中，8月25日解禁的光大證券共23．25億股,，相當于其現(xiàn)有流通股的2．13倍,；方正證券8月10日將解禁12．81億股，占目前流通股15億股的85％,。在投資者眼里,，IPO,、再融資、解禁股如同“三座大山”,，導致A股市場被“抽血”,，資金面失衡，嚴重損傷市場信心,。1200億元的轉融通“輸血”還只是一廂情愿,，而市場“失血”卻擺在面前，沒能給傷痕累累的股市帶來休養(yǎng)生息的機會,。1200億元潛在“輸血”看似量大,，但與“三座大山”導致的“失血”相比只是“杯水車薪”。
其次,，轉融通未來或本身被市場信心缺乏所“裹足”,。資金轉融通是由證券公司以中介身份將資金提供給客戶，相當于滿足借錢炒股的需求,�,？蓡栴}在于，A股市場不振并非缺少資金而是缺乏信心,，連無借貸成本的資金都不愿意輕易入市，又如何指望轉融通擔當做多的大任,。更有市場人士提醒,，融資融券業(yè)務兩年多來使不少融資買入股票的投資者普遍遭受損失。就當前市場狀況而言,，那些融資需求最強烈的投資者,，其愿望基本上已得到滿足。
再次,，轉融通在境外市場的推出影響不一,，與其推出時點有一定關系，但市場走勢主要由各國所處宏觀環(huán)境等因素決定,。假如投資者對后市本身持謹慎態(tài)度,，不會因為多了一項投資工具而改變看法。轉融通具有一定的助漲助跌作用,，但不會主導股市的漲跌,。相反，轉融通開閘被公認為A股市場迎來做空時代,，未來恐怕難以再現(xiàn)2007年大牛市那樣的飆漲行情,。這有可能對投資心理產(chǎn)生一定的利空影響，有的投資者相信轉融通更能夠發(fā)揮助跌的作用,。
可見,，改善A股市場資金面的供求關系,，不能簡單指望1200億元的轉融通“輸血”。
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