|
近段時間以來,，歐洲銀行評級頻頻遭到調(diào)降,。標普將西班牙第四大銀行班基亞銀行等3家銀行的評級從“BBB－”下調(diào)至“BB＋”的垃圾級別。同日,，穆迪下調(diào)北歐數(shù)家大型銀行評級,。穆迪宣布下調(diào)9家丹麥銀行評級，其中包括將丹麥最大商業(yè)銀行丹麥銀行的長期信用評級連降兩級,，從“A2”級降為“Baa1”級,。評級密集調(diào)降已成為沖擊歐元區(qū)銀行業(yè)穩(wěn)定和歐債問題的重大不確定因素。
歐元區(qū)銀行業(yè)困難重重,，其風(fēng)險主要源于經(jīng)濟復(fù)蘇滯緩和危機治理不當,。一是歐債問題國家實體經(jīng)濟仍處衰退階段拖累銀行業(yè)。歐債問題國家實體經(jīng)濟仍處于衰退之中,，失業(yè)率居于歷史高位,，市場消費能力大幅萎縮，政府議會頻繁更迭,，導(dǎo)致銀行業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)不穩(wěn),，無法從實體經(jīng)濟增長中獲得足夠的盈利，沖抵前期形成的不良資產(chǎn),。
二是歐債危機應(yīng)對模式有缺陷導(dǎo)致歐元區(qū)銀行業(yè)深陷歐債危機,。目前歐債問題國家均疲于應(yīng)付到期債務(wù)償付，很難對深層次的經(jīng)濟復(fù)蘇起到推動作用,。而歐元區(qū)銀行業(yè)也被迫不斷加大對歐債問題國家國債的購買力度,，無法對自身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)進行本質(zhì)性的優(yōu)化。前兩輪歐洲央行長期再融資操作（LTRO）中絕大多數(shù)被西班牙和意大利銀行業(yè)獲取,，而這些資金絕大多數(shù)被用于購買西班牙,、意大利等國的新發(fā)國債。
三是歐洲銀行業(yè)監(jiān)管標準提高給銀行業(yè)帶來短期的負面沖擊,。從去年年末起歐洲銀行業(yè)管理局就要求27個歐盟成員國銀行業(yè)在2012年中期一級核心資本率達到9%,。高標準嚴要求雖然能夠增強歐元區(qū)銀行業(yè)的抗風(fēng)險能力，但是短期內(nèi)卻對其產(chǎn)生更高的經(jīng)營管理壓力,。目前歐元區(qū)深陷債務(wù)問題泥潭,，銀行業(yè)在金融市場的融資能力受到極大的限制,，唯一能在短期內(nèi)迅速提高資本充足率的辦法就是出售能夠盈利的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是出售盈利業(yè)務(wù)帶來的負面影響也是巨大的,。
如何看待歐元區(qū)銀行業(yè)的風(fēng)險,？短期內(nèi)，歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）,、歐洲穩(wěn)定機制（ESM）等歐元援助機制規(guī)模仍能覆蓋西班牙等國的銀行業(yè)風(fēng)險,。中期內(nèi)則由于歐債問題博弈的持續(xù)困擾，歐元區(qū)銀行業(yè)的經(jīng)營狀況不會明顯好轉(zhuǎn),。長期看,，歐元區(qū)銀行業(yè)風(fēng)險可能會隨著歐債問題的逐步解決,、國債收益率的下行而趨于好轉(zhuǎn),。
歐元區(qū)銀行業(yè)風(fēng)險在中短期內(nèi)的增加，很可能會對我國產(chǎn)生一定的沖擊,。
一是中國購買的歐洲政府債券風(fēng)險可能有所增加,。歐元區(qū)銀行業(yè)通過LTRO機制成為歐債問題國家國債的主要購買者，如果歐元區(qū)銀行業(yè)風(fēng)險上升,，那么勢必會影響到未來持續(xù)購買歐洲政府債券的能力,。
二是我國銀行業(yè)海外分支機構(gòu)擴張面臨實體經(jīng)濟萎縮的負面影響。中短期內(nèi)歐債問題持續(xù)不斷,，歐元區(qū)銀行危機加劇實體經(jīng)濟風(fēng)險,，我國銀行業(yè)的歐洲分支機構(gòu)風(fēng)險評估壓力加大，海外分支機構(gòu)業(yè)務(wù)將面臨長期較差的經(jīng)營環(huán)境,。
三是歐盟進口需求持續(xù)走弱將對我國出口產(chǎn)生較大壓力,。歐債問題持續(xù)深化，歐元區(qū)銀行業(yè)經(jīng)營狀況惡化都將對歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生極大的沖擊,。而經(jīng)濟衰退和消費需求的下滑將直接影響到中國對歐元區(qū)的出口,。
四是歐元貶值將會對我國持有的歐元資產(chǎn)帶來一定的負面影響。其中歐元區(qū)國債等金融資產(chǎn)可能貶值壓力較大,，而企業(yè)股權(quán),、技術(shù)投資等實物投資可能損失較小。
面對這種情況,，中國在應(yīng)對過程中應(yīng)注意如下四點：
一是中國參與歐債援助可以考慮采用更多其他的方式,，如通過IMF、EFSF和ESM等機制加大對歐債事務(wù)的參與度,，力爭在歐債危機持續(xù)期間獲得更多的話語權(quán),，既保障援歐資金的安全穩(wěn)定，同時也獲得對歐元區(qū)實體經(jīng)濟的參與度,，通過吸收其先進技術(shù)和管理經(jīng)驗推動中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)升級,。
二是中資銀行海外機構(gòu)要密切關(guān)注形勢,，分析市場變化趨勢，著重控制投資風(fēng)險和信用風(fēng)險,。歐債和歐元區(qū)銀行業(yè)問題可能會導(dǎo)致部分實體經(jīng)濟資產(chǎn)被低估,，加上國內(nèi)企業(yè)機構(gòu)已經(jīng)擴大對歐元區(qū)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收購力度，我國銀行業(yè)海外分支機構(gòu)可利用這一并購業(yè)務(wù)擴張的機會,。部分歐元區(qū)企業(yè)可能將其投資方向轉(zhuǎn)移到中國等新興市場,，我國銀行業(yè)海外分支機構(gòu)可以參與其進入中國市場的過程，為其提供咨詢,、信貸,、理財、投行等一系列的金融服務(wù),。
三是進一步推動出口的多元化,，在目前對俄羅斯、巴西等新興市場國家進口增加的基礎(chǔ)上,，提高相互之間貿(mào)易互惠的程度,，加大這些發(fā)展中大國的出口增長。同時通過國內(nèi)維持一定的投資增速,，同時完善社會保障制度,，推動收入分配制度改革，提高中低階層的收入水平,，適度推行以舊換新等消費刺激政策,，爭取消費早日成為國民經(jīng)濟增長的主引擎。
四是小幅調(diào)整海外資產(chǎn)的幣種結(jié)構(gòu),，適度降低歐元資產(chǎn)的比重,，提高美元、日元資產(chǎn)的占比,。同時降低歐元區(qū)資產(chǎn)中金融資產(chǎn)的比重,，提高技術(shù)、資源等實物資產(chǎn)占比,，尤其是擴大與國內(nèi)技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級相適應(yīng)的技術(shù)投資,，如新能源、環(huán)保節(jié)能技術(shù)領(lǐng)域,，同時可考慮到東南歐國家擴大工業(yè)投資,，轉(zhuǎn)移國內(nèi)部分出口產(chǎn)能，以規(guī)避歐盟對外的貿(mào)易壁壘,。
|