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國家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，2012年二季度企業(yè)景氣指數(shù)為126.9,，比一季度下降0.4；企業(yè)家信心指數(shù)為121.2,，比一季度回落1.8,�,？紤]到去庫存化結(jié)束后工業(yè)企業(yè)還將面臨去產(chǎn)能化的考驗(yàn)，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)層面面臨的壓力遠(yuǎn)大于整體經(jīng)濟(jì),。預(yù)計(jì)三季度工業(yè)生產(chǎn)者信心仍有較大可能繼續(xù)回落,，何時恢復(fù)則取決于寬松政策的力度。
動態(tài)來看,，2011年一季度以來企業(yè)景氣指數(shù)各季度分別為140.3,、137.9、135.6,、127.8,、127.3和126.9，一年半以來呈現(xiàn)出逐季回落的態(tài)勢,。盡管今年以來回落速度明顯趨緩,，但目前尚看不到筑底回升的跡象。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的企業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)是對2萬家企業(yè)進(jìn)行調(diào)查,，根據(jù)企業(yè)家對本企業(yè)經(jīng)營狀況的評價綜合得出的結(jié)果,。企業(yè)樣本主要來自工業(yè)企業(yè)，大致可以反映當(dāng)前工業(yè)企業(yè)面臨的困境,。
工業(yè)企業(yè)面臨的問題在于需求不足導(dǎo)致供給端產(chǎn)能過剩,。然而從目前來看，總需求雖有恢復(fù)但仍處于較為疲弱的狀態(tài),。7月初公布的6月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)低于50,，且降至去年年底以來新低。尤其是上游原材料行業(yè)的新訂單指標(biāo)仍處于較低水平,，包括非金屬礦物制品業(yè),、金屬制品業(yè)等行業(yè)。國家統(tǒng)計(jì)局近日公布的6月流通企業(yè)生產(chǎn)資料訂單同比增速更是連續(xù)9個月為負(fù),，同時降幅有所擴(kuò)大,。
導(dǎo)致需求不足的重要原因還有外商直接投資(FDI)。從數(shù)據(jù)來看,，外資對中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期并不樂觀,。6月制造業(yè)、房地產(chǎn)FDI同比均仍處負(fù)值,，尤其是房地產(chǎn)FDI同比增速更是驟降至-25.5%,。
在需求復(fù)蘇緩慢的背景下，短期看企業(yè)在供給端被迫繼續(xù)去庫存,。根據(jù)興業(yè)證券編制的工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品庫存壓力指數(shù),，工業(yè)庫存自2011年下半年以來持續(xù)處于歷史較高水平，近期未有回落跡象,，說明企業(yè)去庫存壓力仍然較大,。
分行業(yè)來看,，庫存壓力較高的行業(yè)主要在上游原材料行業(yè)，尤其是煤炭,、鋼鐵等行業(yè),。從港口庫存來看，鐵礦石庫存自2011年下半年以來持續(xù)處于高位,，而近期秦皇島港煤炭庫存也處于歷史較高水平,。而通用設(shè)備、電子設(shè)備制造業(yè)以及飲料紡織等接近終端需求的部分中下游行業(yè)及生活相關(guān)行業(yè)也需要去庫存,�,？紤]到需求短期不會明顯回暖，而供給端的企業(yè)或?qū)⑹湛s產(chǎn)能來消化庫存,，因此預(yù)計(jì)去庫存將持續(xù),，范圍也將逐步擴(kuò)大。
依據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)預(yù)測,，今年年底我國工業(yè)企業(yè)有望結(jié)束去庫存過程，但是前期大規(guī)模投資形成的過剩產(chǎn)能要在短期內(nèi)消化掉絕非易事,，產(chǎn)能過剩仍將是未來一段時間我國面臨的主要矛盾,。可以預(yù)見,，從今年到明后兩年,，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)很可能會經(jīng)歷從去庫存轉(zhuǎn)向去產(chǎn)能的過程。這個過程會比較痛苦,，可能會出現(xiàn)大量的兼并與破產(chǎn),。
一方面是需求恢復(fù)緩慢，另一方面是企業(yè)被迫去庫存去產(chǎn)能,，至少在三季度,，工業(yè)生產(chǎn)者信心仍有較大可能繼續(xù)回落，需要調(diào)控政策給予更大支持,。從短期看,，更積極的減稅政策有利于企業(yè)縮小生產(chǎn)成本，寬松的貨幣政策有利于降低融資成本,，這些都有助于企業(yè)利潤的回升,。從中長期看，進(jìn)一步打破行業(yè)壁壘和壟斷,，鼓勵民間資本進(jìn)入鐵路,、市政、金融,、能源,、電信和醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域,，營造一個公平競爭的營商環(huán)境將更有利于企業(yè)健康成長。
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