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經(jīng)濟下行,，壓制了需求能力的增長,，也變相放大了供給能力的過剩程度,。這直接反映為大宗資產(chǎn)價格過速下降上,，尤其是以原油、電力和煤炭為代表的能源需求,，出現(xiàn)了大幅度不斷走低的跡象,，而且這種趨勢還在從上游能源產(chǎn)業(yè)向中游能源直接使用企業(yè)傳導(dǎo)，也由中游能源消費企業(yè)向下游工業(yè)制成品企業(yè)傳導(dǎo),，需求和產(chǎn)品價格6月以來出現(xiàn)了讓人憂心的急遽下降,，秦皇島電煤庫存量一度沖上了940萬噸的高位，距離941.5萬噸的歷史最高位僅咫尺之遙,，煤炭堆場由于逼近庫存容量而面臨被迫關(guān)閉的威脅,。
如果經(jīng)濟下行持續(xù)，需求和供給比例將繼續(xù)惡化,，短期再度平衡將無力或難以實現(xiàn),，不僅不能迅速扭轉(zhuǎn)失調(diào)的嚴(yán)重局面，而且最終將促使商品價格體系瓦解,，價格以走向大幅度下跌或跳水的情況去降低一個層次構(gòu)建弱勢形態(tài)的平衡,。煤價大幅走低，已足以說明這個客觀事實,。
環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)風(fēng)云巨變,，既說明煤炭價格跌勢迅猛的嚴(yán)酷后果，也說明經(jīng)濟面臨的更大的考驗,。6月20日,，5500大卡動力煤綜合平均價格報收每噸729元，創(chuàng)指數(shù)發(fā)布以來單周最大跌幅,。究其原因,，主要在于煤炭生產(chǎn)企業(yè)對經(jīng)濟下行估計不足，未能提前預(yù)見需求曲線快速走低的變化,，導(dǎo)致實際產(chǎn)量嚴(yán)重脫離現(xiàn)實需要,，超飽和警戒的庫存積壓愈來愈嚴(yán)重，過量供給的結(jié)果直接作用于煤炭價格,。另一原因,，主要在于煤炭需求企業(yè)受到了經(jīng)濟下行的干擾，未能未雨綢繆預(yù)計到用電量的罕見萎縮,。作為電煤需求終端的全國六大電力集團,，其煤炭庫存都達到或接近了歷史上限。今年入夏以來我國南方氣溫顯著偏低,，預(yù)計中的季節(jié)性用電高峰尚未出現(xiàn),，電力行業(yè)發(fā)電量和用電量兩項指標(biāo)巨幅下降，用電需求的峰值跟往年相比低了太多,。與此同時,，今年前四個月煤炭進口同比增長69.9%,，累計達到了8655萬噸，同比增加3549萬噸,，這也導(dǎo)致了煤炭供給過剩加劇,，價格失去有效需求支撐而下跌的嚴(yán)峻局面。
煤炭這些關(guān)鍵性產(chǎn)品價格雪崩,，無形之中加劇著社會對經(jīng)濟下行的擔(dān)憂情緒,。中金公司的觀點應(yīng)該是最有代表性的，在最近的一份研報中,，中金公司把今年我國GDP增速直接下調(diào)到了7.8%,，比其此前8.1%的預(yù)測低了0.3%，明年的GDP增長預(yù)測,，也對應(yīng)地降到了8.3%,，比此前預(yù)測的9.0%低了0.7%。
早在去年3月,，筆者就在《上海證券報》推出的“找準(zhǔn)中國經(jīng)濟發(fā)展新動力的突破口”中，給出了GDP平穩(wěn)下降的預(yù)測：“傳承以前的高速增長態(tài)勢,，…‘十二五’頭兩年增長率或仍能保持在8%以上,，但隨著‘經(jīng)濟去房地產(chǎn)化，房地產(chǎn)去杠桿化’的逐步深入,，經(jīng)濟增長率如以每年降低一個百分點測算,，五年后不排除會探到5%。但最終年平均增長率依然可以達到7%的目標(biāo)”,。當(dāng)經(jīng)濟運行的態(tài)勢中下行越來越明顯,，正趨向于筆者預(yù)測方向的時候，筆者反而沒有了中金公司那種過度悲觀的看法,，還是堅信去年和今年作為“十二五”開頭的兩年,，縱然經(jīng)濟下行加速，但持續(xù)30年經(jīng)濟的高速增長的慣性,，以及房地產(chǎn)市場保障性住房投資的拉動作用,，卻依然可以毫無懸念地帶動GDP增長率定格于8%上方。中國經(jīng)濟最難熬的日子不在這兩年,，而在于“十二五”的后三年時光,，在于保障性住房建設(shè)基本完成之后，房地產(chǎn)市場終結(jié)歷史使命而徹底轉(zhuǎn)勢的過程之中,，因為在原有推動力徹底消失,，而新的經(jīng)濟增長活力尚未完全培育起來的時候，才是對經(jīng)濟發(fā)展動力的最大,、最嚴(yán)峻考驗,。
因此,，筆者以為，即使當(dāng)下煤,、電,、油、氣等物價快速回落,，也不是代表經(jīng)濟下行失控的先導(dǎo)信號,，更不應(yīng)該簡單視為異常信號而恐慌。大宗商品價格波動,，尤其是上游資源性商品,，其價格走向回落是好事情，總比走向毫無支撐,、沒有道理的上漲要強,。煤炭價格曾經(jīng)歷了價格虛高，脫離經(jīng)濟現(xiàn)實的較長周期上漲,，現(xiàn)在走向回歸經(jīng)濟真實的回落,，走向剔除過度泡沫成分的價值回歸，正是價值規(guī)律發(fā)生作用的表現(xiàn)形式,，是經(jīng)濟生活中可持續(xù)發(fā)展的必然邏輯,，是經(jīng)濟步入良性和健康軌道的正常路徑，更是由失范無序走向合理規(guī)范的過程,。
在國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布于今年4月的報告《世界經(jīng)濟展望》中,，相比前一次上調(diào)了全球經(jīng)濟增速預(yù)測值，透露出IMF對世界經(jīng)濟復(fù)蘇信心有所增強,。IMF把中國經(jīng)濟今年的增長速度調(diào)高了0.1個百分點,，把預(yù)測值鎖定在了8.2%，遠高于中國政府自身預(yù)設(shè)7.5%的增速目標(biāo),。IMF甚至還把樂觀估計延伸到了2013年,，把明年中國經(jīng)濟增速預(yù)測為8.8%。事實上,，在世界經(jīng)濟增速連續(xù)下降的這幾年,，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出高彈性的特征，保持了經(jīng)濟增長速度超世界的現(xiàn)實,，不由IMF不對中國經(jīng)濟寄托更大希望,，以“另眼相看”方式希望中國經(jīng)濟發(fā)揮更大的增長彈性和能力。雖然筆者并不認同IMF有關(guān)2013年中國經(jīng)濟增速的預(yù)測,，但還是很贊成IMF對今年中國經(jīng)濟增速的預(yù)測值,。至于中國經(jīng)濟明年是否能見底回升還需要深入觀察，現(xiàn)在需要的是保持審慎樂觀,，保持信心,。
面對當(dāng)下經(jīng)濟下行的現(xiàn)實,，我們沒有理由過度悲觀，過往的經(jīng)歷足以讓我們相信中國經(jīng)濟所具有的調(diào)節(jié)能力,，相信管理層有能力應(yīng)對世界經(jīng)濟的復(fù)雜格局,，我們應(yīng)該從主客觀方面看重中國經(jīng)濟化解矛盾的能力，看重中國經(jīng)濟自我完善發(fā)展的能力,，看好中國經(jīng)濟持續(xù)增長的能力,，看好中國經(jīng)濟創(chuàng)新可塑的彈性。中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型正進入實質(zhì)階段,，文化產(chǎn)業(yè)的支柱性經(jīng)濟地位成為政策共識,。中國經(jīng)濟有潛力、也有動力帶動全球經(jīng)濟率先復(fù)蘇,。
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