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華爾街銀行巨頭們在控制風(fēng)險(xiǎn)方面無能,，但尋找替罪羊時(shí)卻是鐵腕,，真可以說是殺伐果斷，霹靂手段,。所以,，清君側(cè)是華爾街銀行出事后通常要做的第一件事。這不,，摩根大通爆出自營巨虧的丑聞之后數(shù)日，其投資辦公室負(fù)責(zé)人艾娜·德魯（Ina
Drew）便宣布辭職,。德魯堪稱一位女中豪杰,，曾經(jīng)夸口說她喜歡危機(jī)。
與此同時(shí),，摩根大通的CEO杰米·戴蒙（Jamie
Dimon）則繼續(xù)四處打躬作揖,，一再向投資人表示最誠懇的歉意。但道歉也好,，辭職也好,，都不足以表現(xiàn)誠意。真有誠意,，真有悔過之意,，就應(yīng)當(dāng)把拿進(jìn)去的薪酬至少退出一部分來。2011年,，德魯女士的薪酬是1400萬美元,，戴蒙的薪酬是2300萬美元，如果兩人各退還1000萬美元,，摩根大通20億美元的虧損起碼可以減少1%,。事實(shí)上，自2008年國際金融危機(jī)以來,，關(guān)于追討華爾街高管薪酬的熱烈討論就沒有停歇過,。“追回”一詞的英文是“claw
back”,，意為用爪子扒回來,。但杰米·戴蒙這樣的華爾街掌門人，從來都是銅頭鐵臂,。迄今為止,，“追回”在美國仍然只是停留在討論階段，并沒有寫入任何法律,。
摩根大通的高層應(yīng)當(dāng)退出部分薪酬,；他們對于虧損難逃其咎。首席投資部門因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)債券而導(dǎo)致了巨額虧損,，其中包括曾令他們自鳴得意的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。
雖然在自營巨虧之前接連幾年,，摩根大通內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制人員一直在警告,，公司的交易風(fēng)險(xiǎn)過大，但高層領(lǐng)導(dǎo)哪里聽得進(jìn)去,，戴蒙本人也對此類警告置若罔聞,。2009年，摩根大通交易部的內(nèi)控人員就苦勸部門負(fù)責(zé)人阿基利斯·馬克里斯（Achilles
Macris）注意風(fēng)險(xiǎn),。馬克利斯非但不聽,，反而又招來一個(gè)聽命于他的風(fēng)險(xiǎn)控制人員。
或許真是天意，阿基利斯·馬克里斯的名字阿基利斯來自希臘神話,。阿基利斯出生之后,，被其母倒提著冥河中，所以渾身刀槍不入,，但未浸到水的腳踵除外,。因此，英文Achilles’
heel原本就是軟肋的意思,。摩根大通居然讓一個(gè)名字如此不吉利的人來負(fù)責(zé)交易,，豈非冥冥之中就隱藏了莫測風(fēng)險(xiǎn)？
最讓人稱奇的是,，摩根大通表示,，之所以出現(xiàn)自營巨虧，并不是因?yàn)樗麄冐澙�,，而是因�(yàn)樗麄円刂沏y行的風(fēng)險(xiǎn),。虧損發(fā)生之后，德魯女士等高管還專門赴華盛頓向政府官員們解釋,，自營巨虧所涉及的交易是可以幫助他們減少損失的,。換言之，他們沒有錯(cuò),，制度沒有錯(cuò),，只不過是他們運(yùn)氣不好而已。
看起來華盛頓方面并沒有否接受這一邏輯,，美國聯(lián)邦調(diào)查局已經(jīng)開始對摩根大通進(jìn)行調(diào)查了,，這意味著摩根大通有可能被追究刑事責(zé)任。但這也不過是一種可能而已,。在美國,，即便被檢察官正式起訴，被告仍然有機(jī)會(huì)與控方達(dá)成和解,，而金融機(jī)構(gòu)與檢察官達(dá)成和解的機(jī)會(huì)就更大,。美國證交會(huì)也已開始就此事展開調(diào)查。不過,，過往類似的事足以證明,，美國證交會(huì)向來是華爾街的自己人，甚至是華爾街的貼心人,，證交會(huì)調(diào)查大多是裝模作樣,，點(diǎn)到為止，最后罰款了事�,，F(xiàn)在麻煩的是信用評級機(jī)構(gòu),。穆迪已經(jīng)發(fā)話,，摩根大通這樣的金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的信用評級過高，此類機(jī)構(gòu)“失敗的程度與其投資級別不符”,。穆迪要對17家全球性金融機(jī)構(gòu)重新評級,，其中包括美國的摩根大通、高盛,、摩根士丹利,、美國銀行和花旗銀行等五大銀行。
如果穆迪下調(diào)信用級別,，那么摩根士丹利必定首當(dāng)其沖,，其信用級別很有可能降到Bbb2，只比垃圾級別略高一些,。
果真如此,，摩根士丹利的融資成本勢必增高，業(yè)務(wù)難免萎縮,。真是城門失火,，殃及池魚。池魚不僅是摩根士丹利,，還包括中國的納稅人,。我們用血汗錢購入了摩根士丹利的大量股份，現(xiàn)在眼看有變成一把垃圾股之虞,。
杰米·戴蒙自然不同意穆迪的做法,。自營虧損之前，戴蒙曾經(jīng)表示,，過去三年中,，大銀行已采取了減少風(fēng)險(xiǎn)的措施。做法之一就是增加理財(cái)業(yè)務(wù)在投資銀行業(yè)務(wù)中的比例（也即將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投資者）,。但評級機(jī)構(gòu)對此說法存疑,。在評價(jià)機(jī)構(gòu)看來，即便摩根大通等金融機(jī)構(gòu)有了足夠的理財(cái)業(yè)務(wù),，如果整個(gè)市場翻江倒海,，理財(cái)業(yè)務(wù)勢必也在劫難逃。當(dāng)年的美林證券不就是一個(gè)例子么,？盡管美林有強(qiáng)大的理財(cái)業(yè)務(wù),，可在2008年的金融危機(jī)中還是難逃厄運(yùn)，最后被美國銀行收編才逃過一劫,。評級機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，盡管在摩根士丹利的理財(cái)業(yè)務(wù)仍然在發(fā)展之中,，但在大摩的整個(gè)業(yè)務(wù)中所占的比例太小,。
券商自營虧損的問題中國也有,。去年中國上市券商自營業(yè)務(wù)半數(shù)入不敷出，中信證券以虧損14.4億元居首,。但凡有邏輯思維的人自然要問：既然券商連自營業(yè)務(wù)都虧損慘重,，他們?yōu)榭蛻衾碡?cái)難道就不會(huì)虧損？接下來的問題是,，美國式的資本市場為什么會(huì)有如此大弊端,？中國發(fā)展資本市場該從中接受什么樣的教訓(xùn)？
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