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7月中國(guó)制造業(yè)PMI為50.1%,，比上月微幅回落0.1百分點(diǎn)，為8個(gè)月以來(lái)最低點(diǎn),。該指數(shù)在生產(chǎn)建設(shè)淡季回落甚微,，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速回落態(tài)勢(shì)明顯趨緩,，經(jīng)濟(jì)底部開(kāi)始出現(xiàn)。不過(guò),，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速回升情況尚需進(jìn)一步觀察,，尤其需要關(guān)注用電量、新增信貸,、PPI三指標(biāo)能否回暖,。
7月中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)筑底端倪已現(xiàn)。首先,，從下降幅度看,，最近3個(gè)月PMI環(huán)比回落幅度分別為2.9、0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn),，7月PMI環(huán)比降幅收窄,。從歷史數(shù)據(jù)看，過(guò)去五年,，7月PMI環(huán)比平均回落0.9個(gè)百分點(diǎn),，今年降幅僅為0.1個(gè)百分點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)增速回落態(tài)勢(shì)明顯趨緩,、底部開(kāi)始回穩(wěn),。
其次,，從分項(xiàng)指數(shù)看,，7月當(dāng)月原材料庫(kù)存指數(shù)略升，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)降勢(shì)突出,，預(yù)示庫(kù)存調(diào)整活動(dòng)接近尾聲,。從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)看，產(chǎn)品庫(kù)存頂部一般對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)底部,。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)在6月創(chuàng)下自去年12月以來(lái)的高點(diǎn)后,，本月加速回落，意味著經(jīng)濟(jì)筑底端倪已現(xiàn),。
再次,，根據(jù)我國(guó)歷年制造業(yè)PMI運(yùn)行情況，剔除季節(jié)性因素影響,，8月制造業(yè)PMI出現(xiàn)反彈可能性較大,。從歷史上看，即使考慮2008年國(guó)際金融危機(jī)的因素,，8月,、9月制造業(yè)PMI均出現(xiàn)回升。
盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)筑底態(tài)勢(shì)明顯,，但經(jīng)濟(jì)增速回升趨勢(shì)尚不明顯,，尚待進(jìn)一步觀察,。
在生產(chǎn)方面，盡管企業(yè)庫(kù)存調(diào)整接近尾聲,，但生產(chǎn)向好趨勢(shì)能否確立有待關(guān)注,。關(guān)注指標(biāo)主要是用電量、新增信貸和PPI的變化,。隨著供需配置再平衡化和產(chǎn)成品庫(kù)存下降,，需求側(cè)缺口可能縮窄。需求下行和缺口縮窄將使價(jià)格繼續(xù)向下調(diào)整,，這樣可能會(huì)使PPI底部滯后,，預(yù)計(jì)PPI同比指標(biāo)底部可能推遲到7月以后。
在需求方面,，盡管小型企業(yè)PMI出現(xiàn)回升,，但仍連續(xù)4個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下。此外,，7月生產(chǎn)指數(shù)雖有回落,，但相對(duì)于新訂單指數(shù)維持較高水平。需求回升依然偏弱,，尤其是新出口訂單指數(shù)連續(xù)兩月回落至50%以下,，后期出口增速有可能趨弱；部分行業(yè),，特別是原材料工業(yè)增速持續(xù)下滑,。
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