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西班牙會不會成為下一個希臘？這一討論如今有了新的延伸,。9日之前,，外界關(guān)注斗牛士是否愿意開
“金口”，步希臘后塵屈尊向歐元區(qū)求援,。如今一語成讖,，于是新問題來了：西班牙的財金體系會否如其愛琴海兄弟般脆弱，使“組織”又多了一個救之不盡的“黑洞”,？
這是一個連經(jīng)濟(jì)學(xué)家都不敢輕易下判斷的問題,，不過有幾個正負(fù)因素可供外界參考。
從表面上看,，希臘,、西班牙債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的時間大抵相似，但其原因有所不同,。一般觀點認(rèn)為,，希臘經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性難題：過去10多年，希臘工資增幅是德國3到5倍,，勞動力成本飆升終會傳導(dǎo)到產(chǎn)品上去,，缺乏產(chǎn)業(yè)競爭力使希臘出現(xiàn)經(jīng)常項目逆差，在社會福利方面又要向歐盟富國看齊,，這些窟窿都需要政府舉債來填補,，債務(wù)與赤字水平由此水漲船高。此外,，在危機(jī)爆發(fā)前,，希臘金融業(yè)購買了歐美市場過多的“有毒”債券，這也推高了希臘債務(wù)水平,。
相對而言,，西班牙此番危機(jī)更多是房地產(chǎn)泡沫惹的禍。美聯(lián)社9日文章《十年來,，西班牙從繁榮走向危機(jī)》有如下描述：十年前,，西班牙倚靠歐元區(qū)獲得低息貸款，這助推房地產(chǎn)業(yè)的繁榮,。到2009年,，西班牙金融業(yè)發(fā)放的相關(guān)貸款達(dá)4450億歐元，但同時大量地產(chǎn)囤積待售,，房價下行,。此后，隨著西班牙陷入雙底衰退，金融業(yè)受地產(chǎn)泡沫破裂拖累,，其在國際債券市場上的借貸成本飆升,，觸發(fā)本輪危機(jī)。因此有分析認(rèn)為,，考慮到西班牙實體經(jīng)濟(jì)尚未傷筋動骨,，只要熬過這段經(jīng)濟(jì)周期，全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好,，地產(chǎn)重拾升軌,，馬德里未必會永陷泥沼難以脫困。
此外,，我們還可從歐元區(qū)援助兩國的附帶條件來分析,。西班牙財政大臣在開口求援后就信誓旦旦：歐元區(qū)的貸款是“救助金融業(yè)，與救助國家無關(guān)”,，貸款沒有任何影響國家整體經(jīng)濟(jì)的附加緊縮條件,。相較于對西班牙的慷慨，歐元區(qū)對希臘的救助條件嚴(yán)苛多了,，上至國家政策,，下至百姓民生，歐元區(qū)為雅典劃了太多條條框框,，以至于持反歐元立場的左翼激進(jìn)政黨借民意崛起成為議會選舉中的大黑馬,。
如此看來，西班牙似乎不會成希臘第二,，不過英國《金融時報》并不這么看,，它為西班牙債務(wù)危機(jī)描繪了另一幅圖景：當(dāng)局用納稅人的資金來救助銀行，不僅沒有將問題主權(quán)債務(wù)與脆弱的銀行體系之間的致命“紐帶”切斷,，反而會加重西班牙公共財政的負(fù)擔(dān),。如果西班牙銀行業(yè)的狀況明顯比預(yù)期中更糟糕，那此次行動就無異于借給該國“上吊的繩子”,。因為當(dāng)銀行無法募集到需要的資金時,，只能重蹈希臘覆轍，對銀行股東減記,，而一些德國儲戶和領(lǐng)養(yǎng)老金者就在西班牙銀行債權(quán)人之列,。真到那個時候，此番還算慷慨的柏林,，會不會像對待現(xiàn)在的希臘那樣,，變得“門難進(jìn)、臉難看,、事難辦”呢,？德國發(fā)行量最大的《圖片報》還發(fā)文提醒默克爾女士,，正如給予希臘一次救助遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠劑量一樣，“西班牙病人”的資本注射也將是沒完沒了的,。
因此,，在英國《金融時報》的社論中,，將歐債危機(jī)中的西班牙比喻成“化身博士”,。它有時代表歐元區(qū)最大的威脅，有時又在推進(jìn)歐元區(qū)迫切需要的改革,。而救助成功與否在于,，歐元區(qū)對西班牙銀行的此次援助應(yīng)該是永久解決方案中的一步，而不應(yīng)重蹈覆轍,。否則,，保護(hù)銀行本身只是拖延問題。
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