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上市銀行是盈利大戶,，銀行板塊的整體凈利潤(rùn)占滬深上市公司凈利潤(rùn)總和的四成以上。令投資者失望的是,，盡管管理層力推分紅新政,，但已披露年報(bào)的上市銀行的分紅方案并不給力。
到目前為止,，已有深發(fā)展,、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行等披露2011年年報(bào),，凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)64．55％,、42．28％、37．71％,。其中,，深發(fā)展連續(xù)第三年不分配不轉(zhuǎn)增；興業(yè)銀行2011年年度分紅預(yù)案為每10股派3．7元,，而其2010年度的分紅方案為10股轉(zhuǎn)8股派4．6元,，2009年度的分紅方案為10股派5元。聯(lián)系到業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)及部分銀行高管加薪,，有媒體批評(píng)這些上市銀行
“自己發(fā)錢大方,，回報(bào)股民小氣”。
值得一提的是,，每股分紅金額的減少,，與興業(yè)銀行去年轉(zhuǎn)增股有一定關(guān)系。不過(guò),，就分紅力度而言,，兩家銀行并非沒(méi)有軟肋。浦發(fā)銀行2011年擬合計(jì)分配55．96億元,，而2010年現(xiàn)金與紅股合計(jì)分配為66億元,。另外,，兩家銀行近年來(lái)的現(xiàn)金分紅水平均不高。浦發(fā)銀行2008年至2010年現(xiàn)金分紅占凈利潤(rùn)的比例分別為10．40％,、10．02％,、11．97％，2011年單純實(shí)施現(xiàn)金分紅后提高至20．51％,。再看興業(yè)銀行,，2008年至2010年的現(xiàn)金分紅占比分別為
19．76％、18．82％,、14．89％,，2011年為15．65％。
上海證券交易所總經(jīng)理張育軍日前在“北外灘財(cái)富與文化”論壇上指出,，近兩年上市公司的分紅力度顯然不夠,，國(guó)際市場(chǎng)基本上有40％至50％的支付水平。而在國(guó)內(nèi),，即使分紅比例比較高的,，也只占上市公司凈利潤(rùn)的25％左右，推行強(qiáng)制分紅制度勢(shì)在必行,。
可見(jiàn),，最具有賺錢能力的上市銀行，表現(xiàn)出分紅能力不足,。
郭樹(shù)清擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái),，積極推動(dòng)上市公司完善投資者回報(bào)機(jī)制，高派現(xiàn)的公司不斷涌現(xiàn),，有的股息率超過(guò)了銀行存款利率,。例如，與興業(yè)銀行同一天公布年報(bào)的新興鑄管,，2011年每股收益0．764元,，每股派息為0．5元，分紅比例高達(dá)65．4％,，按3月22日7．87元收盤價(jià)計(jì)算,，股息率為6．35％。相比之下,，偏低的分紅水平,，使部分上市銀行的股息率無(wú)法跑贏一年期存款利率。以22日收盤價(jià)計(jì)算,，興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行的股息率分別為
2．72％和3．29％,，中小股東稅后實(shí)際所得更少。單就股息率而言,，上述兩家銀行的“罕見(jiàn)投資價(jià)值”并不誘人,。二級(jí)市場(chǎng)上,，新興鑄管與興業(yè)銀行近期截然不同的股價(jià)走勢(shì)，或多或少反映出市場(chǎng)對(duì)兩家公司分紅差異的評(píng)價(jià),。
銀行股拖分紅新政的
“后腿”,，主因是來(lái)自規(guī)模擴(kuò)張的壓力，存在資本金缺口的隱憂,。興業(yè)銀行在年報(bào)披露前公告稱，擬以12．73元／股的價(jià)格定向增發(fā)不超過(guò)20．72億股,，相當(dāng)于最多募集263．77億元,。再融資需求如此之大，興業(yè)銀行分紅的捉襟見(jiàn)肘也就不足為怪,。正是為了減輕再融資的壓力,，中央?yún)R金公司日前再次提出降低工、中,、建三行現(xiàn)金分紅率5個(gè)百分點(diǎn),。這意味著匯金的“讓利”牽連中小股東同時(shí)做貢獻(xiàn)，國(guó)有大銀行難以成為支持分紅新政的楷模,。既然有國(guó)有大銀行這樣的“榜樣”,，其他股份制銀行或?qū)⒉狡职l(fā)銀行、興業(yè)銀行的“后塵”,，在分紅方案的制定時(shí)難以慷慨,。
分紅水平難以提高，再融資壓力猶存,，皆為銀行規(guī)模擴(kuò)張
“惹的禍”,。雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)信貸增長(zhǎng)，但如何在銀行實(shí)現(xiàn)高利潤(rùn)的同時(shí)提高中小股東的回報(bào),，已是不容回避的問(wèn)題,。否則，價(jià)值投資如何得到體現(xiàn),？銀行股何時(shí)走出長(zhǎng)期股價(jià)低迷的泥潭,？
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