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昨日（7月9日）,，國家統(tǒng)計(jì)局公布6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，CPI同比上漲2.2%、PPI同比降2.1%,，分別創(chuàng)下29個(gè)月及32個(gè)月的新低,。對(duì)此，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為,，通脹已經(jīng)成為過去式,，從PPI數(shù)據(jù)看,，中國的通縮已經(jīng)比較嚴(yán)重了。
事實(shí)上,，這不僅僅是一個(gè)人的觀點(diǎn),，很多機(jī)構(gòu)的分析師都提出了類似的擔(dān)心。從通脹到通縮,，好像也就是一轉(zhuǎn)臉的工夫,。不出意外的話，今年二季度的GDP增速將很有可能跌破8%,，這也將是我國GDP連續(xù)6個(gè)季度放緩,。經(jīng)濟(jì)下行的壓力很大，同時(shí)歐美國家的經(jīng)濟(jì)更不景氣,，外部市場對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)增長的支撐有限,。這加大了通縮論者的擔(dān)心。
判斷通縮是否來臨,，可以從物價(jià),、貨幣和經(jīng)濟(jì)增長三個(gè)方面來判斷，即物價(jià)全面下降,，貨幣供給不足,，經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)衰退。比較中國目前的狀況,，說通縮已經(jīng)很嚴(yán)重了未免有點(diǎn)言之過早,。
首先，CPI只是降到了2%-3%這個(gè)溫和區(qū)間,，并不是什么全面下降,，何況房價(jià)在幾個(gè)月來已經(jīng)是筑底回暖。我們高通脹了這么長時(shí)間,，反而有點(diǎn)不習(xí)慣溫和的通脹,，就以為是通縮了呢；其次,，貨幣供應(yīng)并未剎車,，政策的口徑依然是“穩(wěn)健的”，雖然不能和國際金融危機(jī)那兩年比,，但也還是一個(gè)高貨幣供應(yīng)速度,；最后，經(jīng)濟(jì)雖然放緩,，但這是我們主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果,，而且7%-8%的GDP增速依然是一個(gè)別的經(jīng)濟(jì)體所可望而不可及的高速度。而我們的政策已經(jīng)開始“穩(wěn)增長”，已經(jīng)開始微調(diào)預(yù)調(diào),，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的下行正在發(fā)揮對(duì)沖作用,。在上周四，在央行降息的同一天,，歐洲央行也將利率降到新低,，美國和日本的貨幣政策依然寬松，在這樣一個(gè)全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境里,，中國陷入通縮的可能性不是很大,。
宏觀調(diào)控要避免大起大落，感覺通脹來了猛踩剎車,，感覺通縮來了猛踩油門,，這樣的結(jié)果注定是車子搖擺得很厲害，市場上的投資者和消費(fèi)者無所適從,。事實(shí)上,，放大通脹與通縮危機(jī)的往往是政府政策的大幅搖擺，奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家在經(jīng)濟(jì)周期理論中就持有這樣的觀點(diǎn),。宏觀調(diào)控政策就好像足球場上的裁判,，一場球下來，裁判成了焦點(diǎn),，這場球也就夠失敗的了。
通縮總是和有效需求不足聯(lián)系在一起的,，后者是我們應(yīng)該認(rèn)真對(duì)待的問題,。對(duì)此，我們的老辦法是加大政府投資,，于是在2008年出現(xiàn)了巔峰之作“4萬億”,，但2008年式的救市手法我們是否還要再復(fù)制一次呢？每一次的政府投資救市,，都是在解決當(dāng)前有效需求不足的同時(shí)又加大了長期的有效需求不足,，而再強(qiáng)勢的政府，財(cái)力也不可能是無限擴(kuò)大的,，除非它不管不顧地打開印鈔機(jī),。對(duì)于中國這樣的一個(gè)轉(zhuǎn)型國家，解決有效需求不足問題,，在政府投資之外,，更有加快市場改革，充分發(fā)揮市場機(jī)制這一坦途,。通過改革,，建立服務(wù)型政府和民生財(cái)政，大幅降低市場環(huán)境的制度成本，激發(fā)民資的活力,，激發(fā)被壓制的消費(fèi)潛力,，也許是更為有效的走出困境之路吧。
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