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為抑制惡炒新股之風(fēng),，日前滬深兩市紛紛出臺(tái)新規(guī)，此舉可謂切中市場(chǎng)七寸,。但有些市場(chǎng)人士對(duì)此頗有微詞,，有的說“股票就是讓人炒的，不炒的叫鈔票不叫股票”,；有的還說“限制炒新限制了投資者交易自由”,，這些在市場(chǎng)有一定代表性的說法，反映出對(duì)暴炒新股的實(shí)質(zhì)——操縱的危害性依然認(rèn)識(shí)不足,。
炒新并非簡單的市場(chǎng)羊群行為�,，F(xiàn)在滬深兩市新股越來越多，有的新股上市后波瀾不興,，有的卻暴炒,，其中最大的區(qū)別在于是否有大資金介入，是否有操縱核心,。民間炒新高手,，經(jīng)過多年的琢磨，已經(jīng)可以從新股上市頭五分鐘的走勢(shì)和換手率來判斷主力的意圖和實(shí)力,，從而決定是否跟風(fēng),。操縱新股的大鱷往往隱于新股上市初期，手法具有極強(qiáng)的專業(yè)性和隱蔽性,，往往采用分倉等操縱手法,，極難查證；那些上市后股價(jià)即呈60度以上斜率暴升,、走勢(shì)明顯有人工雕琢痕跡的新股,，背后大都有莊家操縱的身影。
所以,，無論是深交所表示要重點(diǎn)打擊的“開盤集合競(jìng)價(jià)期間虛假申報(bào)”等六類重大異常交易行為,，還是上交所要重點(diǎn)監(jiān)控的新股上市初期“申報(bào)買入價(jià)格高于申報(bào)時(shí)點(diǎn)之前的行情揭示最新成交價(jià)的2%,，且數(shù)量較大的”等七種異常交易行為，對(duì)照《證券市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定辦法》,，都是涉嫌操縱的交易行為。投資者有交易自由,，但誰也沒有操縱市場(chǎng)的自由,。交易所新規(guī)限制新股換手率和波幅，就像對(duì)老股限制10%漲跌幅度一樣,，目的是為了限制過度投機(jī)甚至操縱,，這樣的限制，正是為了保護(hù)投資者的交易自由,。
當(dāng)然,，兩家交易所新規(guī)對(duì)抑制炒新的作用還有局限性。首先是還無法控制上市首日股價(jià)與發(fā)行價(jià)的過度偏離,，利益相關(guān)者仍可將開盤價(jià)抬高,。另外，對(duì)于大資金,、長年累月的大規(guī)模市場(chǎng)操縱,，新規(guī)更難有約束作用。深交所的新規(guī)只管控新股上市首日換手率和波動(dòng)幅度,，上交所是重點(diǎn)監(jiān)控上市頭十日的異常交易行為,，但大規(guī)模市場(chǎng)操縱又豈在乎這短時(shí)間的交易限制，看看3月8日上市的博雅生物,，雖然當(dāng)日因換手率達(dá)到50%而被臨時(shí)停牌,，但次日不照樣被暴炒早早打在漲停位置么？
投資者有交易自由,，但誰也沒有操縱市場(chǎng)的自由,。什么是操縱，美國法律學(xué)術(shù)界有種觀點(diǎn)認(rèn)為,，操縱,，“那就是指意在引誘他人交易或迫使價(jià)格達(dá)到一個(gè)人為水平的行為”；美國證監(jiān)會(huì)認(rèn)為,，“操縱讓市場(chǎng)受到干擾且成為一種‘有舞臺(tái)控制的表演’,。”
為什么A股新股上市之初股價(jià)高企卻有散戶愿意跟風(fēng),，這是因?yàn)樾鹿沙山粨Q手巨大,、股價(jià)波幅巨大，在實(shí)力做手幕后操縱下這些‘有舞臺(tái)控制的表演’吸引力實(shí)在巨大,。殊不知,，交易熱絡(luò),、換手率奇高，有時(shí)是做手來回倒手甚至對(duì)敲的結(jié)果,，股價(jià)暴漲,，有時(shí)是做手用少量資金持續(xù)拉抬結(jié)果。
炒新風(fēng)氣并非憑空而生,，它根植于A股的投機(jī)操縱土壤,，土壤不改良，炒新幼苗隨時(shí)可能重新野蠻茁壯成長,。因此,，要抑制炒新投機(jī)操縱，就必須動(dòng)用監(jiān)管者的管控智慧,，與投機(jī)操縱者之間展開直面智慧交鋒,，博弈遵循的主要準(zhǔn)繩，就是法律法規(guī)對(duì)操縱行為的各種規(guī)定,。由此而論,，無論新股上市首日、還是上市之后10天,、抑或是其他任何時(shí)候,，各種意圖影響股價(jià)的異常交易行為都應(yīng)該嚴(yán)格控制和打擊，如果確認(rèn)已構(gòu)成操縱,，則依法懲辦,，不管是新股、老股,，凡是操縱行為都絕不容忍,。
另外，炒新之所以盛行,，也是因?yàn)闇钍袌?chǎng)的交易制度仍然存在不小的缺陷,，要限制炒新還必須完善相關(guān)交易制度。比如按照目前深交所交易規(guī)則,，理論上,，新股首日收盤價(jià)可以比發(fā)行價(jià)高1000%以上，其中就有制造巨大套利的機(jī)會(huì),。那可不可以考慮為了一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展,，在新股上市首日設(shè)定與老股一樣的10％漲跌幅度限制（以發(fā)行價(jià)為基準(zhǔn)）呢？可不可以考慮規(guī)定股票交易單日換手率不高于20%,？
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