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在近30年的高速增長之后,，勢必要面臨一段時期的盤整,，即舊增長驅動力逐漸退化，同時新的增長點還沒有形成。
在7月31日召開的中央政治局會議上,，胡錦濤總書記強調“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”,。溫家寶總理則指出“當前經(jīng)濟運行面臨的困難和風險仍不可低估。從國際看,，世界經(jīng)濟低速增長可能持續(xù)相當長時期,，擴大外需的難度增大。從國內(nèi)看,，最突出的問題是經(jīng)濟下行壓力仍然比較大,。”由此表明,，伴隨7月份經(jīng)濟觀察期的結束,，中國最高決策層已經(jīng)對當前經(jīng)濟運行情況給出了清晰的判斷和明確的政策信號。
如今一個現(xiàn)實的問題就是,，當前中國經(jīng)濟能否再次被政策刺激起來,？
這一次危機與1998年危機最明顯的不同之處在于：1998年危機時，中國經(jīng)濟雖然也受到較大壓力,，同樣也采取了逆周期宏觀調控,，但由于外需的因素，中國經(jīng)濟得以實現(xiàn)平穩(wěn)式的復蘇,，1998年-2000年間中國GDP平均增速為8%,，而凈出口的貢獻率為9%，而此次危機以來,，外需始終未能重新開動,，2008-2012年上半年間，中國GDP平均增速為9%,，但凈出口的貢獻率已經(jīng)逆轉為-6.7%,，同時復蘇的態(tài)勢也不平穩(wěn)。
實際上,，一直以來中國經(jīng)濟的邏輯基本可以歸結為：城鎮(zhèn)化和出口導向驅動下的快速增長,，在這個邏輯下，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了其特有的三駕馬車：凈出口,、房地產(chǎn)和汽車,。2000年，這三者占GDP的比重,，合計僅為10%左右,，而到了2007年，三者的比重已經(jīng)升至了23%,，2011年,，雖然凈出口的比重已經(jīng)回落至2%,，但三駕馬車占GDP的比重仍然高達25%，也就是說,，中國經(jīng)濟四分之一來自于這三駕馬車,。而如今除了凈出口疲弱之外，房地產(chǎn)和汽車兩駕馬車也在內(nèi)部調控的施壓（限貸,、限購,、限牌照）之下，已經(jīng)熄火,。2000-2011年,，房地產(chǎn)投資和汽車產(chǎn)量的平均增速分別為25%和22%，當前這兩駕馬車的增速已經(jīng)回落至16.6%和6.7%,。
正是由于中國經(jīng)濟舊有驅動力的趨弱,，因此今年以來，困擾中國經(jīng)濟的一個難題就是實體經(jīng)濟有效融資需求不足,。與2008—2011年的信貸投放平均水平相比,，今年的信貸投放明顯放緩，上半年累計信貸投放4.85萬億,，主要得益于5,、6月份的加快，時序進度才達到61%,，但是中長期貸款的比重則由此前的60%降至目前的30%,，這也就造成財政政策難以獨木成林的尷尬。
此次危機之所以中國能夠快速復蘇,，應該說主要歸結為中國特有的反危機模式,，即政府投資加上政府導向下的信貸逆周期擴張，但是帶來的一個后果就是中國政府公共債務負擔率的快速上升,，按照國債,、外債、地方政府融資平臺和國有企業(yè)的口徑來測算,，中國的公共債務負擔率由2007年的60%上升至目前的75%,，而債務負擔率的快速上升，無疑已經(jīng)對后期的經(jīng)濟運行和政策產(chǎn)生影響,。
另外長期以來促成中國經(jīng)濟抗跌能力強的主要因素,，還在于資源配置上特有的“三低”——低勞動力成本、低資金成本和低環(huán)境成本,，如今
“三低”局面已經(jīng)結束。
當前中國的局面,，實際上就像當年日,、韓高速增長過后一樣,，在經(jīng)歷了近30年的高速增長之后（尤其是本世紀以來的突飛猛進，如今已經(jīng)成為經(jīng)濟總量全球第二的大經(jīng)濟體）,，勢必要面臨一段時期的盤整,，即舊增長驅動力逐漸退化，同時新的增長點還沒有形成,。而在該時期內(nèi),，無論是經(jīng)濟增長，還是經(jīng)濟福利均很難有出色表現(xiàn),，而如何縮短這一盤整期,，路經(jīng)無非有二：其一是政府繼續(xù)加杠桿，依靠外力拉動經(jīng)濟,；其二則是通過機制,、體制改革，盤活微觀經(jīng)濟層面的活力,，例如調動民間資本的活力,。顯然這兩條路，一個屬于短平快,，但不持續(xù),；一個則是需要耐心和決心，但一旦成功,，經(jīng)濟運行就會很舒服,。
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