編輯先生：
從國際看,，美國國防部近日公布了從歐洲撤軍計劃,，把戰(zhàn)略重點向亞洲轉移。鑒于中國與菲律賓,、越南等東盟部分成員國就南沙群島存在主權爭議,，美國此舉或意在制衡中國。從國內看,，近日中國人民銀行決定下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,。有人說，這恰恰印證了一些機構投資者對未來經濟發(fā)展悲觀的判斷,，由此,，將影響到股票市場行情也不樂觀。請問：我們應該如何看待我國當前股市的走向,？
讀者
金曉曉
全球金融危機爆發(fā)以來,，各界學者對經濟發(fā)展狀況作出了差別各異的判斷。
博鰲亞洲論壇秘書長龍永圖認為：金融危機后,，雖然世界經濟遭到重創(chuàng),，但是,，作為動力的科學技術，作為載體的跨國公司的貿易投資和全球范圍內的產業(yè)結構的調整這幾個基本要素都沒有發(fā)生根本性變化,。金融危機雖然打擊了美國和西方發(fā)達國家很多大的金融機構,，但是作為實體經濟的西方國家大的跨國公司，并沒有遭到重創(chuàng),�,？鐕咀鳛槿蚪洕Q易投資的載體，并沒有遭到毀滅性的打擊,。因而,，跨國公司對中國的投資也不會發(fā)生重大的變化。中國作為一個重要的市場,，勞動力比西方國家便宜很多,，所以整個跨國公司對中國的投資也不會發(fā)生重大的變化，更不會發(fā)生整體投資的回流,。
據英國《經濟學家》雜志預測,，2012年美國經濟前景雖然短期內大體平穩(wěn)，但增長明顯面臨停滯,。哥倫比亞大學經濟學教授克拉里達認為,，2012年美國經濟預料能夠實現(xiàn)平穩(wěn)增長，通脹率維持在低水平,，官方運用金融杠桿實施刺激政策的意愿依然不大，美國現(xiàn)在仍需要穩(wěn)健的貨幣和金融政策,。美聯(lián)儲則指出,，高失業(yè)率仍是主要問題。如果,，歐元區(qū)的危機繼續(xù)發(fā)展,，美國的金融業(yè)和銀行業(yè)會因歐洲問題面臨巨大壓力。美國證券和商品交易市場的波動性由此可能會進一步加劇,。
筆者認為,，2012年美國經濟的強勢將減弱，美國消費增長的物質基礎依舊不夠穩(wěn)固,。盡管某些判斷比較悲觀,，但是，就美國2011年第4季度經濟數據看,，美國經濟已經開始了緩慢復蘇的進程,。綜合目前專家們的看法，如果,，歐元區(qū)不再發(fā)生大的動蕩,，美國經濟增長1.5%～2%應該是可以預期的,。
上述論證顯示，國際經濟形勢雖然還有許多變動因素,，但對我國影響趨緩,。我國2012年經濟發(fā)展的總趨勢是平穩(wěn)增長，雖然經濟增速會降下來,，但經濟不會“硬著陸”,。
筆者認為，除了上述世界經濟復蘇的步伐等國際因素外,，我國貨幣政策走向,、房地產調控政策及樓市的走勢、物價走勢,，也直接影響我國股市走勢,。
首先，來看貨幣政策走向,。我國從2008年11月份開始實施寬松的貨幣政策,，主要表現(xiàn)是信貸的快速增長，使股市在極度悲觀的氣氛中迅速逆轉,，至2009年7月底股價已經比2008年11月的最低位上漲了1倍多,。但從2009年8月開始，信貸增長的速度開始受到一定的控制,，對應的股市在2009年下半年出現(xiàn)調整,。2010年出臺7.5萬億元的信貸規(guī)模計劃，該計劃低于預期,，對2010年上半年的股市產生了一定的抑制作用,。
但2010年中，隨著對經濟“二次探底”擔憂,，中央銀行在公開市場操作中投放了大量資金,，股市開始見底并出現(xiàn)快速回升。至2010年12月份,，中央經濟工作會議將貨幣政策的基調由“適度寬松”調整為“穩(wěn)健”,，使正在上升的股市出現(xiàn)快速回調。2011年的宏觀經濟政策是“積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”,、“把控制物價放在更加突出的位置上”,。因此，股票市場面臨的資金環(huán)境預期悲觀,，股票市場由此出現(xiàn)了長達一年的回調,。2012年中央定調貨幣政策依然是穩(wěn)健，而寬松的財政政策可能也會以結構性調整為主,。筆者認為,，未來幾年貨幣擴張趨勢出現(xiàn)拐點是一個大概率事件,，但是2012年，至少從GDP的預期增速來說,，應該不會形成轉折性的局面,。
其次，從房地產調控政策與樓市走勢及股市價格波動看,。近年來,，中國房地產開發(fā)投資快速增長，并且其投資占整個社會固定投資的比重越來越高,。房地產業(yè)與金融業(yè),、建筑業(yè)、化工業(yè),、機械制造業(yè),、交通運輸及倉儲業(yè)等多個行業(yè)有密切的關系，同時還直接影響到家用電器業(yè),、家具制造業(yè),、建筑裝飾業(yè)。據國家統(tǒng)計局綜合司課題組的研究結果表明,，每100元的房地產投資為其他行業(yè)創(chuàng)造215元的需求,。因此，房地產調控政策作用到股票市場,，往往不僅影響房地產板塊,，而且波及銀行、鋼鐵和水泥等類股票,。
房地產行業(yè)與股市緊密相連,，影響著中國經濟走勢。2004年以來,，國家為了抑制房價過快上漲出臺了一系列調控政策，但房價仍持續(xù)上漲,，2010
年“國十一條”,， 要求二套房貸款首付款比例不得低于 40%。 房地產市場的反應是房價繼續(xù)飆升,。在2010
年“新國十條”要求下,，各地限購政策出臺，上海和重慶房地產稅試點,。我國房地產市場開始真正進入調控期,。
全國商品房銷售市場增速呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢，但是,，房屋銷售價格繼續(xù)上漲,。2011
年“新國八條”出臺的同時,，國務院向各地分派房價調控督查組。市場反應為：一線城市房價調控集中出臺,。一線城市新建普通住房價格穩(wěn)中有降,。而二線三線城市上漲趨勢加大，下半年漲幅才有所減弱,。在房地產調控政策不斷出臺的情況下,，市場預期樓市將出現(xiàn)下行趨勢，相關的周期性行業(yè)都會受到影響,，導致股市開始破位下行,。但房地產市場的運行現(xiàn)實比市場預期的要好，使股市出現(xiàn)技術性反彈,。近日,，溫家寶總理在中南海主持召開第五次座談會時指出，房地產調控目標有兩個：一是促使房價合理回歸不動搖,，二是促進房地產市場長期,、穩(wěn)定、健康發(fā)展,。2012年預期房價會平穩(wěn)下行,，房地產行業(yè)的機會可能會是企業(yè)之間的整合和調整。
第三,，從物價走勢來看,，1～2月份某些數據顯示，今年通貨膨脹的可能性不大,，個別專家已經提出預防通貨緊縮的可能,。
綜上所述，筆者認為,，我國經濟依然保持較高增長,，但產業(yè)結構會隨著房地產行業(yè)的調整而調整整合。股票市場經過2011年的持續(xù)下降和調整后,，2012年會繼續(xù)調整,，上升或下降幅度都不會太大，個股的機會在于財政重點支持的產業(yè),。
筆者以為,，長期投資者可以分階段低位建倉那些每年分紅有規(guī)律、且分紅超過一年期固定利率的個股,。比如,，類似中國銀行這樣的股票，兩股“中國銀行”只能買一塊烤紅薯，如果我們有閑錢還是可以買點“嘗嘗”,。