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西南財經(jīng)大學(xué)保險與社會保障研究中心主任
林義： |
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社保基金投資需具備六方面條件 |
人口老齡化,，經(jīng)濟高速增長帶來工資快速增長,，潛在通貨膨脹壓力等為社保基金投資管理體制帶來一個新問題：如何提高社�,；鸬氖找媛�,？積極探索和創(chuàng)新社保基金的投資管理體制成為一個重要挑戰(zhàn),。需要盡快建全社�,；鹜顿Y管理體制，完善保值增值辦法,。
國際經(jīng)驗顯示,，社保基金管理的績效直接取決于五方面：第一,，從系統(tǒng)整體,、戰(zhàn)略的角度把握社保基金管理的復(fù)雜過程,；第二,，社�,；疬\作各方面內(nèi)在的復(fù)雜關(guān)聯(lián)；第三,，政府監(jiān)管機構(gòu),，營運機構(gòu)對社保基金作為長期性退休收入制度基礎(chǔ)的高度認(rèn)同,；第四,，社保基金法律制度框架的完善程度和良好的制度環(huán)境,；第五,，社保基金管理人員的高度責(zé)任意識和管理水平,。
完善我國社�,；鹜顿Y戰(zhàn)略及風(fēng)險控制的政策思路，需要確立社�,；鹋c實體經(jīng)濟實現(xiàn)良性互動的戰(zhàn)略理念,，反思政府與市場在社保基金投資戰(zhàn)略中的合理定位,，立足國內(nèi)實踐,，重視理論創(chuàng)新和政策創(chuàng)新。
第一,，實施多元化的社�,；鹜顿Y戰(zhàn)略，進一步拓寬投資渠道,。社�,；鹜顿Y作為一項長期的戰(zhàn)略儲備基金，更應(yīng)關(guān)注長期投資收益,。股權(quán)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)該是首要選擇,。在全球金融危機背景下，有針對性的選取國內(nèi)重大基礎(chǔ)設(shè)施項目,、國家政策扶持項目等作為實業(yè)投資對象,，應(yīng)成為我國養(yǎng)老基金投資的一項重要選擇。選取具有良好業(yè)績的基金或信托股份作為股權(quán)投資對象,，也可作為一項分散投資風(fēng)險的補充性選擇,。
第二，積極探索養(yǎng)老基金投資項目的創(chuàng)新途徑,。如發(fā)行超長期的政府國債投資項目,，發(fā)行政府主導(dǎo)下的長期指數(shù)化專項國債等，確保養(yǎng)老基金的長期投資收益,。這是在人口老齡化背景下發(fā)達(dá)國家基金管理的創(chuàng)新性投資策略,。而中國資本市場的不成熟性和不規(guī)則性,，更需要探索創(chuàng)新性的投資方式及制度安排。
第三,，完善社�,；鹜顿Y組合策略，由于社�,；鹗亲鳛殚L期積累儲備基金,，不是短期投資行為，因此,，從投資組合的配置上，增大長期資產(chǎn)的投資份額,，降低或限制短期銀行存款的投資份額,，選取具有較高收益的長期債券(國債或企業(yè)債)。
第四,，制定有明確的社�,；鸬姆e累、預(yù)算支出規(guī)劃,，并與之相對應(yīng)制定出的長,、短期投資戰(zhàn)略和投資策略�,；鸱e累期注重長期投資收益而放棄基金流動性,；進入支付期，需要適當(dāng)注重基金流動性而加大短期投資比重,。強化社�,；鹜顿Y營運機構(gòu)采取更嚴(yán)厲的監(jiān)管規(guī)則，對銀行,、保險等金融機構(gòu)實施嚴(yán)格監(jiān)管,，保證實現(xiàn)社保基金投資的安全性目標(biāo),。
第五,，重視社保基金投資風(fēng)險管理的機制與技術(shù)創(chuàng)新,。強化資產(chǎn)負(fù)債管理(ALM)在社�,；鹜顿Y管理中的應(yīng)用。關(guān)注各類社�,；鸸芾碛媱澰谫Y產(chǎn)負(fù)債的總量,、結(jié)構(gòu)、期限等方面的合理配置及其動態(tài)調(diào)整,。從而減少社保金基金投資的利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險等風(fēng)險,。
第六,，完善中國社保金基金投資風(fēng)險補償機制，主要包括三層,，第一層是由社�,；鸶鲗哟蔚墓芾砣恕⒇�(zé)任相關(guān)人的自有資金和提取的盈余準(zhǔn)備金和管理費的一部分建立的風(fēng)險準(zhǔn)備金,；第二層是運用保險機制,，由政府設(shè)立專門的社保基金投資擔(dān)保機構(gòu),，為社�,；鹗芤嫒说幕敬鎏峁┍Ｕ希坏谌龑邮钱�(dāng)社�,；鸢l(fā)生整體性巨額虧損,，前兩個層次的風(fēng)險補償機制不足以彌補損失時，由政府財政最后出資兜底,。
