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據(jù)報(bào)道,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清上任不久后在內(nèi)部場(chǎng)合拋出了一個(gè)令人振奮不已的問(wèn)題：“IPO不審行不說(shuō)行,？”
最新一期《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》在報(bào)道中寫(xiě)道,，“一位上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)委員談起這個(gè)事情的時(shí)候,，依然充滿震驚,�,！边@位人士認(rèn)為,，這只是郭樹(shù)清在試探新股發(fā)行制度改革水深水淺,，他也知道郭樹(shù)清真的想做點(diǎn)事,，但他“依然驚訝郭能有如此的改革思維和魄力,，敬佩之余亦擔(dān)心其所將遭遇的阻力�,！�
一句“IPO不審”,，使這位建設(shè)銀行前董事長(zhǎng)、被稱為“學(xué)者型官員”的郭主席身上閃現(xiàn)出某種堂吉訶德式的色彩,。明眼人心知肚明,，動(dòng)發(fā)行審批制度，幾乎就是在跟整個(gè)既得利益群體作對(duì),，而手握審批權(quán)的證監(jiān)系統(tǒng)官員——郭樹(shù)清的同事們——只不過(guò)是站在前臺(tái)的表面上的直接利益關(guān)聯(lián)人而已,。正如一位證監(jiān)系統(tǒng)內(nèi)部人士向《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》記者表達(dá)的憂慮那樣，資本市場(chǎng)潛藏著大量的權(quán)貴資本,，推行這項(xiàng)改革肯定要遭遇難以想象的巨大阻力,。
但說(shuō)實(shí)在的，只要我們希望中國(guó)資本市場(chǎng)還能繼續(xù)存在活力,，真正起到“國(guó)民經(jīng)濟(jì)血液”的功能,，那么這項(xiàng)改革現(xiàn)在顯然確實(shí)已經(jīng)到了非做不可的時(shí)候。
現(xiàn)行的IPO行政審批制度表面上是為了保護(hù)中小投資者的利益,，但實(shí)質(zhì)上人為地在供求關(guān)系上制造矛盾,，損害散戶利益，機(jī)構(gòu)利益也無(wú)法得到保障,。不僅如此,，它還是造成新股發(fā)行超高市盈率、虧損上市公司難以退市及ST股票投機(jī)炒作等諸多中國(guó)資本市場(chǎng)特有的體制性問(wèn)題的根源,。實(shí)際上,，就憑發(fā)審委那幾個(gè)人，根本不可能判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力,，證監(jiān)會(huì)沒(méi)必要做這個(gè)擔(dān)保,，上市公司的價(jià)值應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)自己判斷。
關(guān)于股票發(fā)行審批制度的巨大弊端和改革的必要性,，整個(gè)金融界早就取得共識(shí),，這里無(wú)需贅述。過(guò)去幾年里,，我本人也曾經(jīng)發(fā)表文章指出過(guò),，事實(shí)上,，中國(guó)股市一再飽受詬病，因其走勢(shì)根本無(wú)法正確反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí),，難以充當(dāng)所謂“晴雨表”,，原因主要也在于此。因此,，如果說(shuō)股權(quán)分置改革釋放了股市的活力,，直接觸發(fā)了一輪歷時(shí)3年的大牛市的話，那么走到今天這一步,，取消發(fā)行審批制度,，就將成為2005年全流通之后中國(guó)股市必須跨越的又一個(gè)里程碑。
郭樹(shù)清年輕時(shí)曾與吳敬璉,、周小川,、樓繼偉、李劍閣等人一起工作,，1988年共同完成《中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革整體設(shè)計(jì)》,，因而被稱為“整體改革論者”，他在理念上的市場(chǎng)化傾向是顯而易見(jiàn)的,。郭樹(shù)清不像他的前任——低調(diào)沉著的尚福林,，自2011年10月底上任以來(lái)，他一直保持著高調(diào)形象,，并不吝惜對(duì)改革的鼓與呼,。而從他近來(lái)的一系列動(dòng)作來(lái)看，發(fā)行體制改革,，即“逐步退出實(shí)質(zhì)性審核,，轉(zhuǎn)而以信息披露為重點(diǎn)，并強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任”是新主席“百日新政”的一條清晰主線,。
據(jù)2012年2月6日出版的《新世紀(jì)周刊》報(bào)道,，在春節(jié)前召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議上，溫家寶總理提出要“深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革”,。稍后,，郭樹(shù)清在全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議中明確提出，“繼續(xù)深化發(fā)行體制改革,，完善新股價(jià)格形成機(jī)制,。”2月1日,，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在媒體通氣會(huì)上表示,，去年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)就開(kāi)始考慮修訂IPO管理辦法和再融資管理辦法,，目前還在落實(shí)和探討中,，未來(lái)的發(fā)審辦法將以信息披露真實(shí),、準(zhǔn)確、完整為基本出發(fā)點(diǎn),。當(dāng)晚,，證監(jiān)會(huì)史無(wú)前例地公布了254家在審公司名單，并強(qiáng)調(diào)今后新受理的企業(yè)名單也將盡快公布,。
無(wú)獨(dú)有偶,，同一期《新世紀(jì)周刊》還發(fā)表上海市金融服務(wù)辦公室主任方星海的署名文章《什么是發(fā)行市場(chǎng)化改革》，明確指出,，現(xiàn)行股票發(fā)行審批制度“本意是為保護(hù)中小投資者的利益,，結(jié)果卻適得其反,�,！倍遥捎谏鲜心芊瘾@批的不確定性大,，綜合成本高,，結(jié)果是把一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)趕到了海外股票市場(chǎng)，使中國(guó)投資者難以分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的收益,。方文認(rèn)為,，只有徹底地市場(chǎng)化，讓企業(yè)自由上市,，中國(guó)股市才有出路,。文章還建議，如果擔(dān)心一下子全面實(shí)行發(fā)行的市場(chǎng)化改革,，可能沖擊太大,，不妨在創(chuàng)業(yè)板上先做試點(diǎn)，實(shí)行注冊(cè)制,，但只允許機(jī)構(gòu)投資者或高凈值個(gè)人進(jìn)入,，不讓一般老百姓介入，等各方適應(yīng)后,，再允許一般投資者進(jìn)入,。創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)成功后，再推廣到主板,。
由上文所陳述的許多跡象看來(lái),，非常值得欣慰的是，新的更強(qiáng)大的共識(shí)已經(jīng)形成,，至少在觀念層面,，取消IPO行政審批制度已是水到渠成。當(dāng)然,，如同任何重大改革舉措一樣,，它也需要一系列的配套改革,，例如加大證券公司準(zhǔn)入的對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放等。此外,，鑒于國(guó)外上市一般都是交易所審核,，但境外交易所都是一個(gè)獨(dú)立企業(yè)，而中國(guó)的交易所相當(dāng)于證監(jiān)會(huì)的一個(gè)部門(mén),，因此,，證交所自身的管理和運(yùn)行模式也需要隨之進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的改革……
但這些都是技術(shù)性問(wèn)題，歸根結(jié)蒂,，最難的還是限制和削弱包括證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的各級(jí)相關(guān)政府部門(mén)的權(quán)力,，基本人性告訴我們：極少有人愿意主動(dòng)放棄已有的權(quán)力，更何況這是能夠輕易為許許多多人帶來(lái)億萬(wàn)財(cái)富的令人艷羨的巨大權(quán)力,。
寫(xiě)到這里,，我不由想起一位我所尊敬的長(zhǎng)者、中國(guó)證監(jiān)會(huì)前副主席高西慶在10多年前說(shuō)過(guò)的一段話,，準(zhǔn)確的原文我一時(shí)沒(méi)查到,，大意是這樣的：每當(dāng)我看到全國(guó)各省的領(lǐng)導(dǎo)親自帶來(lái)一大堆待上市企業(yè)的材料跑到我們證監(jiān)會(huì)門(mén)口，排起長(zhǎng)隊(duì)等候向我們推薦自己省里的企業(yè),，我就會(huì)忍不住地想,，這里面有多么大的利益啊,！在這種情況下,，想要改革發(fā)行審批制度，恐怕真需要證監(jiān)會(huì)上下來(lái)一場(chǎng)“靈魂深處鬧革命”,。
10多年過(guò)去了,，我現(xiàn)在還想再說(shuō)一句：當(dāng)年高西慶未盡的那場(chǎng)“靈魂革命”可能還只停留于證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)內(nèi)部，今天,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已數(shù)倍于彼時(shí),，既得利益瘋狂生長(zhǎng)，郭樹(shù)清需要的“靈魂革命”注定不再是他這一層面所能發(fā)動(dòng)和掌控的,。
不過(guò),，為了國(guó)家和民族的未來(lái)，我們?cè)敢庠谶@里代表“沉默的大多數(shù)”對(duì)郭主席說(shuō)一聲：請(qǐng)大膽向前,，并祝你一路走好,！時(shí)間將會(huì)證明，你站到了歷史正確的一邊,。
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