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歐洲證券及市場管理局近日宣布，將對三大國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普,、惠譽(yù)和穆迪展開調(diào)查,，以確定其此前對歐洲銀行業(yè)評(píng)級(jí)過程是否足夠嚴(yán)格和透明，預(yù)計(jì)調(diào)查將于年底前結(jié)束,。
歐債危機(jī)爆發(fā)以來,，歐元區(qū)深受國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)困擾，盡管各方面采取了部分應(yīng)對措施,，至今收效甚微,。在全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中,，為維護(hù)國際金融秩序和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定，主權(quán)信用和銀行業(yè)信用評(píng)級(jí)不可或缺,，但為了及早建立公正,、公平、透明的國際競爭環(huán)境,，打破三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)壟斷局面勢在必行,。
2009年12月，標(biāo)普,、惠譽(yù),、穆迪三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)同時(shí)下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，導(dǎo)致歐債危機(jī)正式爆發(fā),。此后,，在歐盟著力采取措施治理財(cái)政和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)輪番下調(diào)歐元區(qū)成員國主權(quán)信用等級(jí)和銀行業(yè)評(píng)級(jí),，幾乎阻斷了高負(fù)債國在資本市場的融資生路,。長久以來，在歐盟經(jīng)濟(jì)法規(guī),、買賣合同以及投資委托書中,，信用評(píng)級(jí)都占據(jù)重要位置，一旦被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí),，市場將按照行業(yè)慣例或政府法規(guī)，大規(guī)模拋售其債務(wù),，這種嚴(yán)重后果任何政治勢力都難以左右,。
為此，歐洲各國政府在努力不被降級(jí)的同時(shí),，試圖加強(qiáng)對三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,，盡可能淡化評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對市場的影響力。2009年9月,，歐盟出臺(tái)了《信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管條例》,；2010年6月，又設(shè)立了歐洲證券和市場管理局（ESMA）,，要求在歐盟范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),，必須在ESMA登記注冊，并接受ESMA監(jiān)管,。此后,，歐盟還表示要出臺(tái)更具體的措施，禁止國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就接受救助的歐盟國家發(fā)布主權(quán)評(píng)級(jí)報(bào)告,；尤其要求對正在同國際救援組織談判,、或已經(jīng)接受國際援助項(xiàng)目的國家給予特殊對待,。此外，歐盟官員提議立法,，將目前監(jiān)管法規(guī)中可能引發(fā)對評(píng)級(jí)“機(jī)械性依賴”的條款刪除,，同時(shí)要求成員國金融機(jī)構(gòu)采用公開招標(biāo)方式，定期更換企業(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),。但由于種種原因,，這些措施大部分沒得到落實(shí)。此次歐盟對三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查,，是歐洲證券及市場管理局成立以來首次履行監(jiān)管職責(zé),。
近些年來，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)遭到國際社會(huì)的廣泛批評(píng),。首先是在本世紀(jì)之初的那些年,，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對金融市場結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)信用做出了過于樂觀的評(píng)級(jí)，導(dǎo)致以美國次級(jí)抵押貸款為首的金融衍生品肆意泛濫,，造成2008年的全球性金融危機(jī),；其次是在歐債危機(jī)爆發(fā)后，它們又表現(xiàn)得過于悲觀,，大范圍下調(diào)歐元區(qū)國家主權(quán)信用和金融機(jī)構(gòu)信用等級(jí),，推高市場融資成本，一定程度上對歐債危機(jī)起到了推波助瀾作用,。
即便如此,，一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)是，信用評(píng)級(jí)是金融市場不可或缺的重要服務(wù)項(xiàng)目,。直至目前為止,，投資者在購買主權(quán)債券、公司債券以及其他金融產(chǎn)品前,，主要還是依靠三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果,。恰當(dāng)?shù)男庞迷u(píng)級(jí)，能對國家債務(wù)以及金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的范圍設(shè)定提供有效依據(jù),，用最直接的方式把投資風(fēng)險(xiǎn)展現(xiàn)在監(jiān)管者和投資者面前,，對市場起到金融監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)警示作用。問題的關(guān)鍵是,，如何在國際信用評(píng)級(jí)市場引入公平競爭機(jī)制,，打破目前三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的壟斷局面，使評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)切實(shí)為自己的評(píng)級(jí)調(diào)整承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任,，而不是任由他們凌駕于全球經(jīng)濟(jì)之上,。
對于中國而言，一直以來，我國海外上市公司的信用評(píng)級(jí)也基本掌控在穆迪,、標(biāo)普,、惠譽(yù)三巨頭手中，不排除信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有意降低我國企業(yè)評(píng)級(jí),、壓低企業(yè)上市發(fā)行價(jià)的現(xiàn)象,，使境外投資者額外賺取我國企業(yè)利潤。中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體以及全球外匯儲(chǔ)備規(guī)模最大的國家,，股票市場,、債券市場和對外投資都在不斷擴(kuò)大，在信用評(píng)級(jí)的定價(jià)功能日益強(qiáng)大的當(dāng)下,，如不能盡早掌握信用評(píng)級(jí)話語權(quán),，國家利益將不可避免地蒙受損失。
目前,，我國全國性的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)僅有大公國際一家,，但缺少國際認(rèn)知度。為扶持本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展,，我國政府應(yīng)出臺(tái)一些具體措施,，鼓勵(lì)他們積極參與國際信用評(píng)級(jí)，在實(shí)踐中提高社會(huì)認(rèn)知度,，努力積累我國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的良好信譽(yù),。此外，政府在研判國際經(jīng)濟(jì)形勢時(shí),，既要參考國外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信息,，也應(yīng)注重采納國內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的建議，減少對國外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的依賴,。
國際信用評(píng)級(jí)市場經(jīng)過一百多年的發(fā)展,，由最初的數(shù)百家機(jī)構(gòu)演變?yōu)榻裉炷碌稀?biāo)普,、惠譽(yù)三足鼎立的局面，有失公允的信用評(píng)級(jí)在阻礙一些經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇的同時(shí),，其產(chǎn)生的巨大利潤完全被美國一家獨(dú)吞,。為打破這個(gè)僵局，目前歐洲,、日本等經(jīng)濟(jì)體都在研究發(fā)展自己的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),，我國也應(yīng)抓住全球經(jīng)濟(jì)變革的好時(shí)機(jī)，加快自己信用評(píng)級(jí)體系的建設(shè)步伐,。
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