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PMI維持繼續(xù)向好態(tài)勢(shì),，這是剛剛公布的2月份中國(guó)官方PMI的主要特征。較為樂(lè)觀的2月PMI數(shù)據(jù)顯示,，在積極的財(cái)政措施和逐步松動(dòng)的貨幣政策推動(dòng)下,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正逐步恢復(fù)其動(dòng)能，并預(yù)示了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性底部似已漸現(xiàn),。
具體來(lái)看,，受節(jié)后復(fù)工與宏觀政策逐步松動(dòng)的雙重因素影響，2月份官方PMI指數(shù)為51%,，比上月回升了0.5個(gè)百分點(diǎn),，連續(xù)三個(gè)月保持回升至榮枯分界線(xiàn)50%上方。從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看,，只有原材料庫(kù)存指數(shù)下降,，其余10個(gè)指數(shù)均有不同程度上升，其中新出口訂單指數(shù),、積壓訂單指數(shù)及購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升幅度較大,，均超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。
值得注意的是,，2月份新訂單指數(shù)為51.0%（比上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)）,，其中20個(gè)行業(yè)中有12個(gè)行業(yè)高于50%，同時(shí)采購(gòu)量指數(shù)的回升也較為明顯,，兩者共同反映出市場(chǎng)需求的擴(kuò)張勢(shì)頭,。另外，2月份生產(chǎn)指數(shù)為53.8%（比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)）,，創(chuàng)下自去年6月份以來(lái)最高值,，其中20個(gè)行業(yè)中有13個(gè)行業(yè)高于50%,，同時(shí)原材料庫(kù)存指數(shù)大幅回落至48.8%，一致反映了當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)增速正處在回升途中,。
需求與生產(chǎn)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好表明,，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正處于逐步修復(fù)之中。筆者據(jù)此預(yù)測(cè),，2月份社會(huì)零售品總額同比增長(zhǎng)或?yàn)?7%,，比12月份有所回落，但仍維持高位,。另外,，固定資產(chǎn)投資略有放緩至22.5%，工業(yè)增速同比增長(zhǎng)則為12.8%,，與12月持平,。
在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步回穩(wěn)的同時(shí)，短期通脹壓力有望大大緩解,。數(shù)據(jù)顯示,，2月份購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為54.0%，比上月大幅回升4.0個(gè)百分點(diǎn),，回升到去年10月份以來(lái)的最高值,，其中與石油相關(guān)行業(yè)的購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升至60%以上，反映出當(dāng)前輸入型通脹壓力有加大可能,。這也將加大非食品價(jià)格的上漲壓力,，預(yù)計(jì)2月份PPI將可能反彈至1%。
當(dāng)然,，由商務(wù)部與統(tǒng)計(jì)局食品價(jià)格監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,，節(jié)后食品價(jià)格已出現(xiàn)放緩，筆者預(yù)計(jì),，即將公布的2月份CPI中食品價(jià)格將從1月份的10.5%回調(diào)至7.1%,，并帶動(dòng)2月份CPI同比增長(zhǎng)或回落至3.4%，大幅低于1月份的4.5%水平,。
不過(guò),，中期通脹壓力不減仍需關(guān)注，今年全年通脹水平估計(jì)不會(huì)有顯著回落,，全年通脹水平或?qū)⑷跃S持在4%的左右水平上,。
2月進(jìn)出口狀況，最值得引起注意,。出口訂單指數(shù)為51.1%,，比上月回升4.2個(gè)百分點(diǎn)，這是自去年8月份以來(lái)首次回升至50%以上,，顯示當(dāng)前外圍經(jīng)濟(jì)已有所轉(zhuǎn)好,。另外,，2月份進(jìn)口指數(shù)為50.8%，比上月回升3.9個(gè)百分點(diǎn),，反映出節(jié)后國(guó)內(nèi)消費(fèi)能力的恢復(fù)及政策松動(dòng)的影響較大,。由此觀察，春節(jié)后中國(guó)的進(jìn)出口狀況雖然已有所改善,，但鑒于外圍經(jīng)濟(jì)是否能轉(zhuǎn)好仍存在不確定性,，故對(duì)未來(lái)出口形勢(shì)仍需保持高度警惕。還有,，鑒于每年春節(jié)過(guò)后進(jìn)出口都會(huì)出現(xiàn)一定的回升,，筆者據(jù)此預(yù)計(jì)，2月進(jìn)口增速或反彈至25%,，出口增速也將恢復(fù)至20%，貿(mào)易逆差約為140億美元,。
筆者據(jù)此判斷,，當(dāng)前支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變化的宏觀政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”，或轉(zhuǎn)為進(jìn)一步加快政策松動(dòng)的步伐,。分析近幾個(gè)月來(lái)的數(shù)據(jù),，很明顯，受存貸比限制的影響,，存款的下降限制了貸款的增加,，但早先存款準(zhǔn)備金率下調(diào)或有利于市場(chǎng)恢復(fù)流動(dòng)性，預(yù)計(jì)今年上半年存款準(zhǔn)備金率還可能下調(diào)三次,。由此預(yù)計(jì),，2月M2同比增長(zhǎng)或?yàn)?2.8%，新增人民幣貸款或達(dá)8000億,，這兩個(gè)指標(biāo)可能均好于1月的數(shù)據(jù),。
其次是財(cái)政政策將更趨于松動(dòng)，伴隨著結(jié)構(gòu)性減稅,、民生支出加大及突擊花錢(qián)現(xiàn)象有所減少,，實(shí)際政策效果將更加明顯，預(yù)計(jì)今年財(cái)政赤字水平有望達(dá)到7000億至8000億水平,，明顯高于2011年的5190億水平,。
依據(jù)上述分析，在宏觀政策逐步松動(dòng)的市場(chǎng)條件下,，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或呈現(xiàn)“前低后高”特征,，四個(gè)季度GDP增速均高于8%，全年經(jīng)濟(jì)增速或達(dá)8.6%,。
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