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央行近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣新增貸款5401億元,，創(chuàng)下自2011年10月以來的新低,，凸顯出當(dāng)前信貸需求不足、經(jīng)濟(jì)增速底部徘徊的現(xiàn)實(shí),。數(shù)據(jù)一經(jīng)公布,，坊間對貨幣政策或再加碼的猜測四起。
日前召開的中央政治局會議指出,，要把穩(wěn)增長放在更加重要的位置,，加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,，加大結(jié)構(gòu)性減稅政策力度,，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長�,！氨３重泿判刨J平穩(wěn)適度增長”,，這樣的表述在央行貨幣政策委員會例會上曾經(jīng)出現(xiàn)過，但在政治局會議上出現(xiàn)尚屬首次,。中央首次提出“保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長”,，這在當(dāng)前“穩(wěn)增長”的大背景下，無疑具有明顯的信號意義,，而貨幣政策穩(wěn)中趨松的態(tài)勢也正在形成,。
與此同時，今年以來通脹壓力顯著下降,，最新數(shù)據(jù)顯示7月CPI已經(jīng)跌至1.8%,，這為貨幣政策操作提供了更大的空間,。
但是，值得注意的是,，受勞動力成本,、資源性產(chǎn)品和部分不可貿(mào)易品價格存在趨勢性上漲壓力等影響，當(dāng)前物價對需求擴(kuò)張較為敏感,，擴(kuò)張性政策刺激通脹的效應(yīng)在增強(qiáng),。這是央行在近日公布的《2012年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出的對長期通脹的擔(dān)憂。
短期來看,，報告指出,，“受到基數(shù)降低等影響，8月份后同比CPI有可能出現(xiàn)一定回升,，力度不會太大”,。
不僅如此，業(yè)內(nèi)的專家也表達(dá)對長期通脹的擔(dān)心,。他們普遍認(rèn)為,，雖然最新數(shù)據(jù)顯示，7月的CPI已經(jīng)回落到“1時代”,，通脹暫時被控制在既定的范圍內(nèi),，短期的通脹壓力得以減輕。但是,，短期通脹壓力減輕不等于中長期通脹壓力減輕,，成本型和結(jié)構(gòu)型通脹正在逼近中國，中國廉價要素比較優(yōu)勢的減弱已經(jīng)成為不可逆的過程,。未來長期經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的潛在供給能力下降,、要素價值的重估、勞動力成本價格的趨勢性上漲都會讓企業(yè)和消費(fèi)者感受到無形的壓力,。
這些都決定了貨幣政策放松只能適度和謹(jǐn)慎,，不宜驟然放量，同時操作上需要更具有前瞻性,。
因此,，結(jié)合上述總體來說，為避免經(jīng)濟(jì)過快下滑,，下一步仍有必要采取穩(wěn)健但適度寬松的貨幣政策,，具體來說，監(jiān)管層或通過繼續(xù)出臺諸如下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率等政策進(jìn)行適度逆向調(diào)節(jié),，來對沖不利的外部沖擊,，以引導(dǎo)貨幣信貸的適度增長。而且在“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)下，下一步貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的力度會有所加大,。
而在信貸方面,，據(jù)了解，央行下半年要著力引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)放貸總量平穩(wěn)適度增長,，重在解決信貸資金供求的結(jié)構(gòu)性矛盾,，銀行要努力提高信貸的質(zhì)量而非追求數(shù)量。
為提高信貸投放的質(zhì)量,，筆者認(rèn)為,，可從以下幾方面考慮，首先,，要引導(dǎo)貸款投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),。如加大對國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),、沒電油運(yùn)等方面的支持,。
其次，加大對小微企業(yè)貸款的投放,，支持民間投資的快速發(fā)展,。這樣既可以將銀行的貸款收益穩(wěn)定在一定的水平上，又能為整個經(jīng)濟(jì)體注入新的活力,，也能改善銀行經(jīng)營環(huán)境,。
再次，要加大對“三農(nóng)”,、保障性住房、中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度,。
最后,，要繼續(xù)嚴(yán)控“兩高一剩”行業(yè)貸款和產(chǎn)能過剩行業(yè)的擴(kuò)張,，提高發(fā)展和效益,；繼續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)貸款、地方融資平臺貸款等重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險防控,。
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