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近日,，從貴州的3萬億,，到長沙的8000億,，再到廣州的2000億投資計劃,，地方版新一輪刺激政策如擊鼓傳花般蔓延開來,。這場被稱為“地方版的4萬億”的刺激計劃,，緣于各地對國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長乏力的擔(dān)心,。在穩(wěn)增長的背景下,，擴(kuò)大投資似乎又成為各地共同的選擇,。統(tǒng)計顯示,，中國企業(yè)的負(fù)債占GDP比重已達(dá)107%，是全球最高的,。筆者認(rèn)為,，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力下重走擴(kuò)張投資老路，依靠投資驅(qū)動是不可持續(xù)的,。
雖然說現(xiàn)在是“穩(wěn)增長”的關(guān)鍵時刻,，在出口受阻、消費沒有有效啟動的情況下,，需要借助投資拉動經(jīng)濟(jì),，但這并不意味著什么項目都可以批，什么投資都可以上,。過往的經(jīng)驗和教訓(xùn)告訴我們,，越是困難的時候，越要審慎有序,，而不能盲目沖動,，否則就會給經(jīng)濟(jì)的健康、有序,、可持續(xù)發(fā)展留下很多后遺癥,，我們不能再患上“投資饑渴癥”了,。
經(jīng)濟(jì)回落是全球共同面臨的問題。經(jīng)濟(jì)下滑不是中國一個國家面臨的問題,，中國不可能做到獨善其身,，而且當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢也并未到了可以饑不擇食的地步。單純依靠投資拉動來解決經(jīng)濟(jì)下滑問題,，縱使能夠取得暫時的效果,，但長遠(yuǎn)看，對經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展是不利的,。比經(jīng)濟(jì)下滑更危險的,，是警惕地方政府在“穩(wěn)增長”的煙幕彈下，再次拿出龐大的投資計劃,，將政績留給自己,，將債務(wù)留給銀行和后人。
我們的經(jīng)濟(jì)增長以前很長一段時間主要是靠投資拉動的,，因為投資砸下去錢之后變成GDP,，是比較立竿見影的。但我們現(xiàn)在面臨著比較嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩,，投資拉動的效率越來越低,。比如說以前1元錢可以拉動1元以上的GDP，但是現(xiàn)在要投資1.3元到1.5元錢才能拉動1元的GDP,。低效率的投資事實上是一種社會資金的浪費,，所以現(xiàn)在繼續(xù)用擴(kuò)大投資的方法來做是有失偏頗的。
擴(kuò)大投資還會引發(fā)銀行資金風(fēng)險,。今年初,，國內(nèi)銀行業(yè)已經(jīng)被迫延期了巨量的地方債務(wù)，這樣的要求,，顯然也是對于地方融資平臺的風(fēng)險頗有忌諱,。一旦國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較長期的持續(xù)調(diào)整，引發(fā)的債務(wù)違約將連鎖式地摧毀現(xiàn)有的銀行體系,。
要保持投資增長可控,。投資不應(yīng)當(dāng)成為保持經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，而應(yīng)當(dāng)成為改善經(jīng)濟(jì)效率的持續(xù)動力,。要重視發(fā)揮貨幣政策對投資過快增長的抑制作用,，作好貨幣政策的預(yù)調(diào)和微調(diào)。依據(jù)產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和市場形勢變化,，加強和完善對商業(yè)銀行的“窗口指導(dǎo)”,。要嚴(yán)格土地管理，并繼續(xù)以提高技術(shù),、節(jié)能,、環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)來提高市場準(zhǔn)入門檻,，抑制產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)項目的突擊上馬。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在著一種符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的“自然增長率”,。改變自然增長率的關(guān)鍵是技術(shù)創(chuàng)新或組織變革,。歷史的經(jīng)驗證明，經(jīng)濟(jì)要健康發(fā)展必須靠拉動,，要靠市場內(nèi)在力量拉動,，靠創(chuàng)新拉動，這才是我們要努力實現(xiàn)的,。
要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu),。一方面，遏制投資增長要對結(jié)構(gòu)作出區(qū)分,，采取有保有壓措施,，支持產(chǎn)業(yè)升級型投資。顯而易見的是,，危機(jī)時雖然缺錢,，但更缺的是具有引領(lǐng)性的產(chǎn)業(yè)興奮點,。走出危機(jī)的關(guān)鍵在于一系列創(chuàng)新,。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),，找到新的產(chǎn)業(yè)增長點，這才是我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的關(guān)鍵所在,。
要提高投資效率,。當(dāng)前“穩(wěn)增長”的主要矛盾已經(jīng)不是保GDP，不是再讓一些已經(jīng)沒有市場的企業(yè)繼續(xù)維持生產(chǎn),，而是要下決心犧牲一些GDP,，政府要樹立過緊日子思想，減少浪費,，勵行節(jié)約,。從長期看，中國的消費升級和城市化進(jìn)程仍在繼續(xù),，需求增長的內(nèi)在動力仍然較強,。我們需要進(jìn)行的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型一方面是去房地產(chǎn)、去重化工業(yè),，另一方面是從消費方面培育新的經(jīng)濟(jì)增長點,。
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