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英文里有個說法叫“buy
time”,，直譯過來是“買時間”，放在希臘身上很合適,。
當?shù)貢r間9日一早,，希臘政府自豪地宣布，旨在為該國減債逾1000億歐元的債券置換計劃大獲成功,，共有85.8%的民間債主自愿參與這次的“賠本買賣”,。
這筆買賣也為歐盟最終向希臘撥付1300億歐元的第二輪救命錢掃除了最后障礙。
消息一出,，早幾天還蔫頭耷腦的全球股市亢奮不已,。美股周三、周四連漲兩天,，一掃周二大跌3％的晦氣,；沉浸在樂觀預期中歐洲股市周四更大漲超過2%，并推動周五的亞太市場普漲,，日經(jīng)指數(shù)時隔七個月再度在盤中站上萬點大關,。
如果再往前看，其實從去年底的歐盟峰會開始,，金融市場就已經(jīng)重回“風險模式”：歐元對美元一路反彈并重新站穩(wěn)1.30大關,，美股創(chuàng)出近四年新高，原油一度突破110美元,。
金融體系的其他領域也在陸續(xù)發(fā)出積極信號,。好至德國，差到希臘、葡萄牙,，最近都能順利地以較幾個月前低很多的成本發(fā)債融資,。過去三周，歐洲央行甚至不需要繼續(xù)在二級市場買入歐元區(qū)重債國國債“托市”,。
種種跡象都表明,，對歐債和金融市場來說，這一兩個月是迎來了難得一遇的“蜜月期”,。
但這樣的“蜜月”絕對價值不菲,，據(jù)筆者估算，至少超過1.2萬億歐元,。僅在過去短短兩個月,，歐洲央行就向歐元區(qū)放水超過1萬億歐元。
問題在于,，流動性絕不是解決當前歐債危機的有效藥,。舉個最簡單的例子，本周二,，也就是歐洲央行向金融體系貸出5295億歐元不到一周后,，歐洲金融機構(gòu)在央行的隔夜存款居然達到了8275億歐元，創(chuàng)下歷史新高,。換句話說,，央行貸出的錢，兜了個圈子又物歸原主了,，絲毫沒有流入實體經(jīng)濟或是債市,。
歐洲人自己也明白，要治好歐債病的關鍵在于幫助希臘等成員國重塑自身的“造血”能力,，關鍵在于經(jīng)濟競爭力,，在于推動結(jié)構(gòu)性改革。
在這方面,，歐元區(qū)本身就有個好榜樣——德國。就在十幾年前,，德國還是“歐洲病人”,，但歷經(jīng)兩任政府，在經(jīng)過了勞動力市場,、移民等關鍵領域的痛苦改革過后,，德國經(jīng)濟重新煥發(fā)青春，并成為當下歐元區(qū)的定海神針,。
為了推進上述改革,，德國曾經(jīng)付出了很大代價，施羅德政府幾年前甚至為此黯然下課,，但德國從中得到的好處顯然遠遠超過了付出,。
有人說,，歐債無解，但可以拖,，只是總有拖不下去的一天,。對希臘或是葡萄牙、西班牙等重債國而言,，眼下用重金買來的“蜜月期”其實是一個難得的時間窗口,。
對不管是德國、歐盟還是歐洲央行來說,，砸錢總是有限度的,。執(zhí)掌歐洲央行的“超級馬里奧”周四已經(jīng)放話：別指望還有第三輪的開閘放水。接下來要看希臘等國的政治家們?nèi)绾伪硌荩菏堑眠^且過,，還是居安思危,，將直接決定歐元的未來。
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