上市公司不分紅或少分紅，無(wú)疑讓這些公司的中小投資者成了輸家,。而大手筆分紅是不是就能讓投資者變成贏家？我們先看一個(gè)例子：
在2011年年報(bào)中,，紫光華宇推出了每10股轉(zhuǎn)增10股派發(fā)現(xiàn)金股利15元的方案,。紫光華宇的分紅方案稱得上大手筆，但該公司除權(quán)前的總股本是7400萬(wàn)股,，流通股只有1490萬(wàn)股,，換句話說(shuō)，分紅金額的75%都進(jìn)了限售股和大股東的腰包,。在股權(quán)高度集中,、限售股股東和大股東入股成本極其低廉的情況下，即使大比例分紅,，中小投資者同樣成不了贏家,。
那么，究竟該如何分紅才能有利于中小投資者呢？筆者認(rèn)為,，大比例分紅必須以公司高速成長(zhǎng)為前提,，最好是股權(quán)分散之后以回報(bào)投資者為目的的分紅，才能起到回報(bào)投資者,、鼓勵(lì)投資者信心的作用,。我們來(lái)看看可口可樂(lè)是如何通過(guò)高分紅來(lái)回饋股東的：從1920年開始，公司每年定期為股東分紅,，近50年分紅額度連續(xù)上升,，且是在總股本擴(kuò)大了幾百倍的前提下，保持了一定的分紅比例,。2008到2010年,，公司現(xiàn)金分紅總額分別高達(dá)35.21億、38億和40.68億美元,，占當(dāng)年凈利潤(rùn)的比例分別為60%,、55%和34%。
實(shí)話實(shí)說(shuō),，在A股上市公司眼中,，中小投資者享有的是名義上的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)，而不是真實(shí)權(quán)利,。這句話雖然不中聽,，卻是實(shí)際情況。而大股東一般享有公司的控制權(quán),，再加上信息不對(duì)稱,，在分紅政策制定過(guò)程中，中小投資者在與大股東進(jìn)行利益博弈時(shí)總是處于被動(dòng)和不利的地位,。因此,，無(wú)論分紅還是不分紅，分配方案總是對(duì)上市公司,、大股東有利才能行得通,。
要改變分不分紅都是中小投資者輸?shù)木置妫挥袃蓷l路可走：一是提高中小投資者在股市中的地位,，賦予其真正意義上的股東權(quán)力,，讓其使用法律武器約束上市公司；二是提高機(jī)構(gòu)投資者的比例,，機(jī)構(gòu)投資者一般注重長(zhǎng)期投資,，比較關(guān)注公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，具有參與公司治理的積極性和動(dòng)力,。眾多機(jī)構(gòu)投資者的入市有助于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化,，對(duì)原有股東形成代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)的壓力,，從而改變上市公司原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
筆者期待分紅不分紅都是投資者贏的市場(chǎng)能夠早日形成,，更期待國(guó)內(nèi)股市早日誕生我們自己的可口可樂(lè)公司,。
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