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近年來,，境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃日益增多,，股權(quán)激勵(lì)模式也日趨復(fù)雜多樣。但在執(zhí)行過程中,，部分境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃突破了現(xiàn)行政策。而境內(nèi)個(gè)人設(shè)立特殊目的公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì),，也蘊(yùn)涵著違規(guī)資金變相跨境流動(dòng)的機(jī)會(huì),。因而，對(duì)這種可能對(duì)沖宏觀調(diào)控政策措施的潛在風(fēng)險(xiǎn),，需要密切關(guān)注,。
自中國證監(jiān)會(huì)2006年發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行），境內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)開始起步以來,，再無大的管理辦法出臺(tái)。近日國家外匯管理局下發(fā)的《關(guān)于境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃外匯管理有關(guān)問題的通知》,，對(duì)境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃作了規(guī)定,，但由于股權(quán)激勵(lì)相關(guān)制度仍不配套，給涉外股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施帶來了阻礙,。
涉外股權(quán)激勵(lì)的類型不同,，其所遇到的管理問題也不盡相同。歸納起來大致有：我國公民能否及如何持有境外公司股票,；我國公民在涉外股權(quán)激勵(lì)支付和收入外匯的匯兌管理,；外國公民能否及如何持有境內(nèi)公司股票；外國公民在股權(quán)激勵(lì)中支付和收入外匯的匯兌管理,；股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下回流資金的監(jiān)測(cè),；境內(nèi)個(gè)人的虛假結(jié)售匯申報(bào)等。而更大的問題是：境外中介公司“無現(xiàn)金行權(quán)”明顯規(guī)避了現(xiàn)行政策限制,。我國目前尚未放開個(gè)人境外融資,，而通過境外中介公司境外網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的操作則可輕而易舉地繞開這一政策限制，實(shí)際上突破了我國的個(gè)人境外融資政策,。
涉外股權(quán)激勵(lì)對(duì)象主要是個(gè)人,。股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中的收付匯行為及持有股票的主體都是個(gè)人，因此在制定股權(quán)激勵(lì)管理政策的同時(shí)應(yīng)充分考慮交易主體分散,、交易金額相對(duì)較小,、交易方式多樣化、以事前審批的方式管理的有效性相對(duì)較低等特點(diǎn),，在政策選擇上應(yīng)盡量簡單易行,。
綜合以上情況，筆者對(duì)完善涉外股權(quán)激勵(lì)政策提出如下幾點(diǎn)意見：
首先,，盡快出臺(tái)涉外股權(quán)激勵(lì)有關(guān)配套政策法規(guī),，進(jìn)一步擴(kuò)大涉外股權(quán)激勵(lì)范圍。明確只要是勞動(dòng)關(guān)系在境內(nèi)的境外個(gè)人即可參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,。涉外股權(quán)激勵(lì)類型不再局限于認(rèn)股期權(quán)和持股計(jì)劃,，增加股票增值權(quán)、限制性股票計(jì)劃等。允許中國公民持有股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)下取得的境外公司股票,，可采取境外中介機(jī)構(gòu)信托代持等方式,。將跨國公司員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃納入管理或監(jiān)測(cè)范圍，實(shí)現(xiàn)對(duì)境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃的全面管理,、監(jiān)測(cè),。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定需要支付外匯才能取得股票的，允許以自有外匯支付,。在證券主管部門允許的前提下,，允許外國公民持有境內(nèi)公司股票，取得股票時(shí)需支付人民幣的允許結(jié)匯,，出售股票所得人民幣可以購匯匯出,。對(duì)涉及境內(nèi)非上市公司股票的涉外股權(quán)激勵(lì)，在外國公民取得股權(quán)后,，境內(nèi)企業(yè)應(yīng)按外商投資有關(guān)規(guī)定辦理手續(xù),。涉及境外非上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，如果境內(nèi)個(gè)人未取得主管部門批準(zhǔn),，不允許以境外非上市公司股票支付股權(quán)激勵(lì),。明確禁止通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)境內(nèi)個(gè)人境外融資等突破政策的行為。對(duì)于中國公民在股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)下取得的境外股票,，在其限售期滿一年內(nèi)允許股票持有人可以自由選擇出售時(shí)間,，所得外匯按照勞務(wù)報(bào)酬項(xiàng)下管理。
限售期滿一年后仍繼續(xù)持有股票者,，應(yīng)辦理個(gè)人境外股票投資登記手續(xù),，其后售出股票所得外匯按境外投資回收本金及收益來管理。
其次,，對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的合規(guī)性應(yīng)有原則性規(guī)定,。建議管理部門通過審核實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司董事會(huì)決議，以及與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃相關(guān)的文件,，認(rèn)定其合規(guī)性,。境內(nèi)注冊(cè)的境外上市公司和國有控股境外上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，應(yīng)提供其向證監(jiān)會(huì)和履行國有資產(chǎn)出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)或部門備案文件,。
再次,，簡化外匯管理審批環(huán)節(jié)。涉外股權(quán)激勵(lì)所涉及的資金收支和匯兌須通過境內(nèi)專用外匯賬戶辦理,。外匯局應(yīng)明確規(guī)定專用賬戶的收支范圍,，股權(quán)激勵(lì)所得外匯調(diào)回、結(jié)匯及劃轉(zhuǎn),，由境內(nèi)開戶銀行根據(jù)外匯局要求,，審核境外資金來源及交割憑證后直接辦理,。
另外，加強(qiáng)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)和非現(xiàn)場監(jiān)管,。規(guī)定實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的境內(nèi)代理機(jī)構(gòu)定期向管理部門報(bào)送股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施情況,，主要包括資金購付匯及收結(jié)匯情況、匯兌月報(bào)表等,。外匯局通過核對(duì)境內(nèi)代理機(jī)構(gòu)報(bào)送股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施情況以及銀行報(bào)送的賬戶收支情況的方式實(shí)行非現(xiàn)場監(jiān)測(cè)，若有異常情況則延伸至現(xiàn)場檢查,。外匯局按年度現(xiàn)場檢查專用外匯開戶行賬戶使用情況,。在加強(qiáng)境內(nèi)個(gè)人持有股票期權(quán)的后續(xù)管理方面，明確規(guī)定境內(nèi)個(gè)人出售股票后本金收益及分紅資金須在規(guī)定期限內(nèi)調(diào)回,，以避免資金被挪作他用,。
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