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無論技術還是經(jīng)驗,，我國企業(yè)的海外并購都還欠缺,，所以，海外并購快速增長存在諸多風險因素,，需要引起高度重視,。建議成立國家海外投資委員會,，專司跨國并購的宏觀管理、研究戰(zhàn)略,、法律制定和政策,、總體規(guī)劃，積極培育具有國際視野的,、高水平中介服務體系,。
我國企業(yè)海外并購近期正呈現(xiàn)快馬揚鞭之勢。在不到一周的時間內,，重大并購活動接二連三：中海油剛剛宣布151億美元巨額資金并購尼克森,；中國工商銀行接著發(fā)布公告,，與東亞銀行完成收購美國東亞銀行80%股權的交割,，正式控股美國東亞銀行,；緊接著，中信證券國際擬以
12.52
億美元的總對價收購里昂證券100%的股權,；周末,，中石油宣布收購了法國蘇伊士環(huán)能集團卡塔爾海上第四區(qū)塊40%石油勘探開發(fā)權益。
偶然之中有必然,。華普永道數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年，中國企業(yè)的境外并購交易活動創(chuàng)下了新的歷史紀錄,，并購交易量較去年同比增長41%,，并預計下半年將保持不斷升溫態(tài)勢。這明白無誤地顯示,，即便在劇烈波動的市場環(huán)境和并不明朗的全球經(jīng)濟前景下,，中國投資者在多個行業(yè)的對境外并購交易意愿依然強烈。
毋庸置疑,，在中國企業(yè)海外并購快速增長的背后,，存在諸多風險因素，需要格外引起高度重視,。無論技術還是經(jīng)驗,，我國企業(yè)的海外并購都有欠缺。譬如,，對部分投資國環(huán)境研究不夠,，容易遭遇“政治歧視”；跨國并購優(yōu)質收購對象價格高報,；企業(yè)跨國并購策略及操作有待提升,；相當部分企業(yè)并購目的不明確，對并購企業(yè)和資產(chǎn)的選擇標準不清晰,；盡職調查不充分,，聽信“資本掮客”的介紹，買來的資產(chǎn)存在諸多問題,；并購后無法有效整合,，導致后續(xù)失敗,；缺乏高素質的專業(yè)管理人才,；并購后勞資沖突處理不當，無法滿足目標公司員工的正當權益要求,；海外并購的環(huán)境責任風險重視不夠等,。
堅定不移地實施“走出去”的戰(zhàn)略，是我國的既定國策,，也是完成“十二五規(guī)劃”的重要手段,。而跨國并購是“走出去”戰(zhàn)略的重要一環(huán),。為此，筆者建議成立國家海外投資委員會,，專司跨國并購的宏觀管理,、研究戰(zhàn)略、法律制定和政策,、總體規(guī)劃,。具體可由國家發(fā)改委牽頭組建“海外投資并購領導協(xié)調小組”，當務之急是抓緊完善海外并購的法律保護體系,，制定中國的企業(yè)海外投資促進法,，統(tǒng)一和規(guī)范對各類企業(yè)進行海外并購的鼓勵措施、審批程序和管理辦法,，為企業(yè)跨國并購提供全面的法律支持與保障,。還可考慮設立“境外收購基金”，加大融資支持力度,。這個基金可通過社會募集,、相關部門出資等方式設立，委托專業(yè)投資機構管理,，對“走出去”并購的企業(yè)給予資金支持,。商業(yè)銀行可發(fā)放海外并購貸款，國家開發(fā)銀行和進出口銀行可考慮進一步加大對中國企業(yè)境外并購的貸款支持力度,。
為引導應當“出�,！逼髽I(yè)將并購重點放在產(chǎn)業(yè)振興計劃中涉及的行業(yè)上，還需要把對外投資與國家產(chǎn)業(yè)調整計劃及產(chǎn)業(yè)升級結合起來,，使企業(yè)的跨國投資并購行為符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略性安排和國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展,。對此，相關部門應當引導企業(yè)將并購發(fā)達國家實體企業(yè)與地方的“產(chǎn)業(yè)升級”結合起來,，推動國外先進企業(yè)的并購,，引導產(chǎn)業(yè)升級。
對企業(yè)自身而言,，海外并購若要獲得成功,，需要尋求絕佳的“走出去”機會，但出去之前恐怕更需要“內強素質”,。這就要求對海外并購制定詳細的戰(zhàn)略規(guī)劃,，明確戰(zhàn)略目標，不可“為并購而并購”,。為此,，詳盡調查應把重點放在考察準備收購的企業(yè)的市場競爭力以及對并購企業(yè)或者行業(yè)的未來發(fā)展趨勢上；尤其關注收購后是否以及如何與其他企業(yè)整合,。企業(yè)并購境外項目要堅持“有所為,、有所不為”,。理該通過多種渠道盡可能詳細地、完整地了解項目所屬國的環(huán)境,、政策,、法律,、人文等情況,，選擇在政治穩(wěn)定、法律政策健全,、社會治安和人文環(huán)境良好的國家投資,，盡量避免單一企業(yè)的大宗并購活動。堅持把海外并購與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)品線結合起來,，還意味著選擇好并購的市場機遇期,，盡可能避免在產(chǎn)品價格高位和并購方匯率下跌時投資。
在項目所在地選擇商業(yè)信譽好的合作伙伴,，積極引進國外特別是西方有實力的公司入股,，共同參與，也是規(guī)避并購風險的有效手段,。企業(yè)在選擇并購伙伴時,，應特別注意把一些信譽好、實力強,、管理水平高的企業(yè)作為投資合作伙伴,。另外，要在全球范圍內選擇信譽好的商業(yè)銀行,、律師事務所作為財務顧問和法律顧問,，在并購中還要增強全方位的運作，除了交易過程本身,，還得時刻關注當?shù)剌浾摰牟煌曇�,，注重與當?shù)卣徒灰钻P聯(lián)方股東的游說。
在并購過程中,，企業(yè)要高度重視法律風險,，高度重視并購目標工會組織的力量，按照當?shù)貏趧臃ê凸ǖ囊�,，妥善處理勞資關系,，力求保障國外并購目標企業(yè)員工的正當權益。對于公司合并,、營業(yè)受讓,、公司分割等企業(yè)并購行為，應在并購計劃或契約中明確員工權益的處理,，如同意留用員工的選擇權,、未留用員工和不同意留用員工權益保護等事項,，核心雇員的留用問題，留用員工的待遇,、報酬和勞動條件,，以及退休準備金的運用、移轉,、提留和撥付等,，均應有詳細的安排與約定。并購企業(yè)應通過工會組織妥善處理目標企業(yè)員工的權益保障問題,，化解海外并購勞資風險,，避免員工經(jīng)由工會組織反對導致海外并購功虧一簣。
為此,，建立具有國際視野的,、高水平的海外并購中介服務體系不可或缺。積極培育金融,、法律,、會計、咨詢等市場中介組織,，也是一項緊迫任務,。我們熱切期待集團化的專業(yè)投資銀行以及熟悉國外相關法律、會計準則的律師,、會計師及專業(yè)事務所能迅速成長,、壯大起來，為我國企業(yè)的海外并購提供規(guī)范的服務,。
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