今年上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，并呈現(xiàn)出起伏較大,、效益下滑,、風(fēng)險(xiǎn)上升、預(yù)期不穩(wěn)等特點(diǎn)，宏觀調(diào)控面臨極為復(fù)雜的局面。這與歐債危機(jī)反復(fù)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩密切相關(guān),，更體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)企業(yè)短期去庫(kù)存、去杠桿化與中長(zhǎng)期增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換的疊加效應(yīng),。
在審時(shí)度勢(shì),，適時(shí)預(yù)調(diào)、微調(diào)的政策作用下,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)初步企穩(wěn)跡象,，但支撐回升的力量較弱，存在反復(fù)的可能,。為此,，宏觀調(diào)控應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，既要防止過(guò)度刺激,，增加經(jīng)濟(jì)泡沫化風(fēng)險(xiǎn),；又要防止短期大幅下滑，引發(fā)難以預(yù)料的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。
同時(shí),，注重短期與中長(zhǎng)期政策的銜接，通過(guò)體制改革和制度創(chuàng)新,，激活和釋放增長(zhǎng)潛力,，促進(jìn)增長(zhǎng)階段的平穩(wěn)轉(zhuǎn)換，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的可持續(xù)性,。
當(dāng)前,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)初步企穩(wěn)跡象,，短期內(nèi)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)明顯減少,。隨著需求約束增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),、兼并重組,、優(yōu)勝劣汰的加快，結(jié)構(gòu)調(diào)整將會(huì)有所進(jìn)展。
研究發(fā)現(xiàn),，近期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)的一些新變化,，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段的轉(zhuǎn)換有可能已經(jīng)開(kāi)始。而在“十二五”后期,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從高速轉(zhuǎn)入中速增長(zhǎng)階段,。在增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期，GDP增速維持在7%-8%是比較適宜的,。從全球范圍看這一速度并不低,。
當(dāng)前，穩(wěn)增長(zhǎng),，重點(diǎn)是保持經(jīng)濟(jì)增速處在與增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換相適應(yīng)的合理區(qū)間,，避免過(guò)度刺激和過(guò)快下滑兩種傾向；防風(fēng)險(xiǎn),，重點(diǎn)是著力穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,；調(diào)結(jié)構(gòu)，核心在于轉(zhuǎn)動(dòng)力,，著力推動(dòng)體制改革和制度創(chuàng)新,，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的可持續(xù)性。
我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的新情況,、新特點(diǎn)
今年以來(lái),，內(nèi)需和外需增速均有所放慢，生產(chǎn)活躍度降低,，產(chǎn)能利用率不足,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)回落態(tài)勢(shì)，并出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的新情況,、新特點(diǎn),。
出口短期內(nèi)大幅波動(dòng)。
今年上半年,，按月觀察,，我國(guó)出口增長(zhǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。1月份出口負(fù)增長(zhǎng),，2月份增速達(dá)到18.4%,，4月回落至4.9%，5,、6月又有所回升,，這是近年來(lái)少見(jiàn)的現(xiàn)象。除了春節(jié),、勞動(dòng)節(jié),、端午節(jié)等季節(jié)性因素影響外,，還有以下原因。
歐洲經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng),，國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程波折,，市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)，我國(guó)出口呈現(xiàn)短單化傾向,，一定程度上導(dǎo)致出口增長(zhǎng)的起伏,；光伏、化肥,、新電子產(chǎn)品等出口受美國(guó)“雙反”,、市場(chǎng)投放節(jié)奏等特殊因素的影響，波動(dòng)幅度較大,。
此外,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r成為外部世界判斷全球經(jīng)濟(jì)和大宗商品價(jià)格走勢(shì)的重要依據(jù)，內(nèi)需收縮,、進(jìn)口增幅下降也間接拉低了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)品的需求,。
企業(yè)去庫(kù)存、去杠桿并存,。
今年以來(lái),，生產(chǎn)側(cè)的工業(yè)增加值、主要工業(yè)品產(chǎn)量,、發(fā)電量等增速的降幅,，總體超過(guò)了投資、消費(fèi)和出口增速的降幅,。生產(chǎn)側(cè)與需求側(cè)的偏離,，主要是企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格持悲觀預(yù)期，調(diào)減原材料庫(kù)存和產(chǎn)成品庫(kù)存,，降低產(chǎn)能利用率,。
在準(zhǔn)備金率和存貸款利率下調(diào)之后，貨幣條件改善,，市場(chǎng)利率持續(xù)走低,，但信貸有效需求不足。在新增貸款中,，中長(zhǎng)期貸款占比明顯低于歷史平均水平,，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率也有所降低，表明企業(yè)投資意愿不足,，去杠桿,、去庫(kù)存同時(shí)并存。
產(chǎn)能過(guò)剩突出,，經(jīng)濟(jì)效益滑坡,。
在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)從鋼鐵,、電解鋁,、水泥和汽車(chē)等行業(yè)，擴(kuò)展到焦炭,、電石,、鐵合金、銅冶煉,、紡織,、化纖等行業(yè)。在新興產(chǎn)業(yè)中,，由于不少地區(qū)采用多種刺激政策推動(dòng)投資,，產(chǎn)能快速擴(kuò)張，部分新興產(chǎn)業(yè),，如碳纖維,、風(fēng)電、多晶硅,、鋰電池,、光伏等，先后出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩,。
低水平同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格戰(zhàn),，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)大幅下降，經(jīng)營(yíng)模式表現(xiàn)出明顯的“速度效益型”特征,。1-5月份,，全國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速同比下降2.4%，其中,，國(guó)有企業(yè)同比下降10.4%,；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損額同比增長(zhǎng)78.2%，虧損面同比增長(zhǎng)23.1%,。
地區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分化明顯,。
1-6月份，東部,、東北,、中部和西部地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值分別增長(zhǎng)9.7%、10.6%,、15.1%和15.5%,。東部增速最慢，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用明顯減弱,；中部增速延續(xù)下滑態(tài)勢(shì),，已落后于西部,。
從近期召開(kāi)的全國(guó)各省、區(qū),、市研究中心主任經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)反映的情況看,，不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、發(fā)展趨勢(shì)出現(xiàn)明顯分化,。外向型產(chǎn)業(yè)集中的地區(qū),，由于出口增速回落，工業(yè)生產(chǎn)下降幅度較大,；資源型產(chǎn)業(yè)和重化工業(yè)占比較高的省份,，經(jīng)濟(jì)增速和效益均出現(xiàn)明顯滑坡；承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移較為集中的地區(qū),，經(jīng)濟(jì)活力較強(qiáng),；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)展較快的地區(qū)，雖面臨一定困難,，但仍可承受,，前景較為樂(lè)觀。
房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)新變化,，部分城市房?jī)r(jià)可能反彈,。
從全國(guó)看，房屋新開(kāi)工面積增速已連續(xù)25個(gè)月高于商品房銷(xiāo)售面積增速,，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速已連續(xù)20個(gè)月高于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資金來(lái)源增速,，預(yù)計(jì)全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。但近期出現(xiàn)了一些新情況,。
6月份不少城市地價(jià),、房?jī)r(jià)出現(xiàn)上漲。貸款利率下調(diào),，在降低購(gòu)房成本的同時(shí),，也在一定程度上改變了房?jī)r(jià)預(yù)期。北京等部分熱點(diǎn)城市隨著成交量的明顯回升,，待售房面積不足的問(wèn)題逐步凸顯,，加之后續(xù)供應(yīng)量下降，房?jī)r(jià)反彈的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視,。
就業(yè)約束有所緩解,，財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)約束上升。
就業(yè)和通脹是宏觀調(diào)控中兩個(gè)重要的壓力測(cè)試指標(biāo),，就業(yè)狀況明顯惡化常常成為調(diào)整宏觀政策的依據(jù),。在本輪持續(xù)較長(zhǎng)的回調(diào)過(guò)程中，就業(yè)壓力尚不突出,。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局調(diào)查失業(yè)率沒(méi)有惡化,，實(shí)際調(diào)研中也沒(méi)有發(fā)現(xiàn)大量解雇職員的現(xiàn)象,。就業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的約束有所緩解，一定程度上反映了我國(guó)勞動(dòng)力供求關(guān)系的變化,。
但應(yīng)注意就業(yè)指標(biāo)是一個(gè)滯后指標(biāo),，反映較為遲緩。如果短期內(nèi)增長(zhǎng)下滑過(guò)快,，至少結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力仍會(huì)出現(xiàn),。另一方面,，房地產(chǎn)市場(chǎng),、地方政府債務(wù)、銀行資產(chǎn)質(zhì)量,、企業(yè)資金鏈等方面的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯現(xiàn),，經(jīng)濟(jì)增速下降使得這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)（環(huán)節(jié)）的脆弱性增加，可能引發(fā)局部甚至系統(tǒng)性財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn),。
上述新情況,、新特點(diǎn)，充分反映了當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的復(fù)雜性和不確定性,。特別值得注意的是,，從全球范圍看，歐盟作為最大的經(jīng)濟(jì)體,，我國(guó)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要來(lái)源,，其經(jīng)濟(jì)衰退和減速，導(dǎo)致內(nèi)外經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)途徑更為復(fù)雜多樣,。
總體看,，近來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)初步企穩(wěn)跡象，短期內(nèi)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)明顯減少,。隨著需求約束增強(qiáng),，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、兼并重組,、優(yōu)勝劣汰的加快,，結(jié)構(gòu)調(diào)整將會(huì)有所進(jìn)展。
注重增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期短期與中長(zhǎng)期政策的銜接
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步從高速向中速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換,。
本輪經(jīng)濟(jì)持續(xù)回調(diào),，已經(jīng)超越了通常意義上的商業(yè)周期，是多重周期因素疊加和中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力下降共同作用的結(jié)果,。從短期看,，我國(guó)正處于商業(yè)去庫(kù)存和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的拉動(dòng)作用減弱時(shí)期，也處于國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體大選的政治周期和國(guó)內(nèi)換屆時(shí)期,。從長(zhǎng)期看,，全球都處在金融危機(jī)后新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)尋求突破的時(shí)期,，新的技術(shù)周期尚在孕育之中，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體放緩,。多重周期力量交織,，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)十分復(fù)雜的局面。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)既受宏觀政策和短期需求變化的影響,，更取決于特定發(fā)展階段的潛在增長(zhǎng)水平,。近年來(lái)，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心開(kāi)展了關(guān)于中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)等課題的研究,，研究發(fā)現(xiàn),，二戰(zhàn)后實(shí)現(xiàn)成功追趕的經(jīng)濟(jì)體，如日本,、韓國(guó),、德國(guó)等，都經(jīng)歷了二,、三十年的高速增長(zhǎng),，在人均GDP達(dá)11000國(guó)際元(購(gòu)買(mǎi)力平價(jià))時(shí)，無(wú)一例外地出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下臺(tái)階的情況,，降幅達(dá)到30%以上,。其中,日本發(fā)生在70年代初期，韓國(guó)發(fā)生在90年代中后期,，德國(guó)發(fā)生在60年代中后期,。
改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑，與這些成功追趕型經(jīng)濟(jì)體比較接近或相似,。2011年,，我國(guó)在人均GDP接近9000國(guó)際元。保持目前的發(fā)展態(tài)勢(shì),，今后一,、兩年，將達(dá)到11000國(guó)際元左右,。此外,，研究者分別對(duì)全國(guó)和不同類(lèi)型地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及電力、汽車(chē),、鋼鐵等重要工業(yè)品產(chǎn)量的峰值進(jìn)行了測(cè)算,。
上述研究得到的基本結(jié)論是，在“十二五”后期,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從高速轉(zhuǎn)入中速增長(zhǎng)階段,，潛在增長(zhǎng)率將下一個(gè)臺(tái)階，降幅可能達(dá)到30%左右。
近期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)的一些新變化,，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段的轉(zhuǎn)換有很大可能性已經(jīng)開(kāi)始,。
一是基礎(chǔ)設(shè)施投資的潛力和空間明顯縮小。2010年以來(lái),，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)明顯回落,，占固定資產(chǎn)投資比重從近十年來(lái)的接近30%下降到目前的20%左右。
二是東部發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯回落,。廣東,、江蘇、山東,、浙江,、北京、上海等省市,，去年以來(lái)工業(yè)生產(chǎn),、投資增速均低于全國(guó)平均水平,，而這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量接近全國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的一半,。這些地區(qū)的人均GDP已經(jīng)達(dá)到增速下降的時(shí)間窗口，增長(zhǎng)階段率先轉(zhuǎn)換是符合邏輯的,。
三是地方融資平臺(tái),、房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。人們對(duì)這些領(lǐng)域投資回報(bào)率的擔(dān)憂,，實(shí)質(zhì)上是對(duì)其增長(zhǎng)潛力的擔(dān)憂,。
另外，城市化尚有較大空間,，但由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模大幅提升的基數(shù)效應(yīng),，即便城市化率每年提高1個(gè)百分點(diǎn)左右，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用也在明顯降低,。
這些都可能預(yù)示著我國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率開(kāi)始下降,，也預(yù)示著本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整不同于以往的短周期調(diào)整。即便下半年出現(xiàn)回升,，經(jīng)濟(jì)增速不大可能也不宜回到原有高增軌道,。在增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期，GDP增速維持在7%-8%是比較適宜的,。實(shí)際上,，從全球范圍看這一速度并不低。
宏觀調(diào)控要避免兩種傾向,。
日本,、韓國(guó)等國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期的到來(lái)不以人的意志為轉(zhuǎn)移，這一時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇至為關(guān)鍵,。特別要警惕并努力避免兩種傾向,。
一是試圖回到以往高增長(zhǎng)軌道的傾向。長(zhǎng)期以來(lái),，政府,、企業(yè)、市場(chǎng)和社會(huì)適應(yīng)或習(xí)慣于高速增長(zhǎng)的宏觀環(huán)境,，短期內(nèi)難以接受增速的趨勢(shì)性下降,。增速一旦回落，容易出現(xiàn)不顧潛在增長(zhǎng)率下降的事實(shí),，試圖通過(guò)政策刺激使經(jīng)濟(jì)回到高增長(zhǎng)軌道的傾向,，結(jié)果不但不能恢復(fù)高增長(zhǎng)，反而推高通脹和資產(chǎn)價(jià)格,，形成泡沫經(jīng)濟(jì),，引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)。
二是放任經(jīng)濟(jì)自行下滑的傾向,。進(jìn)入增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期后,，由于原有預(yù)期被打破，新的穩(wěn)定預(yù)期尚未形成,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性和脆弱性明顯增加,。一旦遇到大的沖擊，很可能短期內(nèi)出現(xiàn)增長(zhǎng)的大幅下滑或波動(dòng),。對(duì)這種特點(diǎn)認(rèn)識(shí)和重視不夠,，抱著對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑不用過(guò)多擔(dān)心的態(tài)度，忽視市場(chǎng)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)減速需要逐步調(diào)整和適應(yīng)的事實(shí),，政策應(yīng)對(duì)不力,，就可能由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期過(guò)度下滑而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)換期,，也是市場(chǎng)主體逐步調(diào)整經(jīng)營(yíng)模式,，市場(chǎng)、制度等風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露和修復(fù)的過(guò)程,。短期宏觀政策的重點(diǎn)是處理好經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)性下降中的周期波動(dòng)問(wèn)題,，既要防止過(guò)度刺激，使經(jīng)濟(jì)泡沫化,；又要防止經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)大幅下滑,，風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題驟然集中爆發(fā)。從當(dāng)前的情況看,，重點(diǎn)要防止第一種傾向,。由于本輪經(jīng)濟(jì)回調(diào)期較長(zhǎng)，在政策逐步放松的過(guò)程中，要防止層層加碼,、過(guò)度刺激的風(fēng)險(xiǎn),。
同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行短期大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)也需要高度警惕,。1996年以來(lái),，經(jīng)濟(jì)增速最低的四個(gè)季度分別為1998年一、二季度,、2008年四季度和2009年一季度,，GDP平均增長(zhǎng)6.9%，財(cái)政收入增長(zhǎng)2.4%,，稅收收入零增長(zhǎng),，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)34%，虧損額增長(zhǎng)82.5%,。
由此可見(jiàn),，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速降低到7%或更低水平時(shí)，企業(yè)虧損面和虧損額將大幅度提高,，財(cái)政收支壓力明顯增強(qiáng),，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)十行脆弱。因此,，需要正確認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)增速與結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)系,，避免將速度和結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)立起來(lái),，忽視速度與效益,、速度與風(fēng)險(xiǎn)之間的轉(zhuǎn)化關(guān)系。速度下降本身會(huì)倒逼市場(chǎng)主體調(diào)整結(jié)構(gòu),，但當(dāng)增速短期過(guò)快下滑時(shí),，經(jīng)濟(jì)關(guān)系繃得很緊，風(fēng)險(xiǎn)陡增,，也就失去了調(diào)結(jié)構(gòu)的有利時(shí)機(jī),。特別是在速度效益型贏利模式?jīng)]有根本改變的情況下，適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)增速顯然是必要的,。
還應(yīng)看到,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速趨勢(shì)下行，一定程度上也是在現(xiàn)有體制機(jī)制框架內(nèi),，資源優(yōu)化配置受到限制,，增長(zhǎng)潛力難以有效釋放的結(jié)果。因此,，短期政策應(yīng)與中長(zhǎng)期政策有效銜接,，著力深化體制改革，釋放新的制度紅利，激活增長(zhǎng)潛力,。
我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性有望增加
從趨勢(shì)看,，下半年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)處于輕度衰退狀態(tài),，美,、日經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，新興經(jīng)濟(jì)體下行趨勢(shì)放緩,，我國(guó)出口增長(zhǎng)將有所回升,；隨著政策效應(yīng)的進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性有望增加,。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)輕度衰退,，美、日有望溫和復(fù)蘇,。
歐債危機(jī)可能反復(fù),，但短期不會(huì)引發(fā)全球性風(fēng)險(xiǎn)。歐盟內(nèi)部防火墻尚未有效建立,，任何負(fù)面消息都可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng),，歐債危機(jī)可能多次反復(fù)。近期,，歐洲央行和救援基金采取了一系列救援行動(dòng),，對(duì)穩(wěn)定金融市場(chǎng)、舒緩債務(wù)危機(jī)將產(chǎn)生積極作用,。
歐元解體不符合歐元區(qū)國(guó)家利益,，危機(jī)會(huì)倒逼各方讓步和協(xié)作，短期不會(huì)出現(xiàn)全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。同時(shí)也應(yīng)看到,，歐元區(qū)發(fā)展不平衡的問(wèn)題，需要進(jìn)行深層次的結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革,；建立財(cái)政聯(lián)盟甚至在一定程度上達(dá)成政治聯(lián)盟,，其過(guò)程更為復(fù)雜持久。預(yù)計(jì)2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)處于輕度衰退狀態(tài),。
美,、日經(jīng)濟(jì)保持溫和復(fù)蘇。6月份,，美國(guó)失業(yè)率和勞動(dòng)參與率均與5月份持平,，就業(yè)狀況沒(méi)有惡化。6月密西根消費(fèi)者信心指數(shù)為74.1,，達(dá)到2008年以來(lái)的較高水平,。房地產(chǎn)市場(chǎng)回升態(tài)勢(shì)基本確立,，4月新開(kāi)工私人住宅同比增長(zhǎng)26.5%，成屋銷(xiāo)售庫(kù)存連續(xù)14個(gè)月下降,，中位價(jià)同比上漲4.8%,。
根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)大選年的宏觀政策反應(yīng)更加及時(shí)靈敏,，貨幣政策仍有刺激空間,。日本災(zāi)后重建效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)，一季度GDP同比增長(zhǎng)2.8%,。5月份家庭實(shí)際支出增長(zhǎng)達(dá)到4%,，新屋開(kāi)工明顯加快。雖然出口增長(zhǎng)乏力,，近期PMI指數(shù)也有所回落,，但總體不改溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
新興經(jīng)濟(jì)體下行有望放緩,。在主要新興經(jīng)濟(jì)體中,，一季度GDP增速印度為5.6%，巴西為0.75%,，俄羅斯為4.9%,，土耳其為5.2%，除俄羅斯外其他國(guó)家都明顯放緩,。如果國(guó)際經(jīng)濟(jì)不再惡化,，大宗商品價(jià)格將逐步企穩(wěn)，特別是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的改善,，新興經(jīng)濟(jì)體下行態(tài)勢(shì)有望放緩,。但對(duì)印度的“雙赤字”、經(jīng)濟(jì)降幅偏大問(wèn)題及后續(xù)影響需要密切關(guān)注,。
前6個(gè)月,，我國(guó)進(jìn)、出口分別增長(zhǎng)9.2%和6.7%,，較去年同期回落14.8和21個(gè)百分點(diǎn)；廣交會(huì)訂單成交金額360.3億美元,，同比下降2.3%,；全年出口增速降幅明顯。同時(shí)也應(yīng)看到,，我國(guó)對(duì)主要貿(mào)易目的地增速有所下降,，但仍高于其總進(jìn)口增速，說(shuō)明在全球需求下行背景下,，我國(guó)出口相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)有惡化,。
在出口占比中,，對(duì)美、日和東盟均有所上升,；隨著進(jìn)口價(jià)格指數(shù)回落,，我國(guó)貿(mào)易條件有所改善；匯率升值預(yù)期明顯降低,，也有利于穩(wěn)定出口,。考慮到上半年各項(xiàng)“穩(wěn)出口”政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn),，以及去年8月之后基數(shù)偏低,，下半年出口增長(zhǎng)將好于上半年。預(yù)計(jì)全年出口增長(zhǎng)可達(dá)10%左右的預(yù)期目標(biāo),，進(jìn)口增幅略低于出口,，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。
內(nèi)需增長(zhǎng)降中趨穩(wěn),，投資仍是穩(wěn)定的中堅(jiān)力量,。
居民消費(fèi)和政府消費(fèi)增長(zhǎng)總體穩(wěn)定。繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策,，政府消費(fèi)總體保持較快增長(zhǎng),。受家電、汽車(chē)及石油制品等增速下降影響,，居民消費(fèi)增速略有下降,。但考慮價(jià)格下降和居民收入增長(zhǎng)，以及鼓勵(lì)消費(fèi)政策的實(shí)施,，實(shí)際消費(fèi)增速基本穩(wěn)定,。
內(nèi)需短期內(nèi)能否穩(wěn)定關(guān)鍵在于投資。前6個(gè)月,，固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)20.4%,，較前5月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，剔除價(jià)格因素,，二季度實(shí)際增長(zhǎng)比一季度回升0.4個(gè)百分點(diǎn),。從構(gòu)成看，制造業(yè)投資增長(zhǎng)24.54%,，略回升0.07個(gè)百分點(diǎn),，走勢(shì)總體平穩(wěn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)16.6%,，比前5月下降1.9個(gè)百分點(diǎn),，依然延續(xù)下行態(tài)勢(shì)；基建投資（含電力,、熱力,、燃?xì)夂退纳a(chǎn)）增長(zhǎng)8.2%,，較前5月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，回升比較明顯,。
下半年,，鑒于房地產(chǎn)庫(kù)存較高和開(kāi)發(fā)商資金偏緊，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)動(dòng)力仍顯不足,，但受目前市場(chǎng)銷(xiāo)售回升的影響,，加上保障房項(xiàng)目一定的補(bǔ)充作用，全年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)仍可以達(dá)到14%左右,�,；ㄍ顿Y將維持回升態(tài)勢(shì)，一定程度上可以彌補(bǔ)房地產(chǎn)投資下降的影響,�,？紤]到地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、機(jī)器替代勞動(dòng),、地方政府換屆效應(yīng)等積極因素,，全年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)有望達(dá)到18%左右。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然面臨諸多不確定性,，但積極因素正在逐漸積累,。首先，工業(yè)增加值增速初步企穩(wěn),，房地產(chǎn)銷(xiāo)量回升,，汽車(chē)等重要工業(yè)品產(chǎn)量增速明顯提高。其次,，根據(jù)庫(kù)存調(diào)整38-40個(gè)月的周期規(guī)律,，本輪庫(kù)存調(diào)整已經(jīng)接近尾聲。再次,，歐債危機(jī)的處置出現(xiàn)積極變化,，美、日經(jīng)濟(jì)保持溫和復(fù)蘇,，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體沒(méi)有變得更壞,，大宗商品價(jià)格有望逐步趨穩(wěn)。另外,，我國(guó)近期降準(zhǔn),、降息、支持民間投資等政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn),，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)將發(fā)揮積極作用。
總體看,，需求側(cè)降中趨穩(wěn),，生產(chǎn)側(cè)傳遞出積極信號(hào),，二者之間的偏離將會(huì)縮小。而國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析小組編制的DRC先行周期指數(shù)和同步周期指數(shù)6月份均繼續(xù)反彈,，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)鐘”也從衰退逐步走向復(fù)蘇,，給出了宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的初步信號(hào)。
綜合判斷,，隨著宏觀政策效應(yīng)的進(jìn)一步顯現(xiàn),，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將初步企穩(wěn)并可能有所回升，三,、四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望略高于二季度,，全年GDP增速可達(dá)到8%或略高一點(diǎn)。但必須看到,，目前經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的基礎(chǔ)仍不牢固,，如果出現(xiàn)意外沖擊，經(jīng)濟(jì)仍有可能重現(xiàn)下行態(tài)勢(shì),。
“穩(wěn)增長(zhǎng),、防風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)”
并舉,，促進(jìn)增長(zhǎng)階段平穩(wěn)轉(zhuǎn)換
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈觸底企穩(wěn)跡象,，但國(guó)際、國(guó)內(nèi)支撐回升的力量仍然脆弱,。宏觀調(diào)控應(yīng)堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào),，“穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn),、調(diào)結(jié)構(gòu)”并舉,，切實(shí)抓好已出臺(tái)的各項(xiàng)政策措施的落實(shí)工作，積極謀劃,、啟動(dòng)中期改革,，促進(jìn)增長(zhǎng)階段平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。
穩(wěn)增長(zhǎng),，重點(diǎn)是保持經(jīng)濟(jì)增速處在與增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換相適應(yīng)的合理區(qū)間,，避免過(guò)度刺激和過(guò)快下滑兩種傾向；防風(fēng)險(xiǎn),，重點(diǎn)是著力穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,，防范化解經(jīng)濟(jì)下行中顯露的各種風(fēng)險(xiǎn)，防止部分熱點(diǎn)城市房?jī)r(jià)明顯反彈,，防止資產(chǎn)質(zhì)量差的地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加,；調(diào)結(jié)構(gòu)，核心在于轉(zhuǎn)動(dòng)力,，著力推動(dòng)體制改革和制度創(chuàng)新,，積極推進(jìn)改革導(dǎo)向的供給政策,，加快基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)改革，破除資源優(yōu)化配置障礙,，激發(fā)市場(chǎng)主體活力,，釋放我國(guó)規(guī)模依然可觀的增長(zhǎng)潛力，促進(jìn)增長(zhǎng)階段的平穩(wěn)轉(zhuǎn)換,，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的可持續(xù)性,。
堅(jiān)持貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)，發(fā)揮積極財(cái)稅政策作用,。
適度放寬貸款額度,、存貸比等行政性控制措施，逐步取消貸款規(guī)�,？刂�,，積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。跟蹤外匯占款變動(dòng),，適時(shí)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率,，確保銀行流動(dòng)性平穩(wěn)。支持信貸合理增長(zhǎng),，實(shí)行中性的住房信貸政策,。利用人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)的時(shí)機(jī)，引導(dǎo)匯率雙向浮動(dòng),，并保持匯率基本穩(wěn)定,。
切實(shí)避免因財(cái)稅收入增幅下降而引起的征收力度加大、非稅負(fù)擔(dān)加重等對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的影響,。推行加速折舊,，鼓勵(lì)企業(yè)技術(shù)設(shè)備升級(jí)。調(diào)整,、完善“營(yíng)改增”試點(diǎn)方案,，加大減稅力度，降低生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的營(yíng)業(yè)稅,，切實(shí)減輕稅負(fù),。適當(dāng)加大對(duì)低收入群體和困難家庭的救助力度。
維護(hù)真實(shí)住房需求,，防范一線城市房?jī)r(jià)反彈,。
繼續(xù)嚴(yán)格控制投機(jī)、投資等不合理買(mǎi)房需求,，限購(gòu)政策不能放松,，還需要根據(jù)情況變化加以完善。在按揭貸款利率下調(diào)，對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策出現(xiàn)多種誤讀時(shí),，要加強(qiáng)正面宣傳,，穩(wěn)定預(yù)期,，引導(dǎo)剛性,、改善型買(mǎi)房需求平穩(wěn)釋放。
實(shí)行首付與利率反向調(diào)整政策,，即在貸款利率下調(diào)時(shí),，適當(dāng)提高首付比例，使購(gòu)房人的支付能力不因利率政策的變化而變化,，防止短期內(nèi)支付能力變化引發(fā)需求大幅波動(dòng),。著力防止北京等部分一線城市房?jī)r(jià)反彈，加大商品房建設(shè)的土地供應(yīng),，增加住房供給,，改善市場(chǎng)供求矛盾。
保持基建投資合理增長(zhǎng),。
全面核查各級(jí)政府的在建項(xiàng)目,，對(duì)符合經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要求、有助于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁,、經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益優(yōu)良的項(xiàng)目,，給予資金等方面的支持。在充分論證的基礎(chǔ)上,，加大基建等重大項(xiàng)目?jī)?chǔ)備工作,，按輕重緩急完善可行性研究，以備意外沖擊之需,。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)地方融資平臺(tái)進(jìn)行分類(lèi)評(píng)估,，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債優(yōu)良的平臺(tái)，給予必要的信貸支持,。
加強(qiáng)國(guó)土資源遠(yuǎn)景規(guī)劃工作,，對(duì)新城、新區(qū)建設(shè)給予指導(dǎo),�,？茖W(xué)規(guī)劃布局城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，加強(qiáng)城市排水體系,、地下管廊體系,、地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在提高基建投資增速的同時(shí),，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理,。
加快推進(jìn)石油、鐵道、電力,、金融等基礎(chǔ)行業(yè)改革,。
適當(dāng)放寬石油勘探開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的準(zhǔn)入限制，優(yōu)先放開(kāi)邊際油田和頁(yè)巖氣等非常規(guī)油氣資源的勘探開(kāi)發(fā)準(zhǔn)入,。按照“縮短調(diào)價(jià)周期,、加快價(jià)格調(diào)整頻率”的思路，推進(jìn)成品油定價(jià)機(jī)制改革,。適當(dāng)放寬對(duì)進(jìn)口油源的限制,，加強(qiáng)石油煉制環(huán)節(jié)和終端批發(fā)零售環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)。
進(jìn)一步放寬新建鐵路的市場(chǎng)準(zhǔn)入和運(yùn)營(yíng)管理體制改革,。適時(shí)調(diào)整電價(jià)并盡快改革電價(jià)形成機(jī)制,。探索建立省級(jí)電力交易平臺(tái)，打破省間壁壘,。大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng),，穩(wěn)步發(fā)展利率衍生產(chǎn)品，改革股票發(fā)行體制,，完善場(chǎng)外交易市場(chǎng),。
積極做好歐債危機(jī)應(yīng)對(duì)預(yù)案
。
密切關(guān)注歐債危機(jī)演變動(dòng)向,，動(dòng)態(tài)評(píng)估對(duì)我國(guó)貿(mào)易,、資本流動(dòng)和儲(chǔ)備損益的直接沖擊和影響，以及通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)和信心渠道的間接影響,，并做好必要的應(yīng)對(duì)預(yù)案,。鼓勵(lì)企業(yè)調(diào)整出口結(jié)構(gòu)，提高自身產(chǎn)品的品質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)力,，拓展歐盟之外市場(chǎng),。
密切關(guān)注我國(guó)香港市場(chǎng)的異常情況，防止因資本大幅撤離造成匯率及價(jià)格的大幅波動(dòng),，及可能引發(fā)的市場(chǎng)恐慌,。利用國(guó)際市場(chǎng)資源類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格大幅下降的有利時(shí)機(jī)和外匯儲(chǔ)備充足的優(yōu)勢(shì)，適時(shí)增加戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備和商業(yè)儲(chǔ)備,。利用危機(jī)中估值偏低和進(jìn)入壁壘降低的時(shí)機(jī),，鼓勵(lì)我國(guó)企業(yè)進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，積極并購(gòu)歐元區(qū)優(yōu)質(zhì)企業(yè)和資產(chǎn),。
支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)和制造業(yè)發(fā)展,。
與產(chǎn)業(yè)升級(jí)相結(jié)合，實(shí)施技改貼息等支持政策,，鼓勵(lì)企業(yè)設(shè)備更新升級(jí)和制造業(yè)投資增長(zhǎng),。鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)兼并重組,、優(yōu)勝劣汰，支持銀行發(fā)放兼并重組（過(guò)橋）貸款和企業(yè)發(fā)行重組債券,。積極推動(dòng)地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,，著力完善軟硬件環(huán)境，提高產(chǎn)業(yè)配套能力,，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局,。
加快落實(shí)支持中、小,、微企業(yè)發(fā)展的“一攬子”措施,，落實(shí)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，防范各類(lèi)虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化苗頭,，引導(dǎo)資源要素流向制造業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,。積極引導(dǎo)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí),，提高住房和城市建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)智慧城市,、低碳城市建設(shè),。