人們都很關(guān)心未來的政策取向，我想有一點(diǎn)是確定的：人民幣的國際化,。人民幣的國際化其實(shí)早已開始,，目前主要是人民幣的離岸自由流通，許多學(xué)者認(rèn)為人民幣國際化的條件還不成熟,，最主要的理由是資本項(xiàng)目的自由兌換尚未開放,。若以自由兌換的國際貨幣體制為標(biāo)準(zhǔn)，人民幣的國際化恐怕再有5年也不會(huì)實(shí)現(xiàn),，因?yàn)橘Y本項(xiàng)目的貨幣自由兌換障礙重重,，在5年內(nèi)很難開放。但若以離岸人民幣的自由流通為標(biāo)準(zhǔn),，人民幣國際化已經(jīng)初具規(guī)模,，在我看來，這應(yīng)該就是中國特色的人民幣國際化模式,。
據(jù)香港公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，目前存留在香港的人民幣總量已達(dá)8000多億，這個(gè)數(shù)字只會(huì)低估不會(huì)高估,，因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)只反映固化在香港銀行體系中的人民幣存款,，并不包括在香港每日每時(shí)在流動(dòng)的人民幣，保守估計(jì)目前在香港存留的人民幣應(yīng)已超過一萬億,。對于已在中國內(nèi)地之外流通的離岸人民幣,，中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)目前的態(tài)度是“三不”：不主動(dòng)，不禁止,，不負(fù)責(zé),。然而，深圳市的前海區(qū)正在熱火朝天地開發(fā)著,，規(guī)劃中的前海區(qū)是更加開放的金融區(qū),。何謂“更加開放”？明眼人都能悟出這將是在香港和深圳兩個(gè)金融市場之間架起一座橋梁,，所以深圳前海及周邊的房價(jià)異常堅(jiān)挺,。可想而知,，只要政府目前的“三不”政策略加調(diào)整：在不禁止的原則之下較為主動(dòng),，較為認(rèn)真,，港深兩個(gè)金融市場就會(huì)在前海區(qū)的“更加開放”中走向一體化。港深金融的一體化趨勢一旦形成,，僅在香港的離岸人民幣5年之內(nèi)就會(huì)超過5萬億�,。ㄏ罗D(zhuǎn)A3版）
根據(jù)中國央行的數(shù)據(jù)，目前中國的廣義人民幣總量已接近90萬億了,，假設(shè)未來5年中國的經(jīng)濟(jì)增長率為8-10%,，廣義貨幣增長率為12-15%，廣義人民幣總量在5年后將達(dá)到150-180萬億,。其中就算有5%的人民幣進(jìn)入以香港為中心的離岸市場,，離岸人民幣總額就會(huì)達(dá)到7.5-9萬億！以此為依據(jù),，港深金融中心將成為亞洲最大的金融中心,，還可能挑戰(zhàn)美國的紐約而躍居為全球第一大金融中心。在那時(shí),，深圳部分地區(qū)的房價(jià)勢必靠攏香港,，其財(cái)富效應(yīng)又會(huì)吸引更多的人民幣流入港深中心，所以我認(rèn)為：離岸人民幣的流通將改變亞洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局,！
中國的經(jīng)濟(jì)增長模式高度依賴于超額貨幣的增長,，而天量人民幣不可能都在本土消化，所以未來十年,，人民幣輸出的政策勢在必行,。在人民幣自由兌換體制面臨諸多約束之時(shí),，資本項(xiàng)目不開放條件下的離岸人民幣流通就會(huì)成為順?biāo)浦鄣闹贫冗x擇,，和中國以往各項(xiàng)“摸著石頭過河”的改革一樣，這一制度選擇或?qū)⒏膶懾泿艊H化的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理,。
離岸人民幣已經(jīng)創(chuàng)造了“一幣兩市”的事實(shí),，由于亞洲近期難以形成貨幣同盟，離岸人民幣將具有相對中性的區(qū)域貨幣屬性,，會(huì)填補(bǔ)亞洲市場的一個(gè)空白,。原因有二：第一，離岸人民幣的流通范圍將主要在亞洲,，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是亞洲第一世界第二,，因此可以構(gòu)成對離岸人民幣的信用支撐；第二,，離岸人民幣可在亞洲部分替代日元卻不會(huì)挑戰(zhàn)美元,，因?yàn)橹袊木揞~美元儲(chǔ)備資產(chǎn)會(huì)使離岸人民幣成為美元“備兌”的準(zhǔn)國際貨幣，從而強(qiáng)化美元在亞洲市場的流通性,。
美元“備兌”是一種市場心理,，中國在亞洲地區(qū)的貿(mào)易對手在決定是否用人民幣結(jié)算之時(shí),，其心理暗示之一是所持人民幣將隨時(shí)可兌換成美元。在布雷頓森林體系中,，各國接受美元作為國際貨幣的制度安排是其所持美元隨時(shí)可兌換成黃金,。當(dāng)年，黃金是美元的“備兌”資產(chǎn),；今天,，美元是離岸人民幣的“備兌”資產(chǎn)；從國際貨幣的交易,，結(jié)算和儲(chǔ)備三大功能看,，這兩種安排非常類似。歐洲有歐元,，歐洲債務(wù)危機(jī)無論如何慘烈,，歐盟都不會(huì)解體，歐元也不會(huì)消失,。亞洲沒有統(tǒng)一貨幣,，近期又難以形成中日韓三國貨幣同盟，因?yàn)橹袊粫?huì)接受日元為主導(dǎo),，日本也很難接受以人民幣為主導(dǎo),，于是“一幣兩市”的離岸人民幣就可能有特殊的區(qū)域貨幣屬性，從而有可能成為亞洲國際貿(mào)易結(jié)算的選擇工具,。