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實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿可以視作經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的同步指標(biāo),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向好,，則微觀經(jīng)濟(jì)主體的整體融資意愿較強(qiáng)，社會(huì)融資特別是信貸總量穩(wěn)步增長(zhǎng),。當(dāng)然,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿也是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，當(dāng)微觀經(jīng)濟(jì)主體看好未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，決定擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,、增加原材料庫(kù)存、采購(gòu)新機(jī)器設(shè)備,、建設(shè)廠房等,，均會(huì)帶動(dòng)融資需求擴(kuò)大,。也因此，市場(chǎng)高度關(guān)注每月初央行發(fā)布的上月全國(guó)金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),。我國(guó)當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿存在不足,，正突出表現(xiàn)在社會(huì)融資呈短期化發(fā)展態(tài)勢(shì)上，中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)緩慢,，這不僅直接反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍程度下降,，也在一定程度上折射出微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的悲觀預(yù)期。所以,，雖然5月全國(guó)信貸增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期,，前5個(gè)月新增人民幣貸款總量超過(guò)上年同期，但還不能真正緩解市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂,。
用電量是檢驗(yàn)社會(huì)活動(dòng)活躍程度的最基本指標(biāo),。今年以來(lái)，全社會(huì)用電量增速顯著回落,。前5個(gè)月全國(guó)用電增幅回落6.25個(gè)百分點(diǎn),。雖然5月全國(guó)用電量增速比4月高出1.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍處在低位,。物流情況則是反映生產(chǎn)活動(dòng)的另一個(gè)重要指標(biāo),。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，貨運(yùn)量和貨物周轉(zhuǎn)量增速也明顯回落,。前4個(gè)月全國(guó)貨運(yùn)量和貨物周轉(zhuǎn)量較上年同期分別下降1.5個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn),，均延續(xù)了持續(xù)回落態(tài)勢(shì)。與此同時(shí),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,，帶動(dòng)餐飲業(yè)收入增速回落。今年前5個(gè)月,，全國(guó)餐飲收入較上年同期回落2.8個(gè)百分點(diǎn),。微觀經(jīng)濟(jì)主體的交易性貨幣需求也出現(xiàn)明顯下降。5月末,，M1同比增長(zhǎng)3.5%,，較上年同期大幅回落9.2個(gè)百分點(diǎn)�,？傮w看,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍程度不高,，實(shí)際融資需求規(guī)模必然不足,。
從微觀主體信心情況看，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù),、消費(fèi)者景氣指數(shù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)均呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì),。與去年相比，今年信貸政策偏松，但信貸增長(zhǎng)總體乏力,，貸款利率特別是票據(jù)市場(chǎng)利率出現(xiàn)下行,，反映出信貸市場(chǎng)供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變。雖然5月發(fā)改委投資項(xiàng)目審批加快,，但項(xiàng)目最終落地到形成有效資金需求仍有一定時(shí)滯,。考慮到2009年和2010年發(fā)放的中長(zhǎng)期貸款今年將會(huì)集中到期,，全年融資期限結(jié)構(gòu)能否順利實(shí)現(xiàn)“由短轉(zhuǎn)長(zhǎng)”,，還需時(shí)間檢驗(yàn)。
眼下,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)短期周轉(zhuǎn)性資金需求明顯增加,。全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯放緩，前4個(gè)月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降1.6%,，其中4月同比下降了2.2%,。與此同時(shí)，工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款和產(chǎn)成品資金占用仍處在相對(duì)較高的水平,，4月末,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)16.7%，產(chǎn)成品資金占用同比增長(zhǎng)15.8%,。據(jù)報(bào)道,，秦皇島港再次遭遇煤炭壓港，庫(kù)存已逼近甚至超越2008年全球金融危機(jī)時(shí)的最高水平,。由此,，企業(yè)對(duì)周轉(zhuǎn)性資金的需求大幅增加。今年以來(lái)短期貸款和票據(jù)融資占新增人民幣貸款的63.2%,。尤其票據(jù)融資連續(xù)5個(gè)月增長(zhǎng),，前5個(gè)月全國(guó)票據(jù)融資增加7302億元，占同期人民幣各項(xiàng)貸款增加額的18%,，4月和5月均實(shí)現(xiàn)了2000億元以上的增長(zhǎng),。不僅如此，個(gè)體工商戶,、私營(yíng)企業(yè)主的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)面臨較大資金周轉(zhuǎn)困難,，5月住戶短期貸款增加了1138億元，較4月增加345.1億元,。與此對(duì)照的是,，社會(huì)融資總量中的委托貸款增長(zhǎng)乏力，5月委托貸款同比少增1004億元,，企業(yè)之間相互借貸的意愿明顯下降,；未貼現(xiàn)銀行承兌匯票僅增加404億元,，同比少增了1291億元，隨著今年新簽發(fā)銀行承兌匯票的到期,，預(yù)計(jì)下半年票據(jù)融資增長(zhǎng)空間十分有限,。
當(dāng)然，隨著政策的預(yù)調(diào)和微調(diào),，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿也會(huì)逐步回升,，宏觀經(jīng)濟(jì)有望在6月觸底回穩(wěn)。其實(shí)5月宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已出現(xiàn)了回穩(wěn)端倪,。首先是商品房交易明顯增長(zhǎng),。經(jīng)過(guò)近一年的剛性需求積累，開發(fā)商主動(dòng)以價(jià)換量,，以及商業(yè)銀行對(duì)首次置業(yè)的支持,，熱點(diǎn)城市商品房交易量創(chuàng)出本輪調(diào)控以來(lái)的新高。商品房交易量的擴(kuò)大,，有利于進(jìn)一步消化庫(kù)存,，同時(shí)帶動(dòng)新增開發(fā)投資增長(zhǎng)。再就是投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了積極調(diào)整,�,？赐顿Y結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，1月至5月東部地區(qū)投資增長(zhǎng)19.3%,，較1月至4月提高了0.5個(gè)百分點(diǎn),。這將在很大程度上決定我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方向。同時(shí),，1月至5月全國(guó)制造業(yè)投資增長(zhǎng)24.5%,，增速較1月至4月提高了0.1個(gè)百分點(diǎn)。雖然提高幅度并不明顯,，但這較為靈敏地反映出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中投資結(jié)構(gòu)正在發(fā)生的積極性變化,。另外，隨著CPI降至3%,，政策調(diào)控空間也在增大,。隨著金融政策的預(yù)調(diào)和微調(diào)，配合其他部門政策的積極調(diào)整,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)終將走向平穩(wěn)增長(zhǎng),。
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